Kasresultaat van Embracer Group stijgt dankzij groei in mobiel en licenties

Embracer Group publiceerde op 11 november 2026 de resultaten over juli–september 2026: de netto-omzet steeg met 14% naar SEK 4,127 miljard, met een organische groei van 20%. De kas-EBIT verbeterde van een verlies van SEK 66 miljoen een jaar eerder naar SEK 203 miljoen. De marge kwam daarmee uit op 5%, doordat de groei in mobiel, entertainment en diensten en licenties het resultaat verbeterde.

De kas-EBIT, de belangrijkste maatstaf van de groep voor het kasresultaat, gaat uit van het aangepaste bedrijfsresultaat, laat operationele afschrijvingen en amortisatie buiten beschouwing en trekt investeringen in immateriële en materiële activa en betalingen op leaseverplichtingen daarvan af. Het volledige tussentijdse verslag vermeldt ook een bedrijfsresultaat van SEK 121 miljoen en een nettowinst uit voortgezette activiteiten van SEK 149 miljoen. Daarmee sloeg de groep de verliezen van respectievelijk SEK 141 miljoen en SEK 79 miljoen een jaar eerder om in winst.

Twee segmenten, verschillende aanjagers van het resultaat

Het operationele segment Embracer behaalde in het kwartaal een omzet van SEK 3,082 miljard, een stijging van 21%, en boekte een kas-EBIT van SEK 128 miljoen, tegenover een verlies van SEK 109 miljoen. De omzet uit mobiele activiteiten steeg met 42% naar SEK 759 miljoen, gedreven door Sled Surfers en Glow Fashion Idol. De omzet uit entertainment en diensten nam met 39% toe tot SEK 1,663 miljard. Het management schreef de verbetering van het resultaat toe aan deze activiteiten, lagere investeringsuitgaven, kostenmaatregelen en de verkoop van verlieslatende activa.

Fellowship Entertainment liet een ander beeld zien. De omzet daalde met 3% naar SEK 1,045 miljard, maar de kas-EBIT steeg met 28% naar SEK 124 miljoen doordat de licentie-inkomsten met 277% toenamen tot SEK 317 miljoen. Embracer zei dat Magic: The Gathering | The Hobbit van Wizards of the Coast de belangrijkste bijdrage aan de licentie-inkomsten leverde. Die groei compenseerde een daling van 26% in de omzet uit uitgeverij en ontwikkeling, naar SEK 727 miljoen.

Uitgeverij en ontwikkeling bracht in het kwartaal geen nieuwe games uit. De catalogusverkopen daalden met 9% naar SEK 511 miljoen, terwijl de overige omzet terugliep doordat er minder extern gefinancierde projecten in opdracht waren. De vergelijking werd ook beïnvloed door Kingdom Come: Deliverance II, dat in het kwartaal van het voorgaande jaar een aanzienlijke bijdrage aan de catalogus leverde, naast nieuwe downloadbare content.

Kasstroom verbetert terwijl investeringen dalen

De vrije kasstroom van de groep na mutaties in het werkkapitaal verbeterde van een uitstroom van SEK 508 miljoen naar SEK 55 miljoen. De operationele kasstroom steeg van SEK 249 miljoen naar SEK 731 miljoen. De investeringen in immateriële activa daalden van SEK 793 miljoen naar SEK 658 miljoen, waarvan SEK 583 miljoen werd besteed aan lopende gameontwikkeling. Embracer schreef de verbetering van de vrije kasstroom toe aan een hogere winstgevendheid en lagere investeringsuitgaven.

De netto-omzet over het eerste halfjaar steeg met 19% naar SEK 8,07 miljard. De kas-EBIT kwam uit op SEK 250 miljoen, tegenover een verlies van SEK 165 miljoen. Het management herhaalde zijn verwachting van ten minste SEK 1,0 miljard aan kas-EBIT voor boekjaar 2026/27 en voorspelde voor het derde kwartaal een kas-EBIT die grotendeels in lijn zou liggen met die van dezelfde periode een jaar eerder. Daarbij woog het de verwachte bijdragen van nieuwe releases af tegen effecten van de verkoopmix en een sterke vergelijking met de catalogus van Fellowship Entertainment.

Releases en afsplitsing bepalen de volgende fase

Warhammer 40,000: Dawn of War IV staat gepland voor 3 december 2026, gevolgd door Stage Tour op 10 december 2026. De volledige release van Titan Quest II staat gepland voor 19 januari 2027, METRO 2039 verschijnt naar verwachting op 4 februari 2027 en Tomb Raider: Legacy of Atlantis op 12 februari 2027. Het management waarschuwde dat de hardwarebundels, fysieke producten en gelicentieerde muziek en merken van Stage Tour zouden zorgen voor andere verkoop- en brutomargedynamiek dan bij de meeste titels van Fellowship Entertainment.

De geplande afsplitsing van Fellowship Entertainment staat nog steeds gepland voor kalenderjaar 2027. Embracer zei dat de voorbereidingen betrekking hadden op adviseurs, bestuur, structuur, financiering, samenwerking tussen studio’s, ontwikkelingsplannen en organisatie. De aandacht verschuift geleidelijk naar een evenement voor kapitaalmarkten en de voorbereiding op een beursnotering. De groep sloot het kwartaal af met 61 gameontwikkelingsprojecten, tegenover 79 op 31 maart 2026. Het personeelsbestand daalde naar 4.936, van 6.165 een jaar eerder.

De resultaten brengen twee samenhangende uitdagingen met zich mee: de komende reeks releases omzetten in het kasdoel voor het volledige boekjaar, en laten zien dat de uitgeverijactiviteiten van Fellowship Entertainment kunnen herstellen terwijl Embracer de afsplitsing voorbereidt.