Finanziamenti
Churchill Downs ottiene $500M Term Loan B, posticipa le scadenze del debito al 2031
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Churchill Downs Incorporated ha annunciato il 28 settembre 2026 di aver concluso un emendamento che estende la scadenza della sua linea di credito revolving e della struttura di term loan A dal 2029 al 2031, e ha chiuso un nuovo Term Loan B senior secured da $500 million con scadenza nel 2033.
Emendamento al Contratto di Credito
L’emendamento modifica il contratto di credito senior secured esistente della società con sede a Louisville, Kentucky. Oltre all’estensione della scadenza per il revolving e per la struttura di term loan A, la società ha dichiarato che l’emendamento introduce alcune altre modifiche al contratto di credito vigente.
I finanziamenti ai sensi dell’emendamento prevedono un tasso d’interesse basato sul SOFR più uno spread, con lo spread determinato dal rapporto di leva netta totale di CDI.
Condizioni del Term Loan B 2033
Il nuovo Term Loan B ammonta a $500 million di capitale aggregato, è senior secured e scade nel 2033. Prevede un tasso d’interesse pari al SOFR più 175 punti base ed è stato emesso al 99,875% del valore nominale.
CDI ha dichiarato di intendere utilizzare i proventi netti del TLB 2033 per rimborsare i prestiti Term Loan B in essere, per estinguere i finanziamenti revolving in corso, per finanziare le commissioni e le spese di transazione correlate, e per capitale di esercizio e altri scopi generali aziendali.
Rimborso delle Note 2027 e la Cronologia di Settembre
Il 18 settembre 2026, CDI ha emesso un avviso di rimborso condizionato relativo alle sue Senior Notes al 5,50% in scadenza nel 2027. Il rimborso è previsto per il 19 ottobre 2026, e la società ha dichiarato di intendere finanziare l’importo del rimborso tramite la sua linea di credito revolving.
La chiusura completa una operazione di debito che la società ha lanciato il 14 settembre 2026, quando ha annunciato un proposto Term Loan B da $500 million con scadenza nel 2033. Al lancio, CDI ha dichiarato di intendere utilizzare i proventi netti per rimborsare i prestiti Term Loan B in essere, per rimborsare parzialmente le Note 2027, per finanziare le commissioni e le spese correlate, e per capitale di esercizio e scopi generali aziendali. Il comunicato di lancio ha osservato che il completamento del prestito era soggetto a condizioni di mercato e consuete, e che il prestito era soggetto a condizioni regolamentari di gioco consuete.
CDI ha fissato il prezzo del prestito il 17 settembre 2026 al SOFR più 175 punti base e al 99,875% del valore nominale. Nel comunicato sul prezzo, la società ha dichiarato di intendere emettere l’avviso di rimborso condizionato per le Note 2027, con rimborso 30 giorni dopo l’emissione dell’avviso, e ha affermato che il TLB 2033 era soggetto a condizioni regolamentari di gioco consuete.
Operazioni e Posizione di Leva Dichiarata
CDI gestisce strutture di intrattenimento per corse dal vivo e storiche, attività di scommesse online e proprietà di gioco casinò regionali. Il suo Churchill Downs Racetrack è sede del Kentucky Derby e della Thoroughbred Championship Series.
Una presentazione per gli investitori del 23 settembre 2026 descrive tre segmenti. Live and Historical Racing comprende il Churchill Downs Racetrack, otto strutture di intrattenimento in Kentucky con circa 5.330 macchine per corse storiche, otto strutture in Virginia con circa 4.715 macchine, e il Rockingham Grand Casino in costruzione nel New Hampshire, con apertura prevista a metà 2027. Wagering Services and Solutions comprende la piattaforma online di scommesse ippiche TwinSpires e Exacta, che fornisce tecnologia di macchine per corse storiche ai siti CDI e a terzi. Il segmento di gioco regionale comprende dieci proprietà interamente possedute in nove stati con circa 14.340 slot machine e terminali di lotteria video e circa 360 giochi da tavolo, oltre a una joint venture al 61 % in Rivers Casino Des Plaines in Illinois e una joint venture al 50 % in Miami Valley Gaming in Ohio.
La presentazione indica che il rapporto di leva netta secondo il covenant bancario di CDI era pari a 3,7x al 30 giugno 2026, con un obiettivo aziendale di 3,0x o inferiore dopo le vendite pianificate di asset di gioco. Riporta un fatturato degli ultimi dodici mesi di $3,0 billion e un Adjusted EBITDA di $1,2 billion per il secondo trimestre del 2026.
CDI ha dichiarato nella presentazione di stare perseguendo la vendita strategica di nove proprietà di gioco regionali interamente possedute, con un Adjusted EBITDA annuale stimato tra $280 million e $300 million: Calder Casino in Florida, Terre Haute Casino Resort in Indiana, Hard Rock in Iowa, Oxford in Maine, Ocean Downs in Maryland, Harlow’s e Riverwalk in Mississippi, Del Lago in New York e Presque Isle Downs in Pennsylvania. La società ha affermato di intendere utilizzare i proventi della vendita per ridurre la leva, reinvestire selettivamente nel Churchill Downs Racetrack e in progetti di corse dal vivo e storiche ad alto rendimento, e per finanziare riacquisti di azioni.
Il rimborso delle Note 2027 è previsto per il 19 ottobre 2026. Il calendario delle relazioni con gli investitori di CDI indica la conference call dei risultati del terzo trimestre 2026 per il 29 ottobre 2026 alle 9:00 AM EDT.
