Fertitta Mengincar Caesars: Bagaimana Akuisisi $7 Miliar Bisa Mengguncang Industri Perjudian

Potensi pengambilalihan Caesars Entertainment tidak lagi menjadi rumor; Fertitta dilaporkan secara aktif membicarakan pembelian dengan harga sekitar $7 miliar. Dan ada satu lagi pesaing dalam penawaran, Icahn Enterprises milik Carl Icahn. Ini tampaknya seperti pengambilalihan operator kasino yang lengkap, dan bukan hanya mayoritas saham perusahaan, atau salah satu anak perusahaan Caesars, seperti sportsbook online, properti Las Vegas, dan merek lain yang dioperasikan oleh Caesars. Seluruh perusahaan ini dinilai sebesar $31,5 miliar, termasuk utang lama Caesars.

Keadaan di dalam Caesars Entertainment cukup buruk saat ini, dengan empat kuartal kerugian bersih berturut-turut dan penurunan pariwisata Las Vegas sepanjang 2025 yang sangat parah dan menghancurkan keuangan merek kasino dan iGaming besar AS. Tilman Fertitta, seorang pengusaha yang memiliki merek Golden Nugget Hotel & Casino, dan memiliki saham di Wynn, bisa menjadi orang yang tepat untuk mengambil alih bisnis di Caesars. Harus ada rencana untuk mengatasi utang besar Caesars, memperoleh persetujuan regulasi di banyak negara bagian, dan mungkin juga menimbulkan konflik dengan kepentingan kasino dan olahraga untuk Fertitta, yang memiliki tim NBA Houston Rockets.

Pembicaraan Pembelian dan Apa yang Kami Ketahui

Berita ini dilaporkan di Wall Street Journal, di mana Tilman Fertitta dilaporkan telah mengalahkan penawaran kompetitif dari Carl Icahn, sekitar $7 miliar. Fertitta menawarkan sekitar $34 per saham untuk Caesars, peningkatan dari harga saat ini sebesar $28. Harga saham Caesars telah melonjak sekitar 50% sejak pembicaraan tentang potensi pembelian pertama kali muncul, dan Fertitta telah mengalahkan penawaran Icahn sebesar $33 per saham. Pembelian ini akan mewakili pengambilalihan lengkap operator yang sepenuhnya, yang berarti Fertitta, atau Icahn, akan membeli semua kasino darat Caesars, produk taruhan olahraga, fitur hiburan dan hospitalitas, dan semua. Termasuk utang.

Sementara headline tampaknya menunjukkan Fertitta memiliki momentum, Icahn memiliki keuntungan dari mengenal dewan Caesars dengan baik. Perusahaan ini pertama kali terlibat dengan Caesars pada 2018-19, ketika mereka membeli 9,8% saham Caesars. Investasi dan kontrol mereka, pada satu titik, mencapai 17-25% dari perusahaan, dan Icahn memperoleh 3 kursi di dewan direktur. Pada 2020, Icahn mendorong Caesars untuk bergabung dengan operator kasino lain, Eldorado Resorts, dengan Eldorado mengambil alih nama merek Caesars dan membantu membangun Caesars menjadi apa yang sekarang. Ia akan mewakili pemimpin yang stabil dan familiar dalam hierarki Caesars.

Siapa Tilman Fertitta dan Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta adalah seorang milyuner Texas yang memiliki Fertitta Entertainment dan memiliki portofolio bisnis yang luas di bidang katering, hospitalitas, hiburan, dan, tentu saja, kasino AS. Anak dari seorang restoran, Tilman’s bisnis besar pertama datang pada 1980-an ketika ia membeli Landry’s, sebuah perusahaan hiburan dan perjudian Amerika. Di bawah Fertitta, perusahaan ini tumbuh menjadi waralaba restoran dengan lebih dari 600 lokasi, dan Fertitta secara bertahap memperluas jaringannya ke industri lain.

IA membeli Golden Nugget Casinos pada 2005, yang hanya memiliki lokasi di Fremont Street, sekitar Vegas, dan di Laughlin, Nevada. Di bawah bimbingan Fertitta, perusahaan ini membuka kasino di Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) dan Lake Charles (Louisiana). Fertitta juga memasuki bisnis olahraga pada 2017 ketika ia membeli tim NBA Houston Rockets dengan rekor $2,2 miliar. Penambahan terbaru yang paling menonjol ke portofolio Fertitta Entertainment adalah pada 2024, ketika Fertitta menjadi pemegang saham terbesar Wynn Resorts, dengan membeli 9,9% saham perusahaan. Saham itu sekarang telah meningkat menjadi sekitar 12,3% dari Wynn Resorts.

Singkatnya, Fertitta adalah seorang pengusaha yang cerdas dengan reputasi lama di bidang katering, hospitalitas, hiburan, dan kasino. Banyak dari kerajaannya dibangun melalui ekspansi strategis dan memperkuat bisnisnya untuk mencapai kesuksesan. Membeli Caesars akan menjadikan Fertitta sebagai salah satu operator kasino terbesar di dunia, dan mungkin yang paling berkuasa di Las Vegas.

Mengatasi Utang Caesars

Tapi ia akan mewarisi utang yang besar, yang telah menolak untuk pergi selama hampir dua dekade. Semuanya dimulai pada 2008, dengan pembelian yang dipinjam oleh Apollo Global Management dan TPG Capital. Tidak bisa terjadi pada waktu yang lebih penting, karena resesi besar terjadi setelah itu, Caesars berakhir sekitar $25 hingga $30 miliar dalam utang, dan ini benar-benar hanya memulai spiral ke bawah beban keuangan.

• 2008: Pembelian yang dipinjam dari Caesars. TPG Capital dan Apollo Global Management melakukan pembelian yang dipinjam sebesar $30,7 miliar dari Caesars (saat itu, Harrah’s Entertainment), memuat utang pada operator kasino tepat sebelum krisis keuangan global terjadi.
• 2010: Perusahaan berganti nama. Harrah’s menjadi Caesars Entertainment, mengandalkan kekuatan merek, tapi Caesars bergumul dengan pembayaran bunga yang berat dari pembelian yang dipinjam.
• 2015: Kebangkrutan Bab 11. Caesars Entertainment Operating Company mengajukan kebangkrutan dengan sekitar $18 miliar utang. Ini adalah salah satu kebangkrutan terbesar dalam sejarah kasino AS.
• 2017: Restructurisasi dan pembentukan Vici Properties. Untuk mengurangi utang segera, sebuah perusahaan real estat baru dibentuk, Vici Properties, dan Caesars menjual kasino besar ke perusahaan ini. Sekarang ia menyewa bangunan yang sama yang dioperasikannya.
• 2020: Icahn mendorong merger Eldorado. Eldorado Resorts membeli Caesars sekitar $17 miliar, memperluas jaringan kasino tetapi juga meninggalkan perusahaan dengan utang besar dan kewajiban sewa.
• 2021-22: Ekspansi Sportsbook. Caesars dilaporkan menghabiskan lebih dari $1 miliar untuk membangun kesadaran merek sportsbook online, tetapi masih gagal bersaing dengan DraftKings dan FanDuel.
• 2021-22: Penjualan William Hill dan WSOP. Untuk menghasilkan uang, Caesars menjual WSOP seharga $500 juta dan menjual operasi non-AS William Hill seharga sekitar $2,2 miliar.
• 2024-25: Penurunan bertahap dalam Pariwisata. Utang semakin meningkat, dan pendapatan perjudian komersial Caesars yang lambat pada 2025 mengambil korban, dipicu oleh inflasi yang meningkat, penutupan pemerintah dan penurunan pariwisata, dan hasil yang tidak mengesankan untuk Las Vegas (dan untuk tujuan perjudian di AS pada umumnya).

Ini berakhir dengan tahun yang sangat buruk untuk kasino komersial, yang dipicu oleh inflasi yang meningkat, penutupan pemerintah, dan penurunan pariwisata, dan hasil yang tidak mengesankan untuk Las Vegas (dan untuk tujuan perjudian di AS pada umumnya).

Apa yang dibutuhkan di sini adalah keputusan yang pragmatis dan pertimbangan yang hati-hati terhadap model bisnis Caesars secara keseluruhan. Mungkin memerlukan beberapa pengorbanan besar atau restrukturisasi vertikal lain Caesars, tetapi sesuatu harus dilakukan untuk memberi Caesars kesempatan untuk membayar kembali pembelian yang dipinjam dan untuk kembali ke jalur yang benar.

Skenario Masa Depan yang Mungkin

Satu-satunya hambatan dengan Fertitta adalah bahwa ia adalah pemegang saham mayoritas Wynn saat ini, dan memiliki kasino Golden Nugget di seluruh Nevada dan AS (meskipun Golden Nugget tidak memiliki kasino di Las Vegas Strip). Dan masalahnya adalah bahwa mungkin ada konflik kepentingan jika Fertitta membeli Caesars juga. Regulator mungkin meminta ia untuk menjual atau mengurangi kepemilikan Wynn dan/atau Golden Nugget untuk menjaga pasar tetap kompetitif.

Satu lagi adalah kepemilikan Fertitta atas tim NBA Houston Rockets. Membeli merek Caesars, bersama dengan sportsbook online, menciptakan tumpang tindih antara memiliki tim olahraga dan perusahaan taruhan. Masalah ini mungkin memperlambat prosedur untuk Fertitta, dan mempresentasikan keputusan serius dalam bisnis mereka – apakah membeli Caesars sepadan dengan membuat konsesi atau menjual sebagian dari Wynn/Golden Nugget dan Houston Rockets.

Ada kemungkinan bahwa Icahn akan kembali dengan penawaran yang lebih kompetitif, dan bahwa pihak-pihak akan bersaing dalam apa yang bisa menjadi pembelian yang paling mahal dari perusahaan kasino AS. Saat ini, banyak hal yang tidak pasti, dan sementara persaingan dan penawaran yang lebih tinggi hanya dapat membantu penyebab Caesars, perusahaan ini tidak memiliki waktu selamanya untuk bertahan. Restrukturisasi serius atau konsesi menunggu Caesars tanpa syarat, satu-satunya pertanyaan adalah apakah pembelian dapat datang cukup cepat untuk menyelamatkan mereka dari mengambil langkah-langkah yang drastis atau konsekuensial.