CFTC Peringatkan Pasar Prediksi Mengenai Pengajuan Kontrak Massal

Regulator federal yang mengawasi pasar prediksi telah meminta operator untuk berhenti menggabungkan batch besar kontrak acara menjadi satu “template” pengajuan, sebuah peringatan yang ditujukan pada proses fast-track yang memungkinkan platform seperti Kalshi dan Polymarket untuk memasang pasar baru pada pemilihan, olahraga, dan budaya pop dalam waktu satu hari.

Divisi Pengawasan Pasar Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas mengeluarkan advis pada 24 Juli 2026. Ini adalah peringatan kedua dari badan tersebut pada tahun ini, setelah peringatan serupa pada Maret 2026, dan tidak memiliki kekuatan hukum: panduan tersebut hanya mencerminkan pandangan divisi pengawasan pasar, bukan komisi penuh, dan tidak menyebutkan operator mana pun.

Masalahnya, seperti yang dijelaskan oleh divisi, adalah bahwa operator telah melipat banyak variasi kontrak yang mungkin ke dalam satu pengajuan tanpa menjelaskan syarat, metode penyelesaian, dan analisis kepatuhan untuk masing-masing. Itu, kata badan, meninggalkan stafnya tidak mampu menilai apakah kontrak tertentu dapat diandalkan atau rentan terhadap manipulasi. Intinya adalah tegas: “sertifikasi gaya template yang luas tidak boleh dikirimkan.”

The fast track it targets

Self-certification adalah apa yang membedakan pasar prediksi yang diatur CFTC dari sportsbook yang dilisensikan negara. Sportsbook tradisional AS harus memenangkan persetujuan regulator negara sebelumnya sebelum dapat menawarkan jenis taruhan baru. Pasar prediksi yang terdaftar dengan CFTC sebaliknya bertindak sebagai regulator garis depan, menyertifikasi bahwa kontrak memenuhi aturan federal dan memasangnya setelah memberitahu badan setidaknya satu hari sebelumnya. Kecepatan itu telah memicu ledakan dalam daftar kontrak acara, dan itu adalah target yang tepat dari advis tanpa menutupnya.

Template shortcut tidak baru. Bahasa yang memungkinkan beberapa kontrak naik satu pengajuan berasal dari 2011, ketika swap suku bunga mendominasi pasar dan berbagi sumber harga dan metode yang sama. Kontrak hari ini pada pemilihan, olahraga, dan acara budaya tidak, kata divisi, sehingga masing-masing memerlukan analisisnya sendiri. Operator masih dapat mengelompokkan kontrak yang terkait erat ke dalam satu pengajuan “kelas”, tetapi hanya ketika setiap kontrak berbagi komoditas dasar, mata uang, dan metode harga yang sama dan mencerminkan kontrak yang telah disetujui badan sebelumnya.

Divisi menggambar garis dengan sepak bola. Platform dapat menyertifikasi batch kontrak pertandingan Piala Dunia FIFA 2026 dari satu permainan perwakilan, karena pertandingan berjalan di bawah aturan yang sama. Itu tidak bisa meregangkan template yang sama untuk menutupi Piala Liga MLS, yang menangani seri berbeda dan oleh karena itu menyelesaikan dengan syarat yang berbeda.

Manipulation fears drive the warning

Resiko manipulasi duduk di pusat peringatan. Aturan federal melarang pertukaran dari memasang kontrak yang rentan terhadap manipulasi, dan kontrak acara bergantung pada data luar (lembaga pemerintah, otoritas pemilihan, liga olahraga) yang keandalannya operator seharusnya untuk memeriksa sebelum memasang apa pun. Pengawasan itu telah tajam setelah resolusi yang dipertentangkan pada acara dunia nyata, termasuk pasar pada pengusiran Presiden Venezuela Nicolás Maduro dan kematian Ayatollah Ali Khamenei Iran, yang menarik perhatian dan gugatan. Akhir tahun 2025, Kalshi menggunakan template yang luas untuk meluncurkan pasar pada apakah atlet kuliah yang bernama akan memasuki portal transfer atau beralih sekolah, jenis kontrak terbuka yang sekarang didorong oleh advis.

Pemberitahuan itu juga mendarat beberapa hari sebelum batas waktu komentar publik pada 27 Juli 2026 untuk proposal CFTC yang lebih luas yang akan menetapkan tes terstruktur untuk apakah kontrak acara tertentu bertentangan dengan kepentingan publik, dengan perlakuan yang lebih ketat terhadap pasar yang terkait dengan perjudian, perang, terorisme, dan pembunuhan. Kedua langkah tersebut menunjukkan badan yang mencoba memperlambat dan memstandardisasi pipa yang sulit untuk diverifikasi secara waktu nyata.

A tighter grip from a friendly regulator

Sikap ini cukup menonjol karena CFTC di bawah Ketua Michael Selig sebenarnya adalah sekutu industri yang paling kuat. Selig telah berargumen bahwa kontrak acara olahraga adalah alat penghedging yang sah dan telah pergi ke pengadilan untuk menegaskan bahwa CFTC, bukan regulator perjudian negara, memegang wewenang eksklusif atas sektor tersebut. Badan memblokir Kalshi dari membatalkan perdagangan yang telah dibuat oleh pengadilan Michigan, bahkan ketika otoritas negara terus menentang: hakim Washington menemukan pasar olahraga Kalshi kemungkinan besar merupakan situs perjudian ilegal, dan Nevada memaksa platform untuk membatasi pasar olahraga. Di Kongres, tagihan federal yang diusulkan akan mendorong perjudian olahraga dari pasar prediksi sepenuhnya.

Bagi operator, pesan langsung adalah prosedural, tetapi risiko di baliknya sangat nyata. Advis tidak mengumumkan tindakan penegakan hukum. Dengan menerbitkan harapannya secara tertulis dua kali, bagian tersebut telah menghilangkan argumen bahwa aturan tidak jelas, dan pengajuan tipis sekarang dapat mengundang permintaan informasi lebih lanjut, penundaan daftar, atau penegakan hukum yang sebenarnya. Dengan otoritas CFTC atas sektor tersebut masih belum terselesaikan dan kemungkinan akan menuju Mahkamah Agung, operator diminta untuk mengencangkan dokumen mereka terhadap buku aturan yang dapat berubah.