CFTC Upozorio Tržišta Predviđanja O Nedostacima U Podnescima Programa Poticaja

Komisija za trgovinu robnim vrijednosnicima (CFTC) upozorio je operatere tržišta predviđanja na način na koji podnose programe poticaja koji privlače trgovački promet na svoje platforme, upozoravajući da sve veći dio tih podnesaka dolazi s proceduralnim ili sadržajnim nedostacima. U savjetu objavljenom 12. kolovoza 2026., Odjel za nadzor tržišta podsjetio je burze koje nadgleda na njihove obveze prilikom samocertificiranja programa za market maker, likvidnost, trgovanje i poticaje, izdvojivši podneske povezane s proizvodima ugovora o događajima kao ponovljeni problem.

Savjet dolazi kao treći akcija razine osoblja ove godine usmjeren na način na koji tržišta predviđanja certificiraju svoje proizvode i programe, a postavlja konkretni rok: burze koje su ranije podnijele programe poticaja trebaju ih pregledati u odnosu na novo vodstvo i podnijeti eventualne izmjene do 14. rujna 2026.

Što je CFTC Označio U Programima Poticaja Tržišta Predviđanja

Programi poticaja su plaćanja, povrati, krediti i beneficije koje burze koriste za privlačenje market maker-a i poticanje trgovačkog prometa u određenim ugovorima. Prema režimu samocertificiranja CFTC-a, burza može pokrenuti takav program nakon što podnese svoja pravila komisiji i certificira da program udovoljava Zakonu o robnim izmjenama, uz streamliniran pregled od deset radnih dana.

Prema savjetu osoblja, odjel je primijetio porast podnesaka programa poticaja povezanih s ugovorima o događajima koji su nedostatni u proceduri ili sadržaju. Ti nedostaci prisiljavaju osoblje da izdaje dodatne zahtjeve za informacijama, pokreće ponovno podnošenje i produžava proces koji je dizajniran da traje deset radnih dana. Savjet je upućen dizajniranim ugovornim tržištima, registriranim burzama na kojima djeluju tržišta predviđanja kao što je Kalshi; ne bilježi se da swap izvršni objekti trenutno liste ugovore o događajima, iako bi ista analiza bila primjenjiva i na njih.

Vodstvo dijeli svoje zabrinutosti u dvije kategorije. Kada je riječ o proceduri, podnesci moraju izdvojiti sve bitne uvjete programa: njegovu svrhu i trajanje, proizvode koji su obuhvaćeni, obveze i standarde performansi učesnika, kriterije za odabir i cjelokupnu strukturu poticaja. Bitne promjene postojećeg programa, uključujući produljenja i obnove, moraju se podnijeti kao nova certifikacija umjesto izmjene, a sadržajne promjene u podnesku koji čeka odobrenje zahtijevaju da burza povuče i ponovno podnese, restartavajući desetodnevni sat.

Kada je riječ o sadržaju, savjet identificira dizajn programa koji osoblje smatra vjerojatno sukobnim s temeljnim načelima burzi:

• Nagrade temeljene na volumenu s oštrim razinama ili pragovima bonusa, koje mogu potaknuti trgovanje koje se izvodi samo kako bi se postigli ciljevi volumena i povećao rizik od trgovanja ili unaprijed dogovorenih trgovanja.
• Ugovori o market maker-ima koji jamče neto dobit ili pokrivaju gubitke kroz stipendije i povrate, koje osoblje smatra da mogu potaknuti umjetne trgovačke strategije.
• Skriveni, jednorazni ili preferencijalni ugovori, uključujući tajne kodove za popust, nekovance, selektivne bonuse za zadržavanje i neformalne beneficije kao što su VIP ili raniji pristup proizvodima.
• Nagrade u stilu igara ili zasnovane na sreći umjesto prethodno definiranih performansi, što savjet navodi kao vjerojatno kršenje zahtjeva za nepristranom, nediskriminirajućom pristupu, i što savjet navodi da ne bi trebalo nuditi kroz “gamificirane, kazino-stil” mehanizme kao što su promocije “okrećite kotač”.

Savjet također obraća pažnju na sukobe interesa kada je market maker podružnica ili povezana tvrtka same burze, navodeći da je komisija preliminarno zaključila da bi burza koja upravlja programima poticaja za povezanog market maker-a kompromitirala svoju obvezu da minimizira sukobe interesa.

Treći Savjet CFTC-a Usmjeren Na Tržišta Predviđanja U 2026.

Augustovsko vodstvo slijedi savjet od 24. srpnja 2026. istog odjela koji je upozorio burze da prestanu podnositi široka, šablonska certifikacije koje spajaju mnoge varijacije ugovora o događajima u jedan podnesak, praksu koju je Gaming.net izvijestio kada je to došlo. Prije toga, u ožujku 2026., odjel je izdao raniji savjet o ugovorima o događajima, prvi od sadašnjeg trija upozorenja osoblja ove godine.

Uz savjet osoblja, komisija sama je predložila formalno pravilo 10. lipnja 2026. koje navodi kako će pregledavati ugovore o događajima povezane s navedenim aktivnostima, uključujući igre, i odlučiti koji su suprotni javnom interesu. Obrazac koji se proteže kroz sva četiri dokumenta je konzistentan: CFTC je afirmirao i izgradio svoj nadzor nad tržištima predviđanja, čak i dok se njegova nadležnost nad sportskim ugovorima o događajima osporava u sudu od strane državnih regulatora kockanja, s paralelnim borabama koji se odvijaju u Nevadi i drugim državama.

Što Savjet Čini I Što Ne Čini

Granice dokumenta su jasno navedene. To je informacijsko vodstvo osoblja: ne stvara nove obveze, ne mijenja pravila i predstavlja stavove osoblja Odjela za nadzor tržišta umjesto same komisije. Također ne pruža imunitet, navodeći da ne pruža nikakav stav o ne poduzimanju akcije.

Međutim, obveze koje opisuje već postoje. Podnesci samocertificiranja nose pravni certifikat da program udovoljava Zakonu o robnim izmjenama, a gdje je podnesak nepotpun, nedovoljno objašnjen ili potencijalno nesaglasan s zakonom, komisija može zatražiti dodatne informacije, zahtijevati izmjene ili odgoditi stupanje na snagu programa u potpunosti. Burze moraju također objaviti svaki podnesak na svojim web stranicama u vrijeme podnošenja.

Za operatere tržišta predviđanja, praktična obveza sada teče u dvije smjerove: svaki novi program poticaja koji se podnosi mora ispunjati očekivanja sadržaja savjeta od samog početka, a programi koji su već certificirani suočavaju se s pregledom usklađenosti s vodstvom, s eventualnim izmjena koje se podnose kroz proces samocertificiranja do 14. rujna 2026.