La SEC ouvre une consultation sur les règles pour les ETF de marchés prédictifs

Les investisseurs particuliers qui espèrent parier sur les résultats des élections à travers un compte de courtage standard devront continuer à attendre. Le 30 juin 2026, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a publié une demande de commentaires du public sur la façon dont elle réglemente les “nouveaux” fonds négociés en bourse — la catégorie qui couvre les plus de deux douzaines de fonds de marchés prédictifs qu’elle a mis en attente en mai. La consultation de 60 jours est un signal que le livre de règles pour transformer les paris politiques et économiques en fonds négociables est toujours en cours de rédaction, et que ces produits ne seront pas disponibles pour les investisseurs dans un avenir proche.

La demande est une étape préliminaire, et non une décision. La commission a demandé au public de se prononcer sur trois questions: si certains de ces fonds sont même éligibles en tant que sociétés d’investissement en vertu de la loi fédérale, comment ils devraient être réglementés, et si le processus d’enregistrement de l’agence peut les accueillir. L’horloge commence une fois que la demande est publiée dans le Registre fédéral. Pour l’instant, les fonds de marchés prédictifs ne sont ni approuvés ni rejetés ; ils restent gelés pendant que la SEC élabore le cadre qui les régira.

Comment les fonds sont parvenus à la SEC

La vague a commencé en février 2026, lorsque Roundhill Investments a déposé six demandes de fonds négociés en bourse pour contrats politiques, avec Bitwise et GraniteShares qui ont suivi de près. Ensemble, les trois émetteurs ont présenté plus de deux douzaines de tels fonds à la porte de l’agence.

Les produits sont conçus pour permettre aux investisseurs ordinaires de prendre parti sur des résultats du monde réel sans ouvrir un compte sur une plate-forme de trading dédiée. La gamme de Roundhill, par exemple, suit le parti qui contrôlera la Chambre et le Sénat après les élections de mi-mandat de novembre et qui remportera la présidence de 2028. Achetez le fonds négocié en bourse démocrate du Sénat Roundhill (BLUS) et vous profitez si les démocrates prennent le contrôle de la chambre ; détenez le fonds républicain du Sénat (REDS) et le même résultat efface presque tout votre argent.

Selon les règles de fast-track de la SEC, un fonds négocié en bourse devient automatiquement effectif 75 jours après le dépôt, à moins que les régulateurs n’interviennent. Cette fenêtre se fermait au début de mai 2026 lorsque la commission est intervenue, a demandé aux émetteurs plus de détails sur la façon dont les fonds sont tarifiés et quels risques ils déclarent, et a arrêté l’horloge. Les sponsors ont accepté de patienter. Le 20 mai 2026, le président de la SEC, Paul Atkins, a dirigé le personnel pour demander des commentaires du public avant que l’agence ne prenne d’autres mesures.

Pourquoi l’enveloppe du fonds est le point de blocage

Les contrats d’événement sous-jacents à ces fonds sont déjà surveillés par la Commodity Futures Trading Commission, donc la préoccupation de la SEC est le fonds qui les détiendra, et non les paris eux-mêmes. Cette distinction est importante, car un contrat d’événement se comporte différemment de la plupart des choses que les acheteurs de fonds négociés en bourse possèdent. Il se résout à un paiement fixe ou à rien à une date unique, plus proche d’une position d’options que d’une action. Un fonds construit sur ces contrats soulève des questions difficiles sur la façon de fixer une valeur quotidienne lorsque le marché sous-jacent est peu négocié, sur la façon de déclarer le risque d’une perte totale, et sur le fait que ce produit appartient à un compte de retraite.

L’agence examine également une question plus large: si son chemin de liste rapide, qui permet aux fonds éligibles de venir sur le marché sans demander un soulagement individuel, devrait atteindre des produits dont les avoirs se situent en dehors de la définition légale d’une sécurité.

Ces questions arrivent alors que le marché des fonds négociés en bourse est tendu par son propre succès. Brian Daly, qui dirige la division de gestion des investissements de la SEC, a noté que les actifs des fonds négociés en bourse sont passés de 4 000 milliards de dollars en 2019 à plus de 12 000 milliards de dollars à la fin de 2025, un rythme qui a porté l’enveloppe bien au-delà des fonds indiciels pour lesquels elle a été conçue et dans des stratégies à effet de levier, à action unique, de crypto et maintenant basées sur des événements. Sous la direction d’Atkins, président depuis avril 2025, la commission a approuvé un ensemble élargi de fonds de crypto, de Solana à Dogecoin, tout en gardant les produits de marchés prédictifs plus loin dans la file d’attente. Ces marchés ont continué à se rapprocher des investisseurs mainstream, y compris une collaboration de courtage prévue avec Kalshi au Canada, ce qui rend les fonds une étape naturelle, même si elle est contestée.

Que se passe-t-il ensuite

La période de commentaires dure 60 jours après la publication, et une consultation suivie d’un processus de règlement formel pourrait repousser tout lancement à 2027. Le chemin échoit la lutte pour les fonds négociés en bourse sur les bitcoins, qui a été bloquée pendant des années en raison de préoccupations concernant la manipulation du marché et l’évaluation avant que la SEC ne les approuve. Une pause n’est pas un rejet.

Un chemin plus conventionnel est déjà ouvert. Un fonds distinct, le Tema Trading & Prediction Markets ETF, détiendrait des actions des sociétés publiques qui construisent l’infrastructure derrière les échanges de oui/non, plutôt que les contrats d’événement eux-mêmes. Puisqu’il investit dans des actions ordinaires, la SEC le traite comme un dépôt standard plutôt que comme un dépôt nouveau, et il continue à travers le processus d’enregistrement normal.

Pour Roundhill, Bitwise et GraniteShares, le message est plus difficile. Leurs fonds étaient sur le point de lancer en mai ; maintenant, ils se trouvent derrière une période de commentaires dont l’issue pourrait autant resserrer les règles qu’en éclairer le chemin. La lecture la plus claire de la démarche de l’agence est que les fonds de pari sur les élections ne seront pas disponibles sur le compte de courtage au calendrier prévu par leurs promoteurs, s’ils sont disponibles du tout.