Flutter abaisse ses prévisions annuelles, tandis que la dépréciation au Brésil creuse la perte du T3

Flutter Entertainment a fait état d’une perte nette de 1,15 milliard de dollars au troisième trimestre, dans ses résultats du T3 2026 publiés le 4 novembre 2026. La dépréciation de 873 millions de dollars au Brésil a creusé la perte, malgré une hausse de 2 % du chiffre d’affaires, à 3,87 milliards de dollars. L’entreprise a également abaissé ses prévisions pour 2026 et suspendu ses rachats d’actions, alors que son directeur général, Dan Taylor, réoriente les priorités vers les économies de coûts, les investissements organiques et la réduction de la dette.

La perte s’est creusée par rapport aux 789 millions de dollars enregistrés un an plus tôt. La charge hors trésorerie au Brésil comprenait principalement 296 millions de dollars pour les actifs à longue durée de vie et 541 millions de dollars pour le goodwill, après des conditions commerciales difficiles et l’interdiction provisoire des paris sportifs et des jeux d’argent en ligne prononcée le 25 septembre 2026. Flutter a fermé ses activités au Brésil le 26 septembre 2026 et a indiqué que 537 millions de dollars de la dépréciation après impôts étaient imputables au groupe, compte tenu de sa participation de 56 % dans Flutter Brazil. La hausse de 105 millions de dollars des provisions pour pertes juridiques, due à une provision relative à un recours collectif en Australie, a également contribué à la perte.

Flutter a déclaré un EBITDA ajusté de 360 millions de dollars, en baisse de 25 %. Cet indicateur non conforme aux PCGR exclut les intérêts, les impôts sur le résultat, les amortissements, les dépréciations, les provisions pour pertes juridiques et d’autres éléments spécifiés. Hors charge liée au Brésil et provision juridique en Australie, le recul s’explique par une rentabilité moindre des segments, notamment par des investissements plus importants aux États-Unis, des résultats sportifs défavorables à l’international et une hausse de la taxe britannique sur les jeux.

Flutter a abaissé de 300 millions de dollars, à 17,61 milliards de dollars, le point médian de ses prévisions de chiffre d’affaires annuel du groupe, et de 160 millions de dollars, à 2,495 milliards de dollars, celui de son EBITDA ajusté. Cette révision tient compte des résultats sportifs défavorables jusqu’au 29 octobre 2026 et de la fermeture des activités au Brésil, partiellement compensés par des mesures de réduction des coûts. Le point médian des prévisions d’EBITDA ajusté aux États-Unis a été réduit de 45 millions de dollars, à 715 millions de dollars, tandis que celui de l’activité internationale a été abaissé de 115 millions de dollars, à 2,09 milliards de dollars.

La croissance aux États-Unis s’est accompagnée d’une hausse des dépenses

Aux États-Unis, Flutter a fait état d’une hausse de 6 % de son chiffre d’affaires, à 1,46 milliard de dollars. Les paris sportifs ont progressé de 4 % et les jeux d’argent en ligne de 8 %, mais l’EBITDA ajusté a chuté à 3 millions de dollars, contre 51 millions. Le volume des mises sur les paris sportifs a augmenté de 13 %, le nombre moyen mensuel de joueurs de paris sportifs a progressé de 9 % et celui des joueurs de jeux d’argent en ligne, de 24 %. La fréquence de jeu et le nombre de paris ont également augmenté, de 4 % et de 15 %, respectivement.

Cette activité accrue ne s’est pas traduite par une hausse des bénéfices. Aux États-Unis, les dépenses promotionnelles liées aux paris sportifs ont augmenté de 60 points de base, à 6,0 % du volume des mises, tandis que la marge nette des paris sportifs a diminué de 60 points de base, à 6,8 %. Les dépenses commerciales et de marketing aux États-Unis ont progressé de 16 %, une hausse que Flutter a attribuée à FanDuel Predicts, au lancement en Alberta et aux investissements liés à la Coupe du monde de la FIFA.

Les revenus de FanDuel Predicts n’ont pas été significatifs au T3. Flutter a fait état de 66 000 joueurs mensuels en moyenne, soit une hausse de 39 % par rapport au trimestre précédent, et d’un volume de 119 millions de dollars, en hausse de 102 %. En octobre, le volume était supérieur de 271 % à celui de juillet.

Les résultats sportifs et la fiscalité britannique ont pesé sur l’activité internationale

Le chiffre d’affaires international est resté stable à 2,42 milliards de dollars, tandis que l’EBITDA ajusté a baissé de 14 %, à 435 millions de dollars. Flutter a indiqué que des résultats sportifs favorables aux clients avaient réduit le chiffre d’affaires d’environ 131 millions de dollars, avec un impact défavorable de 150 points de base, contre 20 points de base au T3 2025. Ces résultats ont en partie contrebalancé la croissance au Royaume-Uni et en Irlande, où le chiffre d’affaires a augmenté de 4 %, à 889 millions de dollars, ainsi qu’en Europe du Sud et en Afrique, où il a progressé de 13 %, à 836 millions de dollars.

La marge d’EBITDA ajusté à l’international a reculé de 280 points de base, à 18,0 %. Flutter a principalement attribué cette baisse à la hausse de la taxe britannique sur les jeux à distance, passée de 21 % à 40 %, partiellement compensée par des économies liées à l’atténuation de l’impact fiscal et par des mesures de réduction des coûts au Brésil. Au Royaume-Uni et en Irlande, le chiffre d’affaires des jeux d’argent en ligne a augmenté de 12 %, tandis que celui des paris sportifs a baissé de 6 %. En Europe du Sud et en Afrique, les jeux d’argent en ligne ont progressé de 17 % et les paris sportifs de 3 %.

Taylor associe économies de coûts et désendettement

Taylor a défini quatre priorités opérationnelles immédiates : renforcer les activités aux États-Unis, développer les marchés de prédiction, tirer davantage de valeur du portefeuille international et simplifier le modèle opérationnel. Il vise 500 millions de dollars supplémentaires d’économies brutes sur les coûts d’exploitation et les dépenses d’investissement d’ici à 2029, grâce à l’IA, à une organisation allégée et à une infrastructure technologique plus simple. Ces changements doivent accélérer la prise de décision, réduire les coûts et améliorer la génération de trésorerie, afin de dégager des marges de manœuvre pour investir dans l’expérience client tout en réduisant la dette de Flutter.

Flutter a fait état d’une dette nette de 10,66 milliards de dollars et d’un ratio d’endettement de 4,6x, contre 3,7x en décembre 2025. Ce ratio correspond à la dette nette rapportée à l’EBITDA ajusté des 12 mois précédents. Les priorités immédiates en matière d’allocation du capital sont les investissements organiques et le désendettement, avec pour objectif à moyen terme de revenir dans la fourchette cible de 2,0x à 2,5x de l’entreprise. Flutter a également mené à bien un refinancement qui a ajouté environ 240 millions de dollars à ses facilités de crédit renouvelable et de prêt à terme A, et a reporté leurs échéances de novembre 2028 à mai 2032.

Les résultats obligent Taylor à concilier l’acquisition de clients et les investissements dans les produits avec un endettement plus élevé et des attentes de bénéfices revues à la baisse. Le programme de simplification a désormais un double objectif : soutenir la poursuite de la croissance tout en améliorant la génération de trésorerie, afin que Flutter puisse ramener sa dette vers sa fourchette cible.