ZEAL eleva sus previsiones de ingresos mientras la expansión en el Reino Unido reduce el margen

ZEAL Network SE informó el 4 de noviembre de 2026 de que los ingresos de los nueve primeros meses aumentaron un 22%, hasta los 198,8 millones de euros, tras consolidar por primera vez a SevenCanyon, operador británico de sorteos con premios, lo que llevó a elevar las previsiones de ingresos para todo el año. La expansión también incrementó los gastos de marketing y adquisición, redujo el beneficio neto y estrechó el margen de ganancias del grupo.

La empresa prevé ahora unos ingresos de entre 270 y 280 millones de euros en 2026, frente a su previsión anterior de entre 250 y 260 millones, tras la consolidación inicial de SevenCanyon y la finalización de la presentación de los ingresos conforme a las NIIF. La previsión de EBITDA se mantiene entre 70 y 75 millones de euros. ZEAL define el EBITDA como el beneficio antes de depreciación, amortización, resultado financiero, participación en los resultados de empresas asociadas e impuestos. Esta previsión de beneficios presupone un entorno normal de premios mayores en Alemania e incluye los gastos de adquisición no recurrentes previstos, situados en la franja media de los millones de un solo dígito de euros.

El informe trimestral, que abarca del 1 de enero al 30 de septiembre de 2026, muestra que el EBITDA aumentó un 9%, de 54,1 a 58,7 millones de euros, muy por debajo del ritmo de crecimiento de los ingresos. El margen de EBITDA cayó del 33,3% al 29,6%, algo que ZEAL atribuyó principalmente a una mayor inversión en marketing y a los gastos de consultoría relacionados con SevenCanyon.

El beneficio neto cayó un 5%, de 33,9 a 32,2 millones de euros. ZEAL vinculó el descenso principalmente a una revaloración positiva de 4,1 millones de euros de los impuestos diferidos en el tercer trimestre de 2025, un beneficio del año anterior que ayuda a explicar por qué el aumento del EBITDA no se tradujo en un mayor beneficio neto.

Las loterías principales siguen impulsando el crecimiento

Los ingresos del segmento de loterías aumentaron un 16%, hasta los 170,8 millones de euros, mientras que la facturación de lotería creció un 10%, hasta los 915,1 millones. El promedio de clientes activos mensuales de lotería aumentó un 7%, hasta 1,678 millones, y el margen bruto de lotería mejoró del 17,5% al 18,3%. ZEAL registró 1,007 millones de clientes nuevos en Alemania, un 15% más que en los nueve primeros meses de 2025. Las loterías fueron el principal motor del crecimiento del grupo, por lo que el aumento de los ingresos no se debió simplemente a un efecto de consolidación.

Estos avances se produjeron pese al menor dinamismo de Eurojackpot. El premio mayor promedio cayó de 50,0 a 40,8 millones de euros, y el máximo de 120 millones se alcanzó dos veces en mayo, frente a cuatro veces en 2025. LOTTO 6aus49 evolucionó en sentido contrario: su premio mayor promedio aumentó de 8,6 a 31,6 millones de euros tras alcanzar por primera vez el máximo de 50 millones desde que este se elevó en noviembre de 2023.

Los demás productos también crecieron. Los ingresos de los juegos aumentaron un 18%, hasta los 12,1 millones de euros; el promedio de usuarios activos mensuales subió un 27%, hasta 35.000, y la facturación creció un 17%, hasta los 160,3 millones de euros, aunque el ingreso promedio por usuario cayó un 7%, hasta los 38,21 euros. La primera temporada de Dream Car Raffle terminó en el tercer trimestre de 2026 y comenzó la segunda, mientras que durante los nueve meses se sortearon cuatro casas de Dream House Raffle, con una facturación promedio de 9 millones de euros.

La contribución de SevenCanyon conlleva costos

ZEAL adquirió el 96,5% restante de SevenCanyon el 9 de julio de 2026, con lo que elevó su participación al 100% y entró en el mercado británico de sorteos digitales con premios. El anuncio de la adquisición de julio valoró la participación en aproximadamente 33,8 millones de libras esterlinas en efectivo, sujetos a ajustes posteriores, más un máximo de aproximadamente 4,8 millones de libras esterlinas durante seis meses, condicionado al cumplimiento de objetivos financieros definidos. SevenCanyon aportó 10,5 millones de euros en ingresos y 1,4 millones de euros en EBITDA a las cifras consolidadas de los nueve meses, lo que contribuyó a que los ingresos del segmento Otros aumentaran un 241%, hasta los 15,8 millones de euros.

La contribución de la adquisición coincide con un fuerte aumento de los gastos. Los gastos de marketing del grupo crecieron un 35%, hasta los 67,4 millones de euros, incluidos 4,8 millones atribuibles a SevenCanyon, mientras ZEAL también invertía en captar clientes y lanzar Dream Car Raffle. Los gastos operativos indirectos aumentaron un 61%, hasta los 25,9 millones de euros, y los gastos de consultoría subieron 4,9 millones, principalmente por el efecto puntual de la adquisición. La adquisición generó una salida de efectivo de 40,9 millones de euros, una vez descontado el efectivo adquirido, mientras que un nuevo préstamo aportó una entrada neta de financiación de 39,8 millones de euros.

Los activos intangibles relacionados con la adquisición identificados provisionalmente ascendían a 25,8 millones de euros y el fondo de comercio aumentó en 38,8 millones de euros al 30 de septiembre de 2026. La asignación del precio de compra sigue siendo provisional porque las cuentas de cierre están pendientes, por lo que aún no han concluido la contabilización de la adquisición ni la integración operativa y financiera.

ZEAL ha ampliado así su base de ingresos, pero las primeras cifras consolidadas también muestran el costo de hacerlo. Mientras continúa la integración y siguen pendientes las cuentas de cierre, la cuestión clave es con qué eficiencia puede la operación británica aportar beneficios a un grupo cuyo crecimiento sigue impulsado por el negocio de loterías alemán.