Underdog lleva su mercado de predicciones completamente dentro de la empresa

Underdog, el operador de fantasía diaria que se reinventó como una empresa de mercados de predicciones, ha dejado de alquilar la infraestructura detrás de sus operaciones. El 18 de julio de 2026, la empresa de Nueva York lanzó un mercado de predicciones que posee y opera completamente. Este cambio le permite cobrar las tarifas de operación que antes entregaba a las bolsas rivales.

Hasta ahora, Underdog era un intermediario. Enumeraba contratos de eventos deportivos dentro de su aplicación, pero enrutaba las operaciones reales a través de plataformas externas, primero Crypto.com y más tarde Kalshi. Con su propia bolsa en funcionamiento, la empresa ahora enumera y liquida esos contratos ella misma, y lo hace manteniendo el conjunto completo de permisos federales. Underdog afirma que es la primera empresa deportiva en poseer lo que la industria llama la pila de licencias completa: un mercado de contratos designado (la bolsa que enumera los contratos), una organización de compensación de derivados (la cámara de compensación que liquida y garantiza cada operación) y registro como comisionado de futuros (el corredor que lleva las cuentas de los clientes).

El fundador y CEO Jeremy Levine enmarcó el movimiento en torno a los deportes. “Los mercados de predicciones son en gran medida sobre deportes, y Underdog es la mejor en deportes”, dijo en el anuncio.

Por qué poseer la bolsa es importante

La economía es el punto. Cada contrato de evento operado en una bolsa regulada lleva una tarifa, y esa tarifa va a quien opera el mercado. Durante la mayor parte del último año, eso era Kalshi o Crypto.com. Operar la bolsa dentro de la empresa significa que Underdog mantiene esa renta, establece su propio calendario de tarifas y decide por sí mismo qué mercados enumerar y cuán rápido lanzarlos, un control que no tenía como socio en la plataforma de alguien más. Sus primeros contratos se centran en béisbol y baloncesto, y su libro de reglas deja espacio para empaquetar varios resultados en una sola posición, los bloques de construcción de un producto de estilo parlay.

Underdog llegó a esa posición comprando su entrada en lugar de solicitar desde cero. En marzo de 2026, adquirió las entidades de mercado de contratos y compensación de Aristotle Exchange, que la Comisión de Operaciones de Futuros de Commodities había designado como un mercado de contratos en septiembre de 2025. Underdog rebautizó la operación como UDX y ya se había registrado como corredor de futuros a principios de año, completando la pila. Ganar Those aprobaciones del regulador directamente puede tomar años; adquirir una empresa que ya las posee es el atajo. El trato no incluyó PredictIt, el sitio de apuestas políticas operado por la empresa matriz de Aristotle.

Una carrera de integración vertical

Underdog no está solo en llevar esta infraestructura dentro. DraftKings (DKNG ) lanzó su propia bolsa, DKeX, en junio de 2026 con la licencia que adquirió comprando Railbird Technologies. Una empresa conjunta de Robinhood-Susquehanna compró y rebautizó un mercado de contratos como Rothera, y Polymarket pagó $112 millones por la empresa matriz detrás de una bolsa con licencia para volver a entrar en los EE. UU. El modelo de intermediario que permitió a los operadores entrar en los mercados de predicciones rápidamente está dando paso a la propiedad, porque la parte que posee la bolsa mantiene la ganancia.

Underdog aporta escala a esa lucha. Según su propio recuento, ha operado casi $6.5 mil millones en volumen de mercados de predicciones nominales desde el lanzamiento del producto en septiembre de 2025, tercero entre los operadores de EE. UU., por delante de varios nombres más grandes. También dice que tiene más de cinco millones de clientes registrados y genera más de $500 millones en ingresos anuales. Esa audiencia incorporada es la ventaja que UDX tiene sobre las bolsas que comienzan desde cero: los operadores ya están en la aplicación.

La lucha regulatoria por delante

El problema es el mismo que cuelga sobre cada mercado de predicciones enfocado en deportes. Los reguladores de juegos de azar estatales y las autoridades tribales argumentan que un contrato vinculado a quién gana un juego es apuestas deportivas con otro nombre, y que ofrecerlo sin una licencia estatal es juego ilegal, no un producto financiero regulado federalmente. Los mercados de Underdog ya no están disponibles en 13 jurisdicciones, incluyendo Nevada y Washington, D.C., y la empresa se alejó completamente de las apuestas deportivas tradicionales a fines de 2025 para apostar por el modelo nacional de mercados de predicciones regulados federalmente.

La maniobra ha sido costosa. Underdog recortó más de 125 puestos, más de una quinta parte de su personal, a principios de 2026 mientras se movía de un modelo de apuestas estatales hacia una plataforma de mercados de predicciones nacionales.

Esta apuesta ahora se pone a prueba en los tribunales. Kalshi ha pasado 2026 luchando estado tras estado sobre si sus contratos deportivos pueden operarse sin una licencia local. Michigan ordenó que geocodificara el estado o enfrentara multas diarias, y la CFTC ha intervenido para defender las plataformas contra los tribunales estatales. Underdog ha recibido menos presión de aplicación de la ley que Kalshi hasta ahora, pero poseer un mercado de contratos la coloca directamente dentro de esa disputa jurisdiccional, que la mayoría de la industria espera que llegue a la Corte Suprema. El momento es deliberado: con la temporada de la NFL acercándose, Underdog ahora controla la bolsa que necesitará para escalar el producto a través del deporte que impulsa la mayor parte del volumen.