Codere: Bereinigtes EBITDA steigt im 3. Quartal um 39%, Spielerträge wachsen um 6%

Grupo Codere meldete am 12. November 2026 für das dritte Quartal ein bereinigtes EBITDA von 65,4 Millionen Euro. Diese vom Unternehmen angepasste Ergebniskennzahl vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen lag 39 % über dem Vorjahreswert. Die Spielerträge stiegen um 6 % auf 344 Millionen Euro. Aus der Ergebnisbekanntgabe der Gruppe geht hervor, dass das Ergebniswachstum das Umsatzwachstum übertraf.

Codere führte die höhere Profitabilität vor allem auf operative Maßnahmen in Mexiko sowie positive Entwicklungen in Argentinien, Spanien und im Onlinegeschäft zurück. Bei konstanten Wechselkursen stiegen die Spielerträge um 5 % und das bereinigte EBITDA um 35 %. Wechselkursbewegungen erklären den großen Unterschied zwischen den beiden ausgewiesenen Wachstumsraten also nicht. Spielerträge, die Codere als Gross Win bezeichnet, entsprechen den Einsätzen der Kunden abzüglich der ausgezahlten Gewinne.

Profitabilität im stationären Geschäft verbessert sich weiter

Das bereinigte EBITDA im stationären Geschäft stieg um 32 % auf 54 Millionen Euro. Auf rollierender Zwölfmonatsbasis erreichte es Ende September 2026 210,7 Millionen Euro – ein Plus von 23 % und die achte Quartalsverbesserung in Folge bei dieser Kennzahl. Der rollierende Wert zeigt, dass der jüngste Quartalszuwachs Teil einer längerfristigen Verbesserung im stationären Geschäft ist und nicht nur auf einen einzelnen Dreimonatszeitraum zurückgeht.

Onlinewachstum geht mit steigenden Kosten einher

Die gesondert veröffentlichten vorläufigen, ungeprüften Ergebnisse für das dritte Quartal von Codere Online geben nähere Einblicke in das digitale Geschäft. Der Umsatz der an der Nasdaq notierten Tochtergesellschaft stieg um 31 % auf 62,6 Millionen Euro. In Mexiko legte er um 37 % und in Spanien um 13 % zu. Der Quartalsüberschuss erhöhte sich von 1,4 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum auf 5,5 Millionen Euro.

Die durchschnittliche Zahl der monatlich aktiven Spieler stieg um 5 %, während die durchschnittlichen monatlichen Ausgaben je aktivem Spieler um 24 % zunahmen, wie aus der Ergebnispräsentation von Codere Online hervorgeht. Dieser Unterschied erklärt, wie der Gaming Win deutlich schneller wachsen konnte als die Kundenbasis. Der Gaming Win, der die aus abgerechneten Sport- und Casinowetten einbehaltenen Beträge nach Auszahlung von Gewinnen und Werbegutschriften, aber vor Glücksspielsteuern und sonstigen Kosten erfasst, stieg um 30 % auf 67,1 Millionen Euro. Er ist keine Umsatzkennzahl nach IFRS.

Nach der Managementbetrachtung der Tochtergesellschaft, die die Bilanzierung der argentinischen Inflation ausklammert, stiegen die Marketingaufwendungen um 37 % und die Glücksspielsteuern um 54,5 %. Die Kosten für Plattform, Inhalte und Personal nahmen langsamer zu als der Umsatz. Höhere Ausgaben je Kunde trugen zum Onlinewachstum bei, doch die Marketing- und Steuerkosten stiegen stärker als die Umsätze.

Codere Online bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr 2026: 255 Millionen bis 265 Millionen Euro beim Gaming Win und 20 Millionen bis 25 Millionen Euro beim bereinigten EBITDA.

Finanzvorstand Marcus Arildsson sagte, das Quartal habe von der Schlussphase der Weltmeisterschaft im Juli 2026 und günstigen Wechselkursen profitiert. Mit Blick auf den starken Vergleichswert aus dem vierten Quartal 2025 erwarte er, dass sich das Wachstum stärker an den zugrunde liegenden Trends orientieren werde.

Offen bleibt für Codere, ob die längerfristige Verbesserung im stationären Geschäft und die höheren Ausgaben der Onlinekunden auch angesichts des anspruchsvolleren Vergleichswerts und der steigenden digitalen Kosten weiterhin ein schnelleres Ergebniswachstum ermöglichen können.