超过60%的菲律宾线上赌场可能因新PAGCOR费用面临退出

超过60%的菲律宾线上赌场运营商可能被迫在PAGCOR于七月推出的最低保证费用生效前退出或筹集资金。此洞见由Arden Consult International提供，该公司是一家拥有菲律宾及更广泛亚洲线上赌博行业深厚了解的B2B iGaming服务提供商。虽然这是B2B服务商的推测性案例，但其背后的影响不容小觑。

去年年底，菲律宾iGaming监管机构PAGCOR提出了最低保证费用的概念，适用于市场上所有持牌运营商。所有运营商都必须支付该费用，无法负担的运营商将必须接受适合性审查。此举旨在整顿菲律宾线上赌场行业，迫使陷入困境的运营商要么扩大规模，要么退出市场。但此策略是否会扼杀真正的竞争？

PAGCOR最低保证费用

PAGCOR最低保证费用作为现行基于比例的费用之下的安全网，对菲律宾运营商强制执行。线上游戏系统管理员（GSA）和游戏场所运营商（GVO）必须支付最低费用，除非他们符合比例费用的资格。

最低保证费用根据运营商是否提供线上赌场游戏（是的，该费用同样适用于提供非赌场游戏的运营商）以及其月度总游戏收入（GGR）进行分层。运营商必须按月支付最低保证费用，金额取决于其月度GGR。这一点颇具争议：未达到最低GGR门槛的运营商最终将必须接受适合性审查。

• 拥有赌场游戏的GSA：最低GGR为₱30百万（约486,000美元），最低保证费用 = ₱9百万（约145,000美元）
• 不提供赌场游戏的GSA：最低GGR为₱15百万（约243,000美元），最低保证费用 = ₱3百万（约48,600美元）

PAGCOR将评估运营商的收入，并根据其GGR收取监管费用，但上述为必须每月支付的最低金额。PAGCOR电子游戏许可负责人Jessa Mariz Fernandez在去年十二月暗示，将关闭先前（即公告时的“现行”）规章中的漏洞。

“为弥补当前费用结构中的漏洞，维护公平、问责和财政责任的原则，请知悉，PAGCOR董事会已于2025年12月4日的会议上批准每月实施最低保证费用。”

五分之三的GSA可能面临风险

Arden的报告揭示了此举对菲律宾运营商的破坏性影响。截至8月12日，菲律宾仅有61家游戏系统管理员，这意味着Arden对2026年第一季度的评估显示约有36至37家运营商可能面临风险。该费用为按月收取，依据月度GGR，因此全年可能出现波动。因而在收入下降或波动时，市场看起来可能比实际更为危急。

但这对菲律宾的中小或独立运营商仍然是严峻局面。根据PAGCOR的赌场许可法，他们不能随意出售或转让许可证，除非得到PAGCOR董事会的批准与同意。Arden以谨慎建议收尾，建议投资者不要急于入场，应在观察费用对市场的影响后再作决策。但这并非全部。

MGF即将上调

PAGCOR宣布将自2026年起向所有持牌线上赌博运营商收取最低保证费用，分两阶段（“批次”）进行。2025年时，原计划第一批于四月启动并持续至九月底，但今年初时间表被推迟。七月一日第一批正式启动，持续至12月31日。自2027年1月1日起，第二批将启动。

批次1（针对赌场运营商）

• 2026年7月1日 – 12月31日
• ₱30百万（约$486,000）GGR门槛
• ₱9百万（约$145,000）最低保证费用

批次2（针对赌场运营商）

• 2027年1月1日起
• ₱35百万（约$567,000）GGR门槛
• ₱10.5百万（约$170,000）最低保证费用

月度GGR达到₱30百万的线上赌场必须支付至少₱9百万的费用——约占其全部收入的30%。随后还需承担运营开支、供应商费用、运营成本以及其他所有支出。从2027年1月1日起，最低GGR门槛将上调约₱5百万，最低保证费用也将从₱9百万提升至₱10.5百万。

运营商未达MGF时会怎样

在PAGCOR十二月备忘录中指出，未在规定期限内缴纳MGF将导致计收利息，并于当月20日自动从GSA的“绩效现金保证金”中扣除相应金额。若运营商累计5个月未达标的GGR，则会触发发出最终警告，并对其持续适合性进行全面评估。

简言之，未缴纳最低保证费用将产生利息（并从PCD中自动扣除）。但若运营商未达最低GGR门槛（自2027年起将上调），则必须接受上述适合性认证。毕竟，菲律宾持牌GSA必须证明其遵守iGaming法规，而其中一环是维持适当的财务框架以开展业务。如果其业务的GGR低于最低标准（约₱486,000，现在；自2027年起约₱567,000），则可能无法在新菲律宾iGaming领域立足。

菲律宾线上赌场格局

PAGCOR正逐步摆脱菲律宾离岸游戏运营商（POGOs），这曾是其iGaming领域的关键组成部分，直至2024年。这些总部设在菲律宾、面向国外市场的运营商，类似于欧洲的马耳他、直布罗陀，以及近期格鲁吉亚提出的国际赌场许可证。在菲律宾，这些运营商主要针对中国玩家，属于非法行为，因政治压力，菲律宾已终止该计划。

如今，市场已转为国内化，并采用严格的许可模式。菲律宾共有61家GSA，它们几乎可以提供所有类型的线上赌场游戏，从老虎机和百家乐到现场游戏和累积奖金游戏。近年来，菲律宾实施了极为严格的赌博广告禁令，以至于广告已不允许出现在公共场所或黄金时段电视上。随后，还存在以下限制：

• 存款限额：玩家的存款上限为其平均每日银行余额的20%
• 自我排除：可选择的排除期限为6个月至5年，并设有家庭排除计划
• 返现限额：允许返现，但线上赌场只能提供最高15%的返现，且仅针对净亏损部分

这些限制相当严格，但仍不及德国或荷兰等欧洲监管机构的要求——在那里，存款限额以及对游戏玩法的限制或奖金的约束会深刻影响玩家体验。

菲律宾改革其赌博行业

菲律宾赌博业正呈上升趋势，2025年年度报告显示其较2024年增长6.39%。陆基赌博部门一直是规模更大的板块，直至2025年线上部门占据了总额₱396.14亿美元的50.77%。iGaming行业，包括电子游戏、电子宾果以及现场和非现场扑克，增长惊人，达30%，从₱1540亿元增至₱2010亿元（2025年）。

然而，菲律宾陆基赌场业在更广阔的亚洲市场中同样是重要力量。规模最大的为澳门赌场，估值约为298亿美元；新加坡的豪华赌场估值在60至65亿美元之间。菲律宾紧随其后，且受到众多国际投资者的关注。近期，Travellers International（由Genting Group和Alliance Global Group合资）宣布将向Westside City Resort项目及菲律宾另外两个项目投入高达10亿美元。

更具吸引力的是，PAGCOR通过其子品牌Filipino Casinos拥有陆基赌场，近期宣布计划出售其40余家赌场。随着监管机构更专注于市场监管，它希望将自有赌博场所私有化。虽然这些赌场在整体市场中所占比例不大，但其广泛布局和高曝光度为任何菲律宾（或国际）投资者提供了良好的机会。

菲律宾正对陆基和线上赌场行业进行重大改革。最低保证费用可能迫使部分小型运营商关闭，或促使它们重新思考策略并进行更大规模的规划，在这个持续增长的市场中。