Krafton 收入几乎翻倍，Subnautica 2 强势崛起

Krafton 于 2026 年 7 月 29 日报告了其历史上最强的季度，收入几乎翻倍，达到 1.29 万亿韩元（889.1 亿美元），新发布的 Subnautica 2 和持续增长的 PUBG 业务推动了韩国发行商的记录数字。然而，对于任何阅读过头条新闻的人来说，增长的很大一部分并非来自游戏本身。

第二季度收入同比增长 94.9% 至 1.29 万亿韩元（889.1 亿美元），营业利润同比增长 67% 至 4109 亿韩元（283.1 亿美元），两者均创下第二季度记录，根据 Krafton 的财报。2026 年上半年，收入达到 2.66 万亿韩元，营业利润达到 9725 亿韩元，后者已经相当于 2025 年全年营业利润的约 92%。

两大特许经营业务的表现

Subnautica 2 是本季度的新催化剂。由 Krafton 的 Unknown Worlds 工作室开发的水下生存续作于 2026 年 5 月 15 日进入 Steam 早期访问阶段，并在 22 天内售出超过 500 万份，保持着“非常积极”的用户评分，跻身 2026 年最畅销的游戏之列。Subnautica 系列的收入（包括原版游戏和 Below Zero）在上半年达到 2325 亿韩元（160.2 亿美元）。该游戏的发布帮助 PC 收入首次超过 5000 亿韩元，达到 5604 亿韩元，并使得主机收入同比增长 143.3% 至 238 亿韩元。

PUBG 仍然是更稳定的引擎。上半年，PUBG 特许经营业务的收入同比增长 25%，Krafton 将其归因于所谓的“内容平台化”，即将老化的射击游戏转变为一个新模式和品牌合作的平台，而不是单一的游戏。新的 PC 模式，包括 Xeno Point 和 PAYDAY 跨界合作，提高了玩家数量和支出，而 PUBG Mobile 和其印度版 创下了单日收入记录，并保持了移动收入同比增长 5.5%，尽管其收入比前一季度下降了超过三分之一。

头条数字的误导

94.9% 的增长夸大了游戏业务的表现。Krafton 的“其他”板块，即现在包含 2025 年收购的日本广告和动画集团 ADK 的板块，收入达到 255 亿韩元，同比增长超过 5000%。如果剔除这一整合，PUBG 和 Subnautica 的基本增长虽然真实，但远比头条数字所示的要谦逊得多。

收购的业务也影响了收入结构。营业利润同比下降 26.8%，收入同比下降 5.9%，因为移动支出降温，广告业务单位也比 Krafton 的核心游戏业务承担了更重的成本。对于长期依赖 PUBG 作为主要收入来源的发行商来说，本季度的表现更像是公司通过收购进入新的收入领域，同时等待下一个自主开发的热门游戏。

Subnautica 的和解对此至关重要。季度末，Krafton 与 Unknown Worlds 的前领导层和解，并同意支付 2500 万美元的争议奖金，就在续作开始发挥作用之时，清除了法律上的不确定性。

Krafton 的下一步赌注

管理层正在引导投资者关注公司的产品线。在德国科隆举行的 Gamescom 上，Krafton 计划于 2026 年 8 月 26 日至 30 日展示五款计划于 2027 年发布的游戏：一款基于 PUBG IP 的新项目，以及 No Law、Project Zeta、Age Twisters 和 Tarae：The Unbound。公司表示，Subnautica 2 将在大约两年后仍然处于开放开发状态，然后才会正式发布，并指出目前约有一半的玩家是新加入该系列的。

“我们将继续专注于 Krafton 的核心游戏业务，同时开始执行新游戏的生产，”CEO Changhan Kim 说，他将 PUBG 平台视为更广泛的特许经营 IP 的资金基础。

公司还在回购股份的同时构建产品线。在上半年，Krafton 回购了 300 亿韩元的股票，并支付了 996 亿韩元的股息，并计划取消 4315 亿韩元的股份，约占流通股的 3.5%，并在第三季度批准了进一步的 100 亿韩元的回购。真正的考验将在 Gamescom 及以后：一款热门续作和整合后的广告业务推动了本季度的增长，但 Krafton 仍需要其产品线证明它可以建立一个独立的第三个特许经营支柱。oughly 3.5% 的流通股，另外 100 亿韩元的回购计划将在第三季度实施。真正的考验将在 Gamescom 及以后：一款热门续作和整合后的广告业务推动了本季度的增长，但 Krafton 仍需要其产品线证明它可以建立一个独立的第三个特许经营支柱。