三季度业绩大幅增长后，Kambi调整全年利润预期

Kambi Group plc于2026年11月4日报告称，第三季度营收增长23%，从3,740万欧元升至4,600万欧元；调整后EBITA（收购业务）增长161%，从300万欧元升至790万欧元。这家体育博彩技术供应商还将该指标的全年预期调整为约2,600万欧元，取代此前2,300万至2,700万欧元的预期区间。

Kambi将调整后EBITA（收购业务）定义为扣除利息、税项、收购所得无形资产摊销、外汇重估及影响可比性的项目之前的收益。该指标本季度的利润率为17.3%，高于去年同期的8.2%。营业利润从160万欧元增至510万欧元，税后利润则从100万欧元升至340万欧元。

世界杯赛事带来营收增长，但数据成本也随之上升

据完整季度报告，国际足联世界杯后期赛事、安大略省彩票与博彩公司（Ontario Lottery and Gaming Corporation）和Pari Mutuel Urbain等机构上线，以及有利的汇率变动，共同推动了营收增长。哥伦比亚比索走强，为按可比口径计算的同比营收增长贡献了170万欧元。

营收中还包括420万欧元价格较高的世界杯数据成本。这些成本转嫁给了运营商，并未影响盈利能力，但使毛利率从85.8%降至80.9%；与此同时，毛利润增长16%，达到3,720万欧元。相比之下，运营费用仅增长0.7%，从2,900万欧元升至2,920万欧元，这有助于解释为何调整后收益的增速远高于营收。

在世界杯带动下，运营商季度投注额增长3.0%；但由于赛事结果有利于运营商，且赛事影响了常规体育赛历，季度其余时段的投注额有所下降。运营商交易利润率，即运营商博彩毛收入占投注额的比例，为11.9%，高于去年同期的10.3%。首席执行官Werner Becher称，尽管8月和9月的体育赛事结果不那么有利，这仍是Kambi季度利润率表现第二好的时期。

巴西业务敞口仍然有限，但长期风险不容忽视

Becher表示，巴西仅占Kambi 2026年营收的个位数百分比，尽管这项禁令可能使该市场失去长期增长潜力。这意味着，当前的财务敞口与未来可能失去一个增长市场，是两种不同的影响。

卢拉总统于2026年9月25日在全国范围内暂时禁止固定赔率体育博彩和在线赌场，持牌网站于2026年10月6日下线。国会必须在2026年11月23日前批准这项临时措施，否则该措施将失效。

Kambi第四季度调整后EBITA预期已计入运营商迁移和巴西监管变化带来的负面影响。全年预期仍假设2026年剩余时间内运营商交易利润率约为11%。

内华达州合作推动商业扩张

Kambi与Station Casinos签订了一份为期10年的协议，涵盖其在内华达州的线上和线下体育博彩业务，以及玩家账户管理平台。Becher表示，该运营商正按计划推进，将通过内华达州的监管实地测试推出上述两项业务，之后再全面覆盖全州。

Pure Casino Entertainment和QuinnBet也签署了Turnkey Sportsbook协议，RETABET则建立了Odds Feed+合作关系。这些协议将Kambi的合作网络扩展至为本季度营收增长作出贡献的运营商和上线业务之外。

Kambi表示，其人工智能系统目前处理着网络中85%的投注；在由人工智能处理的滚球投注中，59%在零秒延迟的情况下被接受。该系统的部署范围已从足球、网球、冰球和棒球扩展至篮球、美式橄榄球和乒乓球，目前正在这些项目中陆续上线。

这些业绩显示，Kambi当前来自巴西的营收敞口有限，但仍可能失去该市场未来的增长机会。业绩也表明，公司下一阶段的表现取决于新合作关系和范围更广的人工智能交易能否在世界杯带来的增长动力消退后支撑业务；与此同时，运营商迁移和巴西监管变化将对第四季度预期构成压力。