赌场收入上升，Canterbury Park利润近乎翻倍

Canterbury Park Holding Corporation于2026年11月10日公布了第三季度业绩，报告净利润为959,000美元，较上年同期增长96.8%。赌场收入增长13.8%，而运营费用几乎持平，推动盈利能力提升。这家明尼苏达州赛马场和赌场运营商还预计，2027年的资本需求将大幅降低，现金流将有所改善。

净收入增长4.2%，达到1,910万美元。调整后EBITDA是公司定义的一项指标，剔除了利息、税项、折旧和摊销以及其他调整因素；该指标增长27.8%，达到380万美元。总裁兼首席执行官Randy Sampson表示，公司将调整后EBITDA除以净收入来计算调整后EBITDA利润率，该利润率从16.3%扩大至20.1%，表明利润增长远超销售额增幅。

赌场业务增长抵消赛马和活动业务走弱的影响

赌场收入是主要增长来源，达到1,020万美元。Sampson将这项增长归因于桌面游戏投注额增加17%，以及赌场留存率提高。这一表现帮助抵消了互助投注收入下降9.5%以及活动相关收入走弱的影响。

每场比赛的平均参赛马匹数量减少，导致州外投注额下降，拖累互助投注业绩；音乐会场次减少，也使非赛马活动的门票收入下降。尽管如此，运营费用仅增长0.7%。房地产税和餐饮成本上升的影响，部分被专业服务及合同服务费用下降，以及因音乐会档期减少而削减的营销支出所抵消。

营业收入从110万美元增至170万美元。净利润还受到股权投资净亏损852,000美元的拖累，亏损主要来自Canterbury按持股比例承担的Doran Canterbury合资企业折旧、摊销和利息费用。这项亏损将本季度的运营改善与管理层展望的核心房地产战略联系起来。

管理层对2027年现金流的展望

Sampson表示，Canterbury预计将在第四季度完成剩余的重大开发基础设施支出，包括支付与其税收增量融资应收票据相关的最后一笔款项；此外，在年末前，随着Doran Canterbury I预计进行再融资，Canterbury还将向该项目作出最后一笔股权出资。

Canterbury表示，其Winners Circle和Boardwalk Kitchen & Bar项目目前每季度合计产生约87,000美元的现金流；预计Doran Canterbury I和II将在2027年实现合并现金流转正。总体而言，Canterbury正通过直接开发和合资开发，在赛马场周边约140英亩的低效利用土地上推进混合用途开发。

Sampson将这一预期中的转变称为“现金收获模式”：资本需求大幅降低、合资企业产生正现金流，以及利息收入增长机会，预计都将显著改善现金流，并拓宽公司向股东返还资本的选择空间。

接下来要看Canterbury能否完成剩余开发付款和预计中的Doran Canterbury I再融资，随后推动Doran Canterbury I和II在2027年实现合并现金流转正。这些里程碑，以及赌场业务持续带动运营业绩增长的表现，将决定管理层预计的现金流改善有多少能够用于未来回报股东。