SEC відкриває огляд правил для фондових фондів передбачення ринку

Роздрібні інвестори, які сподіваються зробити ставку на результати виборів через стандартний брокерський рахунок, будуть продовжувати чекати. 30 червня 2026 року Комісія з цінних паперів і бірж США опублікувала запит на громадську думку щодо того, як вона регулює “нові” фондові фонди – категорію, яка охоплює понад два десятки фондів передбачення ринку, які вона призупинила в травні. 60-денний період консультацій є ознакою того, що правило для перетворення політичних і економічних ставок на торгувані фонди все ще пишеться, і що ці продукти не будуть доступні інвесторам найближчим часом.

Запит є попереднім кроком, а не рішенням. Комісія попросила громадськість висловити свою думку щодо трьох питань: чи належать деякі з цих фондів до категорії інвестиційних компаній згідно з федеральним законом, як вони повинні бути регулюються, і чи може процес реєстрації агентства задовольнити їх. Годинник починає працювати після публікації запиту в Федеральному реєстрі. Наразі фонди передбачення ринку ні затверджені, ні відхилені; вони залишаються замороженими, поки SEC не виправить рамки, які будуть регулювати їх.

Як фонди потрапили до SEC

Хвиля почалася у лютому 2026 року, коли Roundhill Investments подала заявку на шість політичних контрактів на ETF, а Bitwise і GraniteShares пішли слідом. Разом ці три емітенти привели понад два десятки таких фондів до дверей агентства.

Ці продукти створені для того, щоб дозволити звичайним інвесторам брати участь у реальних результатах без відкриття рахунку на спеціалізованій торговій платформі. Наприклад, лінійка Roundhill відстежує, яка партія контролюватиме Палату представників і Сенат після листопадових проміжних виборів і хто виграє президентські вибори 2028 року. Купівля фонду Roundhill Democratic Senate ETF (BLUS) принесе прибуток, якщо демократи здобудуть контроль над палатою; володіння фондом Republican Senate (REDS) призведе до майже повної втрати грошей.

За швидкими правилами SEC, ETF автоматично стає ефективним через 75 днів після подачі заявки, якщо регулятори не втручаються. Це вікно закривалося на початку травня 2026 року, коли комісія втрутилася, попросила емітентів надати більше інформації про ціни фондів і які ризики вони розкривають, і зупинила годинник. Спонсори погодилися відкласти запуск.

Чому фондова оболонка є проблемою

Контракти на події під цими фондами вже контролюються Комісією з торгівлі ф’ючерсами, тому проблема SEC полягає у фонді, який буде містити їх, а не у самих ставках. Ця відмінність має значення, оскільки контракт на подію поводиться як ніщо інше, що володіє більшість покупців ETF. Він розраховується до фіксованої виплати або до нічого на певну дату, ближче до позиції опціону, ніж до акції. Фонд, побудований на цих контрактах, піднімає складні питання про те, як встановити щоденну вартість, коли ринок тонко торгується, як розкрити ризик повної втрати, і чи належить такий продукт до пенсійного рахунку.

Агентство також розглядає більш широке питання: чи повинна її швидка процедура списання, яка дозволяє кваліфікованим фондам виходити на ринок без подачі індивідуальної заявки, поширюватися на продукти, які не належать до юридичної визначення цінної папери взагалі.

Ці питання з’являються в той час, коли ринок ETF напружується через свій власний успіх. Браян Дейлі, який керує дивізіоном управління інвестиціями SEC, зазначив, що активи ETF виросли з 4 трильйонів доларів у 2019 році до понад 12 трильйонів доларів на кінець 2025 року, темп, який переніс оболонку далеко за межі індексних фондів, для яких вона була створена, і в левереджовані, одинарні акції, криптовалюти та зараз події-орієнтовані стратегії. Під керівництвом Еткінса, голови з квітня 2025 року, комісія очистила ряд криптовалютних фондів, від Solana до Dogecoin, зберігаючи продукти передбачення ринку далі в черзі. Ці ринки продовжують рухатися до інвесторів мейнстриму, включаючи заплановану брокерську угоду з Kalshi в Канаді, яка робить ці фонди природним, хоча і спірним, наступним кроком.

Що відбувається далі

Період коментарів триватиме 60 днів після публікації, і консультація, за якою слідує офіційне правило, може відтермінувати будь-який запуск до 2027 року. Шлях повторює битву за спот-біткойн ETF, яка застрягла на роки через проблеми з маніпуляцією ринком і оцінкою, перш ніж SEC очистила її. Пауза не є відхиленням.

Більш традиційний шлях вже відкритий. Відокремлений фонд, Tema Trading & Prediction Markets ETF, буде володіти акціями публічних компаній, які будують інфраструктуру за yes/no-біржами, а не самими контрактами на події. Оскільки він інвестує в звичайні акції, SEC розглядає його як стандартну заявку, а не нову, і він продовжує проходити нормальний процес реєстрації.

Для Roundhill, Bitwise і GraniteShares повідомлення є складнішим. Їхні фонди були лише декілька днів від запуску в травні; тепер вони сидять за періодом коментарів, результат якого може звузити правила так само легко, як і очистити шлях. Найчіткіше прочитання кроку агентства полягає в тому, що фонди виборчих ставок не досягнуть брокерських рахунків у графіку, який спонсори планували, якщо вони досягнуть їх взагалі.