Kalshi lanserar reglerade eviga terminskontrakt på enskilda aktier i USA

Kalshi meddelade lanseringen av reglerade eviga terminskontrakt på enskilda aktier i USA den 5 november 2026. Handel erbjöds med kontrakt kopplade till aktier i över 50 företag noterade på New York Stock Exchange och Nasdaq. McDonald’s, Palantir, SpaceX och Meta var några av företagen som nämndes inför den första lanseringen.

Kalshi uppgav att företaget var först i USA med att erbjuda produkten och att eviga terminskontrakt på enskilda aktier redan omsätter mer än 4,5 biljoner dollar per år, men att handeln tidigare skedde utanför USA. Lanseringen innebär att kontrakten handlas på en amerikansk börs under gemensam tillsyn av kommissionen för handel med råvaruterminer (CFTC) och Securities and Exchange Commission.

Medgrundaren och operativa chefen Luana Lopes Lara sade att teamet hade arbetat med att utveckla kontrakten i mer än ett år och att användarna handlade för mer än 300 miljoner dollar under morgonen efter det hon kallade en smyglansering.

Kontraktsstorlek och hävstång

Lanseringen följer på Kalshis lansering av eviga kryptoterminer och den efterföljande utvidgningen till guld och silver. Ett evigt aktieterminskontrakt följer aktiekursen för ett enskilt företag utan förfallodatum eller ägande av aktier. Långa positioner ökar i värde när aktien stiger, medan korta positioner ökar i värde när den faller. Innehavarna får inga rösträtter eller aktieägarhandlingar.

Varje kontrakt motsvarar 0,02 aktier, vilket innebär att 50 kontrakt ger samma kursexponering som en aktie. Minsta position är ett kontrakt. För en aktie som kostar 200 dollar ger ett kontrakt en exponering på cirka 4 dollar. I Kalshis exempel med hävstång används 50 dollar i säkerhet med 4 gångers hävstång för en exponering på 200 dollar: en uppgång på 10 procent ger en vinst på 20 dollar, motsvarande 40 procent av säkerheten, medan en nedgång på 10 procent innebär en förlust på 20 dollar och en nedgång på 25 procent förbrukar hela säkerheten. Den högsta tillåtna hävstången varierar beroende på aktie och positionsstorlek.

Avgifter, finansiering och tillsyn

Kalshi beskriver upplägget som enklare än optioner eftersom det saknar lösenpriser, greker och tidsvärdesförlust, och billigare än terminer eftersom det inte tillkommer några avgifter för att rulla över kontrakt. Korta positioner kräver inte heller några särskilda mäklarkonton, förvaring eller låneavgifter. Dessa jämförelser innebär inte att kontrakten saknar egna handels- och finansieringsavgifter.

Ersättning för orderflöde, där kundorder säljs till ett finansinstitut som får ensamrätt att matcha dem, används inte för dessa kontrakt. I stället tar Kalshi ut handelsavgifter när positioner öppnas och stängs. Avgifterna beräknas på hela exponeringen, inklusive hävstången. Order som omedelbart matchas mot orderboken belastas med takeravgifter, medan vilande order som matchas senare belastas med makeravgifter.

Finansieringen är separat från handelsavgifterna och beräknas en gång om dagen kl. 16.00 ET. Innehavare av långa positioner betalar innehavare av korta positioner när räntan är positiv, och innehavare av korta positioner betalar innehavare av långa positioner när den är negativ. Kalshi varnar för att dessa betalningar kan ackumuleras under dagar eller veckor och minska vinsten även när den underliggande kursen rör sig i positionens riktning.

Kalshi är en av CFTC reglerad Designated Contract Market. Eviga aktieterminskontrakt clearas via Kalshi Klear, företagets clearinghus som regleras av CFTC. De flesta privatanvändare handlar via Kalshi Prime, en registrerad terminskommissionär som hanterar marginkonton och håller kundernas medel åtskilda från Kalshis egna. Kalshi uppgav att CFTC har godkänt hävstångsnivåerna och att de är betydligt lägre än för eviga terminsprodukter utanför USA.

För att få tillgång krävs identitetsverifiering, en ansökan om att handla med eviga terminskontrakt och en utbildningshandledning. Kontrakten använder ett separat konto för eviga terminskontrakt, skilt från användarens saldo för förutsägelser. Insättningar kan göras via ACH, banköverföring och andra betalningsmetoder som stöds. Endast medel som inte är knutna till öppna positioner kan överföras eller tas ut.

Stängningar, företagshändelser och risker

Eviga aktieterminskontrakt följer fasta handelstider i stället för att handlas dygnet runt. Marknaderna stänger regelbundet och kan även stänga vid helgdagar eller göra uppehåll i samband med företagshändelser. Det går inte att öppna eller stänga positioner när en marknad är stängd, men de underliggande aktiekurserna kan ändå röra sig, vilket kan leda till en annan kurs när handeln återupptas.

Företagshändelser kan påverka positioner eller kontantbehållningar. Kontantutdelningar innebär krediteringar för långa positioner och debiteringar för korta positioner, medan aktiesplittar justerar positionerna enligt den kvot som anges i Kalshis offentliggjorda meddelande. Vid en fusion, avnotering eller konkurs kan ett kontrakt gå till slutavräkning och öppna positioner stängas.

Handlare ställer säkerhet när de öppnar en position och måste hålla sig över gränsen för underhållsmarginal för att behålla den öppen. Om saldot sjunker under gränsen kan positionen tvångslikvideras, eventuellt snabbt. Kalshi uppger att förluster under exceptionella marknadsförhållanden kan överstiga den ställda säkerheten. Resultatrapporter, nyheter och återöppningar av marknaden kan också leda till kraftiga kursrörelser samtidigt som stängningar hindrar handlare från att agera.

Kalshi har kombinerat en kontraktsform som tidigare användes utanför USA med amerikansk tillsyn, clearing och separerade konton för privatanvändare. Den viktiga reservationen är att det bara är en del av kontraktets utfall att korrekt förutse aktiens riktning: daglig finansiering kan minska vinsten, negativa kursrörelser kan leda till att marginalgränser överskrids och marknadsstängningar kan fördröja ett avslut.