CFTC föreslår att definiera sport- och politiska eventkontrakt som swappar

Commodity Futures Trading Commission den 9 oktober 2026 publicerade ett meddelande om föreslagen regeländring som uttryckligen skulle vidare definiera begreppet “swap” enligt Commodity Exchange Act för att omfatta eventkontrakt, inklusive sådana som baseras på sport, politik, kultur och väderrelaterade händelser. Skriftliga kommentarer måste tas emot inom 30 dagar efter förslaget publicerades i Federal Register.

“Amerikaner använder eventkontrakt för att säkra risker, spekulera och förse allmänheten med information om resultatet av framtida händelser,” sade ordförande Michael S. Selig. “Dessa produkter är råvaruderivat som tydligt faller inom CFTC:s regulatoriska ansvarsområde enligt Commodity Exchange Act och ligger inom myndighetens exklusiva jurisdiktion.”

Förslaget, med titeln “Further Definition of ‘Swap’ – Inclusions”, skulle lägga till eventkontrakt till de instrument som listas i kommissionens regulatoriska definition av swap. Det publicerade dokumentet är märkt som godkänt av kommissionen, med förbehåll för tekniska korrigeringar före publicering. SEC går med i att föreslå regeln för att uppfylla ett Dodd-Frank Act-krav att de två myndigheterna gemensamt ska vidare definiera begreppet, en uppgift som myndigheterna först utförde i en gemensam regel den 13 augusti 2012, och CFTC konsulterade Federal Reserve Board genom att dela förslaget.

Hur förslaget når eventkontrakt

Enligt förslaget berörs eventkontrakt av fyra klausuler i den lagstadgade swapdefinitionen: klausulen som omfattar transaktioner vars betalning beror på att en händelse inträffar, inte inträffar eller i vilken grad den inträffar, eller på en eventualitet kopplad till en potentiell finansiell, ekonomisk eller kommersiell konsekvens; klausulen som omfattar optioner av alla slag, vilken kommissionen sade fångar binära optioner; den återstående klausulen som omfattar instrument som allmänt inom branschen kallas swappar; samt klausulen som omfattar kombinationer eller permutationer av de övriga.

Kommissionen sade att den tolkar handeln i den återstående klausulen som deltagare på derivatmarknaderna, inklusive CFTC, dess registranter och handlare, snarare än allmänheten, och att standarden inte kräver universell erkännande. Förslaget anger också att den lagstadgade definitionen av en utesluten råvara, en kategori som förblir en råvara enligt lagen, tydligt visar att händelser relaterade till sport, politik, kultur och väder i sig är råvaror, och att många eventkontrakt är strukturerade som binära optioner som betalar ett förutbestämt fast belopp, vanligtvis en dollar, om ett villkor uppfylls och noll om det inte gör det.

Det föreslagna tillägget skulle inte omfatta futureskontrakt, värdepappersbaserade swappar eller andra instrument inom SEC:s jurisdiktion, och det skulle inte omfatta casinostil gamblingprodukter. I en medföljande interimfinalregel som publicerades samma dag kodifierade kommissionen sin ståndpunkt att casinostil gamblingprodukter, inklusive vadslagningar på sportsbookar och casinospel, är undantagna från swapdefinitionen; den regeln träder i kraft omedelbart vid publicering i Federal Register, med kommentarer också förfallna inom 30 dagar.

“Casinostil gamblingprodukter är inte derivat,” sade Selig.

Statliga åtgärder och en federal domstolssplittring

Förslaget återger en rad statliga åtgärder mot marknader för eventkontrakt. Minnesota införde ett brottsligt förbud mot drift eller underlättande av en prediktionsmarknad som förslaget hävdar avser att göra det till ett grovt brott att erbjuda eventkontrakt på idrottsevenemang, val och politiska beslutsfattande. Arizona lämnade in en tjugo-punkts brottsanmälan mot en utsedd kontraktmarknad gällande sport- och valkontrakt, och New York begärde ett tillfälligt förbud som omfattar sport-, kultur- och valkontrakt som, eftersom den marknaden har huvudkontor i New York, enligt förslaget hotar dess erbjudande nationellt. Statliga tingsrätter har beordrat att samma marknad begränsar sitt erbjudande av sportrelaterade eventkontrakt i Michigan, Washington och Nevada.

Tre federala appellationsdomstolar har avgjort huruvida ett sportrelaterat eventkontrakt är en swap. I april 2026 fastslog en delad Third Circuit-panel i KalshiEX v. Flaherty att sportrelaterade eventkontrakt som handlades på en CFTC-licensierad kontraktmarknad uppfyllde den lagstadgade definitionen, och den dissentande domaren höll med om att en enkel läsning av texten stödde den tolkningen. Den 28 augusti 2026 antog Ninth Circuit den motsatta tolkningen i KalshiEX v. Assad, beskrev kontraktens substans som sportspel och drog slutsatsen att de sannolikt inte är swappar; en begäran om omprövning och omprövning en banc lämnades in den 9 september 2026. Den 25 september 2026 fastslog en Sixth Circuit-panel i KalshiEX v. Schuler också att kontrakten inte är swappar, med argumentet att den underliggande händelsen måste vara inneboende kopplad till en finansiell, ekonomisk eller kommersiell konsekvens.

Kommissionen sade att handlingarna visar på omfattande förvirring och inkonsekvent behandling av swapdefinitionen, och att dess uttryckliga lagstadgade befogenhet att vidare definiera begreppet ger en oberoende juridisk grund för att behandla kontrakten som swappar.

Myndighetshistoria, marknadsstorlek och preliminära fynd

CFTC-reglerade börser har listat händelsedrivna kontrakt sedan 1992, med utbetalningar kopplade till regionala försäkrade egendomsskador, konkursantal, temperaturvolatilitet, företagsfusioner och företagskredit‑händelser, och senare utvidgade till vetenskapliga framsteg, världsbefolkningens nivåer, antagandet av lagstiftning och kändisäktenskap. Myndigheten utfärdade ett no‑action‑brev till Iowa Electronic Markets för valkontrakt 1993, utsåg HedgeStreet som den första kontraktsmarknaden dedikerad till händelsekontrakt 2004 — en marknad som bytte namn till Nadex 2009 och övergick till Crypto.com‑plattformen 2025 — publicerade ett konceptmeddelande 2008, godkände kontrakt baserade på biobiljettsintäkter 2010, och i ett beslut den 3 januari 2022 bestraffade Blockratize, som bedriver verksamhet under namnet Polymarket.com, för att ha erbjudit händelsekontrakt som myndigheten ansåg utgör swappar utan registrering.

Från och med den 1 september 2026 erbjöd minst sju CFTC‑registrerade kontraktsmarknader sportrelaterade händelsekontrakt till personer i USA, och mer än femton ansökningar om kontraktsmarknadsdesignering har lämnats in sedan 2025. Baserat på icke‑offentliga dagliga handelsdata som rapporterats av börserna uppskattade kommissionen att den genomsnittliga månatliga volymen av händelsekontrakt i augusti 2026 var cirka 1,5 miljarder dollar, varav ungefär 1,2 miljarder dollar var i sportbaserade kontrakt, omkring 11 miljoner dollar i politikrelaterade kontrakt och omkring 4 miljoner dollar i väderrelaterade kontrakt. Börserna har självcertifierat tusentals händelsekontrakt hos myndigheten, inklusive CME Group‑kontrakt baserade på sport och val som självcertifierades som swappar, och både CME och Cboe Global Markets informerade kommissionen i kommentarsbrev som lämnades in i april och maj 2026 att händelsekontrakt faller inom det befintliga swap‑ramverket.

Kommissionen sade att den preliminärt anser att förslaget inte skulle förändra marknadsaktörernas juridiska rättigheter eller skyldigheter, eftersom den redan behandlar händelsekontrakt som swappar, och att den främsta fördelen skulle vara ökad tydlighet kring CFTC:s exklusiva jurisdiktion till en försumbar direkt kostnad. Möjliga indirekta kostnader, uppgav den, inkluderar minskade avgifter och annan intäkt för delstater om enheter strukturerar sina verksamheter som federalt reglerade kontraktsmarknader, samt övergångskostnader där federala och statliga regelverk överlappar. Den noterade också preliminärt att detaljhandelsdeltagare kan skadas om den ökade tydligheten leder till ökad listad volym, eftersom vissa handelskaraktäristika för händelsekontrakt (resultat som inträffar vid oförutsägbara intervaller, en uppfattning om färdighetsbaserat beslutsfattande, nära missar och potentiellt förlustrapporterande beteende) kan vara förknippade med beroendepotential.

Selig intygade enligt Regulatory Flexibility Act att förslaget inte skulle ha någon betydande ekonomisk påverkan på ett betydande antal små enheter, och kommissionen fastslog att Paperwork Reduction Act inte är tillämplig, identifierade inga konkurrenshämmande effekter och fann inga genomförbara regulatoriska alternativ. Office of Management and Budget granskade åtgärden som en betydande regulatorisk handling enligt Executive Order 12866, och kommissionen sade att förslaget inte förväntas bli en regulatorisk handling enligt Executive Order 14192 eftersom det inte medför mer än de minimala nettokostnaderna.

Kommentarer måste lämnas skriftligen via Regulations.gov och mottas inom 30 dagar från förslagets publicering i Federal Register. De kan också skickas per post till kommissionens sekreterare Christopher Kirkpatrick på myndighetens huvudkontor i Washington, med hänvisning till \”Further Definition of ‘Swap’ – Inclusions\” och RIN 3038‑AF82.