Kalshi запускает в США регулируемые бессрочные фьючерсы на отдельные акции

5 ноября 2026 года Kalshi объявила о запуске регулируемых бессрочных фьючерсов на отдельные акции в США. Торговля стала доступна по контрактам, привязанным к акциям более чем 50 компаний, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже и Nasdaq. Среди компаний, названных в связи с первоначальным запуском, были McDonald’s, Palantir, SpaceX и Meta.

Kalshi заявила, что стала первой компанией в США, предложившей этот продукт, а годовой объем торгов бессрочными фьючерсами на отдельные акции уже превышает 4,5 трлн долларов; прежде такие операции проводились за пределами США. Благодаря запуску контракты торгуются на американской бирже и находятся под совместным надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Сооснователь и главный операционный директор Luana Lopes Lara сообщила, что команда потратила более года на разработку контрактов, а утром после того, что она назвала скрытым запуском, пользователи наторговали более чем на 300 млн долларов.

Размер контрактов и кредитное плечо

Запуск состоялся после вывода Kalshi на рынок криптовалютных бессрочных фьючерсов и последующего выхода на рынки золота и серебра. Бессрочный фьючерс на акцию отслеживает цену акции отдельной компании, не имея срока истечения и не предоставляя права собственности на акции. При росте цены акции прибыль получают держатели длинных позиций, а при снижении — коротких; держатели контрактов не получают права голоса или материалов для акционеров.

Каждый контракт соответствует 0,02 акции, поэтому 50 контрактов дают ценовую экспозицию, эквивалентную одной акции; минимальный размер позиции — один контракт. При цене акции 200 долларов один контракт обеспечивает экспозицию примерно на 4 доллара. В примере Kalshi с кредитным плечом для экспозиции на 200 долларов используется маржа в 50 долларов при плече 4x: рост цены на 10% приносит прибыль в 20 долларов, или 40% от маржи, а снижение на 10% приводит к убытку в 20 долларов, тогда как снижение на 25% полностью исчерпывает маржу. Максимальное кредитное плечо зависит от акции и размера позиции.

Комиссии, финансирование и надзор

По словам Kalshi, этот формат проще опционов, поскольку в нем нет страйков, греков и временного распада, и дешевле фьючерсов, поскольку отсутствуют комиссии за перенос позиций. Для коротких позиций также не нужны специальные брокерские счета, услуги хранения или комиссии за заем акций. Однако эти сравнения не отменяют торговых комиссий и платежей за финансирование по самим контрактам.

В этих контрактах не используется оплата за поток ордеров — практика, при которой клиентские ордера продаются финансовому учреждению, получающему исключительное право сводить их. Вместо этого Kalshi взимает торговые комиссии при открытии и закрытии позиций, рассчитывая их исходя из полной экспозиции, включая кредитное плечо. За ордера, немедленно исполненные против заявок в биржевом стакане, взимаются комиссии тейкера, а за отложенные ордера, исполненные позднее, — комиссии мейкера.

Платежи за финансирование взимаются отдельно от торговых комиссий и рассчитываются раз в день, в 16:00 по восточному времени. При положительной ставке держатели длинных позиций платят держателям коротких, а при отрицательной — держатели коротких платят держателям длинных. Kalshi предупреждает, что такие платежи могут накапливаться в течение нескольких дней или недель и сокращать прибыль, даже если цена базового актива движется в благоприятном для позиции направлении.

Kalshi — регулируемый CFTC рынок контрактов назначенного типа (Designated Contract Market). Расчеты по бессрочным фьючерсам на акции проходят через Kalshi Klear — клиринговую организацию, регулируемую CFTC. Большинство розничных пользователей торгуют через Kalshi Prime — зарегистрированного фьючерсного комиссионного торговца, который управляет маржинальными счетами и хранит средства клиентов отдельно от собственных средств Kalshi. Kalshi заявила, что уровни кредитного плеча одобрены CFTC и значительно ниже, чем у офшорных бессрочных продуктов.

Для доступа необходимо подтвердить личность, подать заявку на торговлю бессрочными контрактами и пройти обучающий урок. Для контрактов используется отдельный счет, не связанный с балансом пользователя для прогнозов; пополнить его можно через ACH, банковский перевод и другие поддерживаемые способы. Перевести или вывести можно только средства, не задействованные в открытых позициях.

Закрытие рынков, корпоративные события и риски

Бессрочные фьючерсы на акции торгуются по установленному графику, а не круглосуточно. Рынки регулярно закрываются, а также могут закрываться в праздничные дни или приостанавливать торги в связи с корпоративными событиями. Пока рынок закрыт, открыть или закрыть позиции нельзя, хотя цены базовых акций могут продолжать меняться, поэтому после возобновления торгов цена может оказаться другой.

Корпоративные события могут повлиять на позиции и денежные остатки. Денежные дивиденды зачисляются по длинным позициям и списываются по коротким, а при дроблении акций позиции корректируются с учетом коэффициента, указанного в опубликованном Kalshi уведомлении. Слияние, делистинг или банкротство могут привести к окончательному расчету по контракту и закрытию открытых позиций.

Чтобы открыть позицию, трейдеры вносят начальную маржу и должны поддерживать ее выше порога поддерживающей маржи, чтобы позиция оставалась открытой. Падение ниже этого порога может привести к ликвидации, потенциально — очень быстрой; Kalshi указывает, что в исключительных рыночных условиях убытки могут превысить внесенную маржу. Публикация финансовых результатов, новости и возобновление торгов после закрытия также могут вызвать резкие скачки цен, а закрытие рынка не позволяет трейдерам совершать сделки.

Kalshi объединила формат контрактов, ранее использовавшийся за пределами США, с американским надзором, клирингом и обособленными счетами для розничных клиентов. Важно учитывать, что верно предсказать направление движения цены акции — лишь один из факторов, влияющих на результат по контракту: ежедневные платежи за финансирование могут уменьшить прибыль, неблагоприятное движение цены — привести к нарушению маржинальных требований, а закрытие рынка — отсрочить выход из позиции.