Акционеры Evoke поддерживают поглощение Bally’s Intralot, пока финансовые проблемы покупателя усиливаются

Акционеры Evoke plc 17 августа 2026 года единогласно проголосовали за одобрение полностью акционерного поглощения владельца William Hill и 888 компанией Bally’s Intralot, устранив главное препятствие со стороны акционеров в ту же неделю, когда потенциальная материнская компания предупредила регуляторов США о существенных сомнениях в своей способности продолжать деятельность как продолжающееся предприятие.

На судебном заседании, проведённом для утверждения схемы реорганизации, держатели 268,206,379 акций Evoke проголосовали «за» и лишь 236,504 — «против»; проголосовало 99.91 % акций схемы, что представляет 59.55 % выпущенного обычного акционерного капитала Evoke, согласно сообщению о результатах, размещённому Evoke через Лондонскую фондовую биржу. Отдельное специальное решение о реализации схемы и внесении изменений в устав Evoke было принято с поддержкой 99.63 %, при 268,443,403 голосах «за» и 988,762 «против».

Голоса удовлетворяют два условия схемы, и Evoke заявила, что также выполнены ряд антимонопольных и регуляторных условий. Сделка всё ещё требует выполнения оставшихся условий и одобрения суда Гибралтара; слушание по санкциям ожидается в последнем квартале 2026 года или в первом квартале 2027 года.

Сделка на 243 млн фунтов заключена из положения слабости

Сделка, согласованная 5 июня 2026 года, оценивает Evoke примерно в 243.1 млн фунтов посредством обмена 0.537 новой акцией Intralot за каждую акцию Evoke, что эквивалентно 52 пенсам за акцию, согласно рекомендованному объявлению о поглощении. Эта цена последовала за пятью предыдущими необязательными предложениями, первое из которых было в январе 2026 года по цене 32 пенса. Bally’s Intralot, листинговая в Афинах группа лотерей и азартных игр, созданная после объединения международного интерактивного бизнеса Bally’s Corporation (BALY ) с Intralot в октябре 2025 года, заявила, что комбинация должна обеспечить экономию около 180 млн фунтов до налогообложения расходов и капитальных затрат к концу второго года после завершения.

Финансовый пакет, собранный для сделки, напрямую отражает проблему баланса Evoke. Кредиторская группа, включающая TPG Credit, Oaktree и OHA, обязалась предоставить эквивалент €889 млн в фунтах для выкупа плавающих облигаций Evoke на €450 млн, погашаемых в 2028 году, и рефинансировать её кредит в $575 млн, также погашаемый в том же году; эти два транша находятся в центре проблемы рефинансирования Evoke. Сами же полугодовые результаты Evoke, опубликованные 12 августа 2026 года, показали общую задолженность около £1.84 млрд, чистый долг — £1.90 млрд и коэффициент финансового рычага 5.6 × EBITDA, по сравнению с 5.2 × в конце 2025 года. Неограниченные денежные средства составили £105.6 млн, а общая ликвидность — около £150 млн.

Совет директоров Evoke откровенно заявил, что означало бы отклонение сделки. Если транзакция не будет завершена, промежуточный отчёт указывает, что группе потребуется «устойчивый и существенно улучшенный уровень прибыльности и генерации денежных средств», чтобы рефинансировать долг за июль 2028 года до наступления срока погашения её револьверного кредитного соглашения в январе 2028 года — задача, которую директора охарактеризовали как «значительный вызов в реализации». Кредит в размере £157 млн был использован к 30 июня 2026 года, и срок его погашения ускоряется, если долг 2028 года не будет рефинансирован.

Два предупреждения о сомнении в продолжении деятельности за пять дней

Одобрение акционерами ставит ситуацию в необычное положение: обе стороны сделки теперь используют формальные формулировки о сомнении в продолжении деятельности.

Промежуточное заявление Evoke выявило две существенные неопределённости. Первая касается пути рефинансирования без сделки. Вторая идёт в обратном направлении: даже если поглощение завершится, директора Evoke заявили, что имеют ограниченное представление о «способности и намерениях Intralot управлять группой под своим владением». Несмотря на обе неопределённости, совет директоров заявил, что имеет разумные ожидания, что у группы будут достаточные ресурсы до 30 сентября 2027 года.

Затем, 14 августа 2026 года, Bally’s Corporation подала в SEC задержанный отчёт за второй квартал. В квартальном документе Bally’s заявила, что рассматривает альтернативные варианты финансирования, включая продажу активов, привлечение капитала и новый долг, и что без свежего финансирования она ожидает недостижения требуемого уровня ликвидности и возможного нарушения долгового ковенанта в течение двенадцати месяцев — условия, которые, по словам компании, вызывают существенные сомнения в её способности продолжать деятельность как продолжающееся предприятие. Денежные средства и их эквиваленты упали до $390.2 млн к 30 июня 2026 года с $798.4 млн к концу 2025 года, при долгосрочном долге в $4.47 млрд.

Операционные показатели не были проблемой. Выручка Bally’s за второй квартал выросла на 20 % в годовом исчислении до $792.2 млн, а скорректированный EBITDAR всего сегмента увеличился до $187.5 млн с $173.2 млн. Нагрузка сосредоточена в структуре капитала и в конвейере разработки: примерно $400 млн остаётся к расходованию в рамках минимального обязательства Bally’s в $1.34 млрд на её постоянное казино в Чикаго, где строительство замедлилось в начале августа, а компания недавно подписала необязательное предварительное соглашение о займе до начала строительства, привязанном к планируемому проекту казино в Бронксе стоимостью $4 млрд, вместе с письмом о намерениях от потенциального инвестора в капитал. Акции Bally’s резко упали в Нью-Йорке после подачи отчёта.

Как сделка влияет на долг Evoke

Согласно условиям финансирования приобретения, изложенным в промежуточном заявлении Evoke, новый пятилетний вторичный кредитный инструмент погасит два транша июля 2028 года при завершении сделки. Погашение этих траншей автоматически продлевает срок погашения револьверного кредитного соглашения Evoke до 2029 года, а держатели старших обеспеченных облигаций группы 2030 и 2031 годов согласились отказаться от положений о смене контроля, чтобы позволить сделке продолжиться.

До завершения сделки Evoke сохраняет текущие финансовые инструменты: револьвер в £200 млн, два транша 2028 года на общую сумму £769 млн и фиксированные облигации, погашаемые в 2030 и 2031 годах. Компания сгенерировала £85 млн базового свободного денежного потока в первой половине 2026 года и удержала выручку на уровне £887.5 млн, несмотря на рост игровых сборов на £46 млн в год, в основном из‑за повышения британского налога на удалённые азартные игры, вступившего в силу 1 апреля 2026 года и послужившего триггером стратегического обзора, приведшего к продаже.

Что будет дальше

Оставшиеся условия и слушание по санкциям суда Гибралтара ожидаются в течение последнего квартала 2026 года или первого квартала 2027 года, график, который Evoke подтвердил в объявлении о результатах голосования. Если суд одобрит схему, она вступит в силу в тот же период, акции Evoke будут сняты с листинга лондонского рынка, а акционеры получат новые акции Intralot, листингованные в Афинах. Период оценки возможности продолжения деятельности Evoke продлится до 30 сентября 2027 года, и Bally’s сообщил SEC, что работает над новыми финансовыми соглашениями к началу 2027 года.

Gaming.net ранее освещал полугодовые результаты Evoke, в которых была описана прибыльная компрессия из‑за роста сборов, подтолкнувшая совет к продаже, а также поддержку акционеров для полностью акционерного предложения перед голосованием. Слушание по санкциям суда является следующим запланированным этапом в графике сделки.