Скорректированная EBITDA Codere выросла на 39% в III квартале, а доходы от азартных игр — на 6%

12 ноября 2026 года Grupo Codere сообщила, что скорректированная EBITDA за III квартал — показатель прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации с корректировками компании — составила 65,4 млн евро, увеличившись на 39% в годовом выражении. Доходы от азартных игр выросли на 6%, до 344 млн евро; в сообщении группы о результатах отмечается, что прибыль росла быстрее доходов.

Codere объяснила улучшение рентабельности главным образом операционными мерами в Мексике и положительными результатами в Аргентине, Испании и онлайн-бизнесе. При неизменных обменных курсах доходы от азартных игр выросли на 5%, а скорректированная EBITDA — на 35%, поэтому разницу между двумя опубликованными темпами роста нельзя объяснить колебаниями валютных курсов. Доходы от азартных игр, которые Codere называет Gross Win, — это сумма ставок клиентов за вычетом выплаченных выигрышей.

Рентабельность розничного бизнеса продолжает расти

Скорректированная EBITDA розничного бизнеса выросла на 32%, до 54 млн евро. За скользящий 12-месячный период к концу сентября 2026 года она достигла 210,7 млн евро, увеличившись на 23%. Этот показатель улучшался восемь кварталов подряд. Скользящий показатель показывает, что последний квартальный рост стал частью более продолжительного улучшения результатов розничного бизнеса, а не ограничился одним трехмесячным периодом.

Рост онлайн-бизнеса сопровождается увеличением расходов

Отдельные предварительные, не прошедшие аудит результаты за III квартал Codere Online дают более подробное представление о цифровом бизнесе. Выручка дочерней компании, акции которой торгуются на Nasdaq, выросла на 31%, до 62,6 млн евро; в Мексике рост составил 37%, а в Испании — 13%. Чистая прибыль за квартал увеличилась до 5,5 млн евро с 1,4 млн евро годом ранее.

Согласно презентации Codere Online для инвесторов, среднее число активных игроков в месяц увеличилось на 5%, а средние ежемесячные расходы на одного активного игрока — на 24%. Эта разница объясняет, почему Gaming Win мог расти гораздо быстрее, чем клиентская база. Gaming Win, показатель сумм, остающихся у компании после расчета ставок на спорт и в казино за вычетом выигрышей и промокредитов, но до уплаты налогов на азартные игры и других расходов, вырос на 30%, до 67,1 млн евро. Это не показатель выручки по МСФО.

Согласно управленческой отчетности дочерней компании, не учитывающей инфляцию в Аргентине, расходы на маркетинг выросли на 37%, а налоги на азартные игры — на 54,5%. Расходы на платформу, контент и персонал росли медленнее выручки. Увеличение расходов на одного клиента поддержало рост онлайн-бизнеса, однако затраты на маркетинг и налоги росли быстрее продаж.

Codere Online подтвердила прогноз на весь 2026 год: Gaming Win составит 255–265 млн евро, а скорректированная EBITDA — 20–25 млн евро.

Финансовый директор Маркус Арильдссон заявил, что на результаты квартала повлияли заключительные этапы чемпионата мира в июле 2026 года и благоприятные обменные курсы. По его словам, ожидаемые темпы роста на фоне высокой базы сравнения в IV квартале 2025 года должны в большей степени соответствовать базовым тенденциям.

Главный открытый вопрос для Codere — смогут ли продолжительное улучшение результатов розничного бизнеса и увеличение расходов онлайн-клиентов и дальше поддерживать более быстрый рост прибыли на фоне более высокой базы сравнения и растущих расходов цифрового бизнеса.