Kalshi lança contratos futuros perpétuos regulamentados de ações individuais nos EUA

A Kalshi anunciou o lançamento de contratos futuros perpétuos regulamentados de ações individuais nos Estados Unidos em 5 de novembro de 2026, com negociação disponível em contratos vinculados a mais de 50 empresas listadas na Bolsa de Valores de Nova York e na Nasdaq. McDonald’s, Palantir, SpaceX e Meta estavam entre as empresas mencionadas para o lançamento inicial.

A Kalshi afirmou ser a primeira empresa dos EUA a oferecer o produto e disse que os contratos perpétuos de ações individuais já movimentam mais de US$ 4,5 trilhões por ano, em operações que antes ocorriam no exterior. Com o lançamento, os contratos passam a ser negociados em uma bolsa dos EUA sob a supervisão conjunta da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) e da Comissão de Valores Mobiliários.

A cofundadora e diretora de operações, Luana Lopes Lara, afirmou que a equipe passou mais de um ano desenvolvendo os contratos e que os usuários negociaram mais de US$ 300 milhões na manhã seguinte ao que ela chamou de lançamento discreto.

Tamanho dos contratos e alavancagem

O lançamento vem após a chegada dos contratos futuros perpétuos de criptomoedas à Kalshi e sua posterior expansão para ouro e prata. Um contrato perpétuo de ações acompanha o preço das ações de uma empresa individual, sem data de vencimento nem propriedade das ações. As posições compradas ganham quando a ação sobe, enquanto as posições vendidas ganham quando ela cai; os titulares não recebem direito a voto nem materiais destinados aos acionistas.

Cada contrato representa 0,02 ação; assim, 50 contratos equivalem à exposição ao preço de uma ação, e a posição mínima é de um contrato. Para uma ação cotada a US$ 200, um contrato oferece cerca de US$ 4 em exposição. No exemplo de alavancagem da Kalshi, uma margem de US$ 50 com alavancagem de 4x proporciona US$ 200 em exposição: uma alta de 10% gera um ganho de US$ 20, ou 40% dessa margem, enquanto uma queda de 10% resulta em uma perda de US$ 20 e uma queda de 25% esgota a margem. A alavancagem máxima varia de acordo com a ação e o tamanho da posição.

Taxas, financiamento e supervisão

A Kalshi apresenta esse formato como mais simples do que as opções, pois não envolve preços de exercício, gregas nem decaimento temporal, e mais barato do que os futuros, pois não há taxas de rolagem. As posições vendidas também não exigem contas especiais em corretoras, custódia nem taxas de empréstimo. Essas comparações não eliminam as próprias taxas de negociação e de financiamento dos contratos.

Esses contratos não usam pagamento por fluxo de ordens, modalidade em que as ordens dos clientes são vendidas a uma instituição financeira que tem o direito exclusivo de executá-las. Em vez disso, a Kalshi cobra taxas de negociação quando as posições são abertas e fechadas, calculadas sobre a exposição total, incluindo a alavancagem. As ordens executadas imediatamente contra o livro de ofertas pagam taxas de tomador, enquanto as ordens que ficam no livro e são executadas mais tarde pagam taxas de provedor.

O financiamento é separado das taxas de negociação e é calculado uma vez por dia, às 16h00 ET. Os titulares de posições compradas pagam aos titulares de posições vendidas quando a taxa é positiva; quando é negativa, os titulares de posições vendidas pagam aos de posições compradas. A Kalshi alerta que esses pagamentos podem se acumular ao longo de dias ou semanas e reduzir o lucro, mesmo quando o preço do ativo subjacente se move a favor da posição.

A Kalshi é um Mercado de Contratos Designado regulamentado pela CFTC. Os contratos perpétuos de ações são compensados por meio da Kalshi Klear, sua câmara de compensação regulamentada pela CFTC. A maioria dos usuários de varejo negocia pela Kalshi Prime, uma intermediária de futuros registrada que administra contas de margem e mantém os fundos dos clientes separados dos recursos da própria Kalshi. A empresa afirmou que seus níveis de alavancagem foram aprovados pela CFTC e são significativamente inferiores aos dos produtos perpétuos negociados no exterior.

Para ter acesso, é necessário verificar a identidade, preencher um pedido para negociar contratos perpétuos e concluir um tutorial educativo. Os contratos usam uma conta de negociação de perpétuos separada do saldo de previsões do usuário, e os depósitos podem ser feitos por ACH, transferência bancária e outros métodos aceitos. Só é possível transferir ou sacar fundos que não estejam alocados a posições abertas.

Encerramentos, eventos societários e riscos

Os contratos perpétuos de ações seguem horários definidos, em vez de serem negociados ininterruptamente. Os mercados fecham regularmente e também podem fechar em feriados ou ser suspensos em torno de eventos societários. Não é possível abrir nem fechar posições enquanto o mercado estiver fechado, embora os preços das ações subjacentes ainda possam variar e apresentar um valor diferente quando as negociações forem retomadas.

Eventos societários podem alterar posições ou saldos em dinheiro. Os dividendos em dinheiro geram créditos para posições compradas e cobranças para posições vendidas, enquanto os desdobramentos ajustam as posições de acordo com a proporção indicada no aviso publicado pela Kalshi. Uma fusão, deslistagem ou falência pode levar um contrato à liquidação final e encerrar posições abertas.

Para abrir uma posição, os traders depositam uma margem inicial e precisam manter o saldo acima do limite de margem de manutenção para conservá-la aberta. Cair abaixo desse limite pode provocar a liquidação, possivelmente em pouco tempo, e a Kalshi afirma que, em condições excepcionais de mercado, as perdas podem exceder a margem depositada. A divulgação de resultados, as notícias e a reabertura dos mercados também podem provocar saltos nos preços enquanto os fechamentos impedem os traders de agir.

A Kalshi combinou um formato de contrato antes usado no exterior com a supervisão dos EUA, a compensação e contas de varejo segregadas. A principal ressalva é que prever corretamente a direção do preço de uma ação é apenas um dos fatores que determinam o resultado do contrato: o financiamento diário pode reduzir os ganhos, movimentos adversos podem ultrapassar os limites de margem e os fechamentos podem atrasar a saída da posição.