A Evolução Sinaliza que Pode Abandonar o Acordo de Aquisição da Galaxy Gaming

Evolução, o fornecedor sueco de cassino ao vivo, parece pronto para desistir de sua aquisição de aproximadamente $85 milhões da Galaxy Gaming, uma fabricante de jogos de mesa dos EUA — um acordo que ele perseguiu por dois anos — após o CEO Martin Carlesund ter dito aos investidores que a janela de fechamento do acordo expira hoje, 17 de julho de 2026, deixando qualquer um dos lados livre para rescindir. O sinal veio junto com os resultados do segundo trimestre, que mostraram a receita do grupo caindo novamente, embora a Europa tenha retomado o crescimento pela primeira vez em vários trimestres.

Carlesund não soou como um homem esperando fechar o acordo. Dois anos haviam passado, disse ele aos investidores, e a Evolução havia gastado tempo e recursos significativos na administração necessária para concluir a compra. Em seguida, ele minimizou o impacto: “A Galaxy é uma grande empresa; no entanto, devido ao seu tamanho, a transação não é significativa para a Evolução. O resultado não tem impacto material em nosso negócio existente, nossas operações nos EUA ou nossas ambições de longo prazo.”

A Evolução concordou em comprar a Galaxy em julho de 2024, oferecendo $3,20 por ação em dinheiro — um prêmio de 124% — por um negócio que ela avaliou em cerca de $85 milhões, ou aproximadamente $124 milhões, incluindo a dívida. A Galaxy, sediada em Las Vegas, licencia jogos de mesa de cassino e apostas laterais proprietárias, como 21+3 e Lucky Ladies, para operadores terrestres e online. Para a Evolução, o apelo era uma posição mais profunda no mercado de jogos de mesa dos EUA para complementar seus estúdios de dealers ao vivo dominantes.

O que nunca conseguiu foi a aprovação. Uma aquisição de jogos não é concluída quando as partes assinam; ela é concluída quando os reguladores de jogos aprovam a mudança de controle e aprovam o comprador como adequado. Os acionistas da Galaxy apoiaram o acordo e os reguladores de Mississippi o aprovaram em novembro de 2025, mas as aprovações dos estados restantes dos EUA não foram concedidas a tempo. O alvo original de meados de 2025 foi perdido, as duas partes adiaram a data limite para 17 de julho de 2026, e essa data agora chegou sem as últimas liberações em mãos.

Dentro dos números

Para o segundo trimestre, a Evolução relatou receita líquida de €517,8 milhões, uma queda de 1,2% em relação ao ano anterior, mas um aumento de 2,4% em moeda constante — a queda relatada foi impulsionada principalmente por flutuações cambiais. O EBITDA manteve-se em €341 milhões, uma margem de 65,9%, e o lucro trimestral subiu para €251,4 milhões. Ao longo do primeiro semestre, a receita atingiu €1,03 bilhão.

O cassino ao vivo permaneceu o motor, gerando €437,3 milhões, enquanto os slots e jogos de número aleatório da empresa geraram €80,5 milhões. Essa linha de slots cresceu 14% em relação ao ano anterior — seu primeiro ganho de dois dígitos em cerca de três anos, um sinal de que as marcas RNG do grupo finalmente estão tendo um impacto após um período lento. A Evolução também continuou a devolver dinheiro aos acionistas, comprando 5,14 milhões de ações, cerca de 2,58% de seu estoque, por €303,2 milhões durante o trimestre.

Um mapa misto por região

A imagem regional foi desigual. A Europa, que há muito tempo era um fardo, cresceu 3,5% trimestre a trimestre para €173 milhões, encerrando vários trimestres de declínio, embora ainda estivesse cerca de 4% abaixo do ano anterior. A gestão creditou a demanda por shows de jogos e mesas em língua nativa, enquanto advertia que a baixa canalização — a participação do jogo que flui para sites licenciados — continua a ser uma preocupação à medida que os governos europeus aumentam os impostos sobre jogos de azar e endurecem as regras. Essa pressão pesou sobre operadores e fornecedores em toda a região, desde o Rank Group até os nomes de jogos listados na Suécia.

A América do Norte cresceu 9,5% em relação ao ano anterior para €81 milhões, ajudada pelo lançamento de Monopoly Live em quatro estados, um segundo estúdio em Michigan e a presença expandida da Evolução em Alberta após a província canadense abrir seu mercado comercial regulamentado. A América Latina foi o destaque, com um aumento de 26,3% para €47,5 milhões, impulsionada por um estúdio relançado na Argentina e uma versão localizada do título Ice Fishing para o Brasil. A Ásia permaneceu como o ponto fraco, caindo 8,9% em relação ao ano anterior para €190,5 milhões, uma região que Carlesund novamente descreveu como volátil e afetada por um aumento da cibercrime.

Um caminho regulatório mais claro

Os resultados chegaram dias após a Evolução ter resolvido um caso de longa data de revisão de licença do Reino Unido por £4,75 milhões, encerrando um caso que o regulador do Reino Unido abriu em dezembro de 2024 após o conteúdo da empresa ter aparecido em sites não licenciados que atendiam a jogadores britânicos. Resolver esse problema é importante além do Reino Unido. O mesmo escrutínio cada vez mais rigoroso da posição dos fornecedores na cadeia de valor fez com que os reguladores dos EUA sejam mais cautelosos sobre quem licenciam — e é exatamente esse tipo de revisão de mudança de controle que o acordo da Galaxy não conseguiu concluir a tempo.

Para uma empresa que ganha a maior parte de seu dinheiro com dealers ao vivo transmitidos para operadores em todo o mundo, um acréscimo de $85 milhões nunca iria mover a agulha. Deixar que ele expire libera a Evolução para continuar gastando em estúdios, conteúdo e suas próprias ações, em vez de gastar em uma aquisição nos EUA que ela passou dois anos tentando fechar.