Acionistas da Evoke Apoiam Aquisição da Bally’s Intralot enquanto Problemas de Liquidez do Comprador Se Agravam

Os acionistas da Evoke plc votaram de forma esmagadora em 17 de agosto de 2026 para aprovar a aquisição totalmente em ações da proprietária da William Hill e da 888 pela Bally’s Intralot, eliminando o principal obstáculo acionário do acordo na mesma semana em que a futura empresa controladora alertou os reguladores dos EUA de que há dúvidas substanciais sobre sua capacidade de continuar como uma empresa em funcionamento.

Na reunião judicial realizada para aprovar o plano de reorganização, detentores de 268.206.379 ações da Evoke votaram a favor e apenas 236.504 contra — 99,91% das ações do plano foram votadas, representando 59,55% do capital social ordinário emitido pela Evoke, segundo o comunicado de resultados que a Evoke apresentou na Bolsa de Valores de Londres. Uma resolução especial separada para implementar o plano e alterar os estatutos da Evoke foi aprovada com 99,63% de apoio, com 268.443.403 ações a favor e 988.762 contra.

Os votos atendem a duas das condições do plano, e a Evoke informou que várias condições antitruste e regulatórias também foram cumpridas. A transação ainda depende das demais condições e da aprovação do tribunal de Gibraltar, com a audiência de sanção prevista para o último trimestre de 2026 ou o primeiro trimestre de 2027.

Um Acordo de £243 Milhões Feito a Partir de uma Posição de Fraqueza

A aquisição, acordada em 5 de junho de 2026, valoriza a Evoke em aproximadamente £243,1 milhões mediante a troca de 0,537 de uma nova ação da Intralot por cada ação da Evoke, equivalente a 52 pence por ação, conforme o comunicado de aquisição recomendado. Esse preço seguiu cinco propostas não vinculativas anteriores, a primeira a 32 pence em janeiro de 2026. A Bally’s Intralot, grupo de loteria e jogos listado em Atenas criado quando a Bally’s Corporation (BALY ) combinou seu negócio internacional interativo com a Intralot em outubro de 2025, afirmou que a combinação deve gerar cerca de £180 milhões em economias pré‑imposto de custos e despesas de capital até o final do segundo ano após a conclusão.

O pacote de financiamento montado para o acordo responde diretamente ao problema de balanço da Evoke. Um consórcio de credores, incluindo TPG Credit, Oaktree e OHA, comprometeu o equivalente em euros a £889 milhões para resgatar as notas flutuantes de €450 milhões da Evoke com vencimento em 2028 e refinanciar seu empréstimo de prazo de $575 milhões com vencimento no mesmo ano, as duas parcelas que estão no centro da barreira de refinanciamento da Evoke. Os próprios resultados semestrais da Evoke, publicados em 12 de agosto de 2026, mostraram empréstimos totais de aproximadamente £1,84 bilhão, com dívida líquida de £1,90 bilhão e alavancagem de 5,6 vezes o EBITDA, acima das 5,2 vezes ao final de 2025. O caixa não restrito era de £105,6 milhões, com liquidez total de cerca de £150 milhões.

O conselho da Evoke foi franco sobre o que a rejeição significaria. Se a transação não for concluída, o relatório interino afirma que o grupo precisaria de um “nível sustentável e materialmente melhorado de lucratividade e geração de caixa” para refinanciar a dívida de julho de 2028 antes do vencimento da sua linha de crédito rotativo em janeiro de 2028 — tarefa que os diretores descrevem como um “desafio significativo de execução”. A linha de crédito era de £157 milhões em 30 de junho de 2026, e seu vencimento se antecipa se a dívida de 2028 não for refinanciada.

Dois Avisos de Continuidade Operacional em Cinco Dias

A aprovação dos acionistas coloca a situação em posição incomum: ambas as partes da transação agora carregam linguagem formal de continuidade operacional.

A declaração interina da Evoke identificou duas incertezas materiais. A primeira refere‑se ao caminho de refinanciamento sem o acordo. A segunda segue na direção oposta: mesmo que a aquisição seja concluída, os diretores da Evoke disseram que têm visibilidade limitada sobre a “capacidade e intenções da Intralot de operar o grupo sob sua propriedade”. Apesar de ambas, o conselho afirmou que tem uma expectativa razoável de que o grupo possua recursos adequados até 30 de setembro de 2027.

Em seguida, em 14 de agosto de 2026, a Bally’s Corporation apresentou seu relatório trimestral atrasado à SEC. No documento trimestral, a Bally’s informou que está buscando alternativas de financiamento, incluindo venda de ativos, aumento de capital e nova dívida, e que, sem financiamento novo, espera ficar aquém dos níveis de liquidez exigidos e pode violar sua cláusula de alavancagem dentro de doze meses — condições que a empresa afirmou gerar dúvidas substanciais sobre sua capacidade de continuar como empresa em funcionamento. O caixa e equivalentes caíram para $390,2 milhões em 30 de junho de 2026, de $798,4 milhões no final de 2025, frente a $4,47 bilhões de dívida de longo prazo.

Os números operacionais subjacentes não eram o problema. A receita do segundo trimestre da Bally’s aumentou 20% em relação ao ano anterior, alcançando $792,2 milhões, e o EBITDAR Ajustado total do segmento subiu para $187,5 milhões, de $173,2 milhões. A pressão está na estrutura de capital e no pipeline de desenvolvimento: cerca de $400 milhões ainda precisam ser investidos sob o compromisso mínimo de $1,34 bilhão da Bally’s em seu cassino permanente em Chicago, onde a construção desacelerou no início de agosto, e a empresa assinou recentemente um termo de compromisso não vinculativo para um empréstimo pré‑construção ligado ao seu projeto planejado de cassino de $4 bilhões no Bronx, além de uma carta de intenção com um potencial investidor de capital. As ações da Bally’s caíram drasticamente em Nova Iorque após a apresentação.

O Que o Acordo Faz com a Dívida da Evoke

De acordo com os termos de financiamento da aquisição, detalhados na declaração interina da Evoke, uma nova linha de crédito de segunda posição com prazo de cinco anos pagaria as duas parcelas de julho de 2028 na conclusão. O pagamento dessas parcelas estende automaticamente o vencimento da linha de crédito rotativo da Evoke para 2029, e os detentores das notas seniores garantidas de 2030 e 2031 do grupo concordaram em renunciar às cláusulas de mudança de controle para permitir que a transação avance.

Até a conclusão, a Evoke permanece com sua estrutura atual: a linha rotativa de £200 milhões, as duas parcelas de 2028 totalizando £769 milhões e as notas fixas com vencimento em 2030 e 2031. A empresa gerou £85 milhões de fluxo de caixa livre subjacente no primeiro semestre de 2026 e manteve a receita estável em £887,5 milhões, apesar de absorver um aumento anual de £46 milhões nos encargos de jogos, principalmente o maior imposto de jogos remotos do Reino Unido que entrou em vigor em 1º de abril de 2026 e que desencadeou a revisão estratégica que culminou na venda.

O Que Vem a Seguir

As condições remanescentes e a audiência de sanção do tribunal de Gibraltar devem se estender até o último trimestre de 2026 ou o primeiro trimestre de 2027, cronograma que a Evoke reafirmou no comunicado dos resultados da votação. Se o tribunal sancionar o plano, ele entrará em vigor no mesmo período, as ações da Evoke serão retiradas da bolsa de Londres e os acionistas receberão novas ações da Intralot listadas em Atenas. O período de avaliação de continuidade operacional da Evoke vai até 30 de setembro de 2027, e a Bally’s informou à SEC que está trabalhando em novos arranjos de financiamento para o início de 2027.

A Gaming.net cobriu anteriormente os resultados semestrais da Evoke, que mostraram a pressão sobre o lucro causada pelos encargos, levando o conselho a buscar uma venda, e o apoio dos acionistas à oferta totalmente em ações antes da votação. A audiência de sanção judicial é a próxima etapa programada no cronograma do acordo.