Fertitta Eyes Caesars: Jak 7-miliardowa akwizycja może zmienić branżę gier

Potencjalne przejęcie Caesars Entertainment nie jest już plotką; Fertitta rzekomo aktywnie negocjuje kupno za około 7 miliardów dolarów. Jest również inny kandydat do przejęcia, Icahn Enterprises Carla Icahna. Wygląda to jak pełne przejęcie operatora kasyna, a nie przejęcie większości udziałów w firmie lub jednego z oddziałów Caesars, takiego jak bukmacherstwo sportowe, nieruchomości w Las Vegas i inne marki należące do Caesars. Cała firma jest warta 31,5 miliarda dolarów, w tym długi Caesars.

Stan rzeczy w Caesars Entertainment jest bardzo zły, z czterema z rzędu kwartałami strat netto i gwałtownym spadkiem turystyki w Las Vegas w 2025 roku, co finansowo paraliżuje dużą amerykańską firmę kasynową i iGaming. Tilman Fertitta, biznesmen, który jest właścicielem marki Golden Nugget Hotel & Casino i ma udziały w Wynn, może być idealną osobą do przejęcia firmy Caesars. Muszą być plany, aby pokonać ogromny dług Caesars, uzyskać zatwierdzenie regulacyjne w wielu stanach i może również powodować konflikty z interesami kasynowymi i sportowymi Fertitty, który jest właścicielem zespołu Houston Rockets.

Rozmowy o przejęciu i to, co wiemy

Wiadomość została opublikowana w Wall Street Journal, gdzie Tilman Fertitta rzekomo pokonał konkurencyjną ofertę złożoną przez Carla Icahna, za około 7 miliardów dolarów. Fertitta zaoferował około 34 dolarów za akcję Caesars, co stanowi wzrost w stosunku do bieżącej ceny 28 dolarów. Cena akcji Caesars wzrosła o około 50% od momentu, gdy pojawiły się plotki o potencjalnym przejęciu, a Fertitta pokonał ofertę Icahna w wysokości 33 dolarów za akcję. Przejęcie oznaczałoby pełne przejęcie całego publicznego operatora, co oznacza, że Fertitta lub Icahn kupiliby wszystkie kasyna naziemne Caesars, produkty bukmacherskie, rozrywkę i usługi hotelarskie, w tym dług.

Podczas gdy nagłówki wskazują, że Fertitta ma impet, Icahn ma przewagę dzięki znajomości rady nadzorczej Caesars. Firma była zaangażowana w Caesars po raz pierwszy w latach 2018-2019, kiedy kupiła 9,8% akcji Caesars. Ich inwestycje i kontrola sięgały w pewnym momencie 17-25% firmy, a Icahn zdobył 3 miejsca w radzie dyrektorów. W 2020 roku Icahn nakłonił Caesars do połączenia się z innym operatorem kasyn, Eldorado Resorts, z Eldorado, które przyjęło nazwę Caesars i pomogło zbudować Caesars do tego, czym jest dzisiaj. Reprezentowałby stabilnego i znajomego lidera w hierarchii Caesars.

Kto jest Tilman Fertitta i Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta to miliarder z Teksasu, który jest właścicielem Fertitta Entertainment i ma ogromny portfel firm w branży gastronomicznej, hotelarskiej, rozrywkowej i oczywiście amerykańskich kasyn. Syn restauratora, pierwszym dużym przedsięwzięciem Tilmana była kupiona w latach 80. firma Landry’s, amerykańska firma hazardowa i rozrywkowa. Pod kierownictwem Fertitty firma rozrosła się do ponad 600 restauracji, a Fertitta stopniowo rozszerzał swoje interesy na inne branże.

W 2005 roku nabył kasyna Golden Nugget, które miały tylko lokale w Fremont Street, wokół Las Vegas i w Laughlin, w Nevadzie. Pod kierownictwem Fertitty firma otworzyła kasyna w Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Missisipi) i Lake Charles (Luizjana). Fertitta rozwinął się również w stronę sportu w 2017 roku, kiedy kupił NBA’s Houston Rockets za rekordowe 2,2 miliarda dolarów. Najnowszym godnym uwagi dodaniem do portfela Fertitta Entertainment była w 2024 roku, kiedy Fertitta został największym akcjonariuszem Las Vegas Strip Wynn Resorts, kupując 9,9% firmy. Jego udział w firmie wzrósł teraz do około 12,3% Wynn Resorts.

W skrócie, Fertitta to sprytny biznesmen z długoletnią renomą w branży gastronomicznej, hotelarskiej, rozrywkowej i kasynowej. Duża część jego imperium została zbudowana dzięki strategicznej ekspansji i starannej konsolidacji jego firm. Przejęcie Caesars umieściłoby Fertittę w gronie największych globalnych operatorów kasyn, a może najpotężniejszych działających w Las Vegas.

Pokonywanie długu Caesars

Ale odziedziczyłby ogromny dług, który nie zniknął przez prawie dwie dekady. Wszystko zaczęło się w 2008 roku, kiedy to Apollo Global Management i TPG Capital dokonali wykupu wspomaganego długiem. Nie mogło to nastąpić w bardziej przełomowym momencie, ponieważ wielki kryzys gospodarczy nastąpił później, a Caesars znalazło się w długu w wysokości 25-30 milionów dolarów, co spowodowało spiralę finansowych problemów.

• 2008: Wykup wspomagany długiem Caesars. TPG Capital i Apollo Global Management dokonują wykupu wspomaganego długiem o wartości 30,7 miliarda dolarów, obciążając długiem operatora kasyna tuż przed globalnym kryzysem finansowym.
• 2010: Przejęcie firmy. Harrah’s staje się Caesars Entertainment, opierając się na swojej marce, ale Caesars boryka się z wysokimi kosztami odsetek od wykupu wspomaganego długiem.
• 2015: Bankructwo. Caesars Entertainment Operating Company składa wniosek o bankructwo z długiem w wysokości około 18 miliardów dolarów. Jest to jeden z największych bankructw w historii amerykańskich kasyn.
• 2017: Przebudowa i utworzenie Vici Properties. W celu zmniejszenia natychmiastowego długu utworzono nową firmę nieruchomości, Vici Properties, a Caesars sprzedało główne kasyna tej firmie. Teraz dzierżawi te same budynki, w których prowadzi działalność.
• 2020: Icahn nakłonił do połączenia z Eldorado. Eldorado Resorts kupiło Caesars za około 17 miliardów dolarów, rozszerzając sieć kasyn, ale pozostawiając firmę z dużym długiem i zobowiązaniami dzierżawnymi.
• 2021-22: Rozwój bukmacherstwa sportowego. Caesars rzekomo wydało ponad 1 miliard dolarów na budowę świadomości marki swojego bukmacherstwa sportowego online, ale nadal nie może konkurować z firmami takimi jak DraftKings i FanDuel.
• 2021-22: Sprzedaż William Hill i WSOP. Aby wygenerować gotówkę, Caesars sprzedało WSOP za 500 milionów dolarów i sprzedało operacje William Hill spoza USA za około 2,2 miliarda dolarów.
• 2024-25: Stopniowy spadek turystyki. Dług się kumuluje, a powolne tempo przychodu z gier komercyjnych w 2025 roku bierze swoje.

Co jest tu potrzebne, to pragmatyczne decyzje i staranne rozważenie modelu biznesowego Caesars jako całości. Może to wymagać pewnych poświęceń lub przebudowy innych pionów Caesars, ale coś musi być zrobione, aby dać Caesars szansę na spłatę wykupu wspomaganego długiem i powrócić na zielone tory.

Mozliwe przyszłe scenariusze

Jedynym problemem z Fertittą jest to, że jest obecnie największym akcjonariuszem Wynn i ma kasyna Golden Nugget na terenie Nevady i USA (chociaż Golden Nugget nie ma kasyn na Las Vegas Strip). Problem polega na tym, że może dojść do konfliktu interesów, jeśli Fertitta kupi również Caesars. Regulatorzy mogą wymagać, aby sprzedał lub zmniejszył swoje udziały w Wynn i/lub Golden Nugget, aby utrzymać konkurencję na rynku.

Inny problem to własność Fertitty zespołu Houston Rockets. Przejęcie marki Caesars wraz z bukmacherstwem sportowym online tworzy nakładanie się między posiadaniem zespołu sportowego a firmą bukmacherską. Te problemy mogą spowolnić procedurę dla Fertitty i przedstawić poważne decyzje w jego firmie – czy przejęcie Caesars jest warte podejmowania ustępstw lub sprzedaży części Wynn/Golden Nugget i Houston Rockets.

Istnieje możliwość, że Icahn wróci z bardziej konkurencyjną ofertą, a strony będą ze sobą rywalizować w tym, co może być najdroższym przejęciem amerykańskiej firmy kasynowej. Obecnie wiele zależy od powietrza, a konkurencja i wyższe oferty mogą tylko pomóc sprawie Caesars, ale firma nie ma wieczności, aby się trzymać. Poważna przebudowa lub ustępstwa czekają Caesars niezależnie, jedynym pytaniem jest, czy przejęcie może nastąpić wystarczająco szybko, aby uratować firmę przed podjęciem jakichkolwiek drastycznych lub konsekwentnych kroków.