Fertitta przygląda się Caesars: Jak przejęcie warte 7 miliardów dolarów może wstrząsnąć branżą gier

Zbliżające się potencjalne przejęcie Caesars Entertainment nie jest już tylko plotką; Fertitta podobno aktywnie rozważa wykup za około 7 miliardów dolarów. W przetargu bierze udział również inny kandydat – Icahn Enterprises Carla Icahna. Wygląda to na całkowity wykup operatora kasyna, a nie na przejęcie większościowego pakietu udziałów w firmie lub jednej z gałęzi Caesars, takich jak internetowe zakłady bukmacherskie, obiekty w Las Vegas i inne marki zarządzane przez Caesars. Wartość całego przedsiębiorstwa, wliczając w to wieloletnie zadłużenie Caesars, wynosi 31.5 miliarda dolarów.

Sytuacja w Caesars Entertainment jest obecnie dość opłakana, z czterema kolejnymi kwartałami strat netto i znacznym spadkiem ruchu turystycznego w Las Vegas w 2025 roku, co paraliżuje finansowo tę dużą amerykańską markę kasyn i gier internetowych. Tilman Fertitta, biznesmen, właściciel marki Golden Nugget Hotel & Casino i udziałów w Wynn, mógłby być idealną osobą do przejęcia firmy w Caesars. Muszą istnieć plany sprostania ogromnemu zadłużeniu Caesars, uzyskania zgód regulacyjnych w wielu stanach, a także może to prowadzić do konfliktów z interesami kasyn i sportu dla Fertitty, właściciela Houston Rockets w NBA.

Rozmowy o zakupie i co wiemy

Wiadomość została omówiona na Wall Street Journal, gdzie Tilman Fertitta podobno pokonał konkurencyjną ofertę Carla Icahna, wynoszącą około 7 miliardów dolarów. Fertitta zaoferował około 34 dolarów za akcję Caesars, co stanowi wzrost w stosunku do obecnej ceny 28 dolarów. Ceny akcji Caesars wzrosły o około 50% od… pojawiły się pierwsze rozmowy o potencjalnym wykupie, a Fertitta przebiła ofertę Icahna wynoszącą 33 dolary za akcję. Wykup oznaczałby pełne przejęcie całego operatora notowanego na giełdzie, co oznacza, że ​​Fertitta, czyli Icahn, kupiłby wszystkie kasyna naziemne Caesars. produkty związane z zakładami sportowymi, rozrywka i gościnność, i wszystko inne. Dług wliczony w cenę.

Choć nagłówki gazet zdają się wskazywać, że Fertitta ma przewagę, Icahn ma przewagę, dobrze znając zarząd Caesars. Firma po raz pierwszy zaangażowała się w Caesars w latach 2018-19, kiedy to wykupiła 9.8% akcji Caesars. Ich inwestycje i kontrola w pewnym momencie sięgnęły 17-25% firmy, a Icahn zapewnił sobie 3 miejsca w zarządzie. W 2020 roku Icahn zmusił Caesars do… połączyć się z innym operatorem kasyna, Eldorado Resorts, a Eldorado przejął nazwę franczyzy Caesars i pomógł zbudować Caesars do obecnej formy. Reprezentowałby stabilnego i znanego lidera w hierarchii Caesars.

Kim jest Tilman Fertitta i Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta to miliarder z Teksasu, właściciel Fertitta Entertainment, posiadający bogate portfolio firm z branży gastronomicznej, hotelarskiej, rozrywkowej i oczywiście Kasyna w USASyn restauratora, Tilman, po raz pierwszy wkroczył na dużą skalę w latach 1980., kiedy kupił Landry's, amerykańską firmę hazardowo-rozrywkową. Pod rządami Fertitty firma rozrosła się do ponad 600 franczyz restauracyjnych, a Fertitta stopniowo rozszerzał swoją działalność na inne branże.

W 2005 roku nabył sieć kasyn Golden Nugget, która posiadała jedynie lokale w Ulica Fremont, w okolicach Las Vegas i w Laughlin w Nevadzie. Pod kierownictwem Fertitty firma otworzyła kasyna w Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Missisipi) i Lake Charles (Luizjana). Fertitta również zajął się sportem w 2017 roku, kiedy kupił NBA Houston Rockets za rekordową kwotę 2.2 miliarda dolarów. Najnowszy znaczący nabytek w portfolio Fertitta Entertainment miał miejsce w 2024 roku, kiedy Fertitta stała się największym akcjonariuszem Las Vegas Strip Wynn Resorts przejmuje 9.9% udziałów w firmie. Ten udział wzrósł do około 12.3% udziałów w Wynn Resorts.

Krótko mówiąc, Fertitta to bystry biznesmen o ugruntowanej reputacji w branży gastronomicznej, hotelarskiej, rozrywkowej i kasynowej. Znaczna część jego imperium została zbudowana dzięki strategicznej ekspansji i starannemu wspieraniu swoich firm, aż osiągnęły sukces. Przejęcie Caesars postawiłoby Fertittę w roli jednego z… najwięksi globalni operatorzy kasyni prawdopodobnie najpotężniejszy działający w Las Vegas.

Pokonanie długu Cezara

Odziedziczył jednak pokaźny dług, który nie chciał zniknąć od prawie dwóch dekad. Wszystko zaczęło się w 2008 roku od wykupu lewarowanego przez Apollo Global Management i TPG Capital. Nie mogło to mieć miejsca w bardziej przełomowym momencie, ponieważ gdy nadeszła wielka recesja, Caesars miał około 25-30 milionów dolarów długu, co zapoczątkowało spiralę obciążeń finansowych.

• 2008: Wykup Caesars za pomocą dźwigni finansowej. TPG Capital i Apollo Global Management dokonują lewarowanego wykupu Caesars (wówczas Harrah's Entertainment) za kwotę 30.7 mld USD, obciążając tym samym operatora kasyna długiem tuż przed uderzeniem światowego kryzysu finansowego.
• 2010: Zmiana nazwy firmy. Harrah's zmienia nazwę na Caesars Entertainment, wykorzystując siłę swojej marki, ale Caesars zmaga się z wysokimi odsetkami od wykupionej firmy.
• 2015: Rozdział 11: Upadłość. Caesars Entertainment Operating Company ogłasza upadłość z długiem wynoszącym około 18 miliardów dolarów. To jedno z największych bankructw w historii amerykańskich kasyn.
• 2017: Restrukturyzacja i utworzenie Vici Properties. Aby zmniejszyć bieżące zadłużenie, powstaje nowa firma zajmująca się nieruchomościami, Vici Properties, a Caesars sprzedaje jej duże kasyna. Firma ta dzierżawi teraz te same budynki, w których prowadzi działalność.
• 2020: Icahn naciskał na fuzję Eldorado. Eldorado Resorts kupuje Caesars za kwotę około 17 miliardów dolarów, co pozwala na rozbudowę sieci kasyn, ale jednocześnie pozostawia firmę z dużym zadłużeniem i zobowiązaniami leasingowymi.
• 2021-22: Rozszerzenie działalności zakładów sportowych. Według doniesień Caesars wydał ponad 1 miliard dolarów na budowanie świadomości marki swojego internetowego bukmachera, ale nadal nie udaje mu się konkurować z takimi firmami jak DraftKings i FanDuel.
• 2021-22: Sprzedaż William Hill i WSOP. Aby zdobyć gotówkę, Caesars sprzedaje WSOP za 500 milionów dolarów i sprzedaje oddziały William Hills poza Stanami Zjednoczonymi za około 2.2 miliarda dolarów.
• -2024 25: Stopniowy spadek turystyki. Zadłużenie rośnie, a niskie przychody Caesars z gier komercyjnych w 2025 r. odbijają się na firmie.

Rok zakończył się bardzo słabym rokiem dla kasyn komercyjnych, co było spowodowane rosnącą inflacją, zamknięcia rządu i spadek turystyki oraz rozczarowująca frekwencja w Las Vegas (i w innych miejscach hazardu w USA).

Potrzebne są tu pragmatyczne decyzje i staranne przemyślenie całego modelu biznesowego Cezara. Może to wymagać poważnych poświęceń lub restrukturyzacji. Inne piony Caesars, ale trzeba coś zrobić, żeby dać Caesars szansę na spłatę zadłużenia i powrót na zieloną stronę.

Możliwe scenariusze przyszłości

Jedynym problemem z Fertitta jest to, że jest on obecnie większościowym udziałowcem Wynn i posiada kasyna Golden Nugget w Nevadzie i Stanach Zjednoczonych (choć Golden Nugget nie ma żadnego na Las Vegas Strip). Problemem jest również to, że gdyby Fertitta przejął również Caesars, mógłby dojść do konfliktu interesów. Organy regulacyjne mogą zażądać od niego sprzedaży lub zmniejszenia udziałów w Wynn i/lub Golden Nugget, aby utrzymać konkurencyjność rynku.

Kolejnym problemem jest posiadanie przez Fertittę drużyny Houston Rockets, należącej do NBA. Przejęcie marki Caesars, wraz z jej internetowym serwisem bukmacherskim, nakłada się na siebie, będąc jednocześnie właścicielem franczyzy sportowej i firmy bukmacherskiej. Te problemy mogą spowolnić procedurę dla Fertitty i postawić przed nią ważne decyzje biznesowe – czy przejęcie Caesars będzie warte ustępstw, czy też sprzedaży części udziałów Wynn/Golden Nugget i Houston Rockets.

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że Icahn powróci z bardziej konkurencyjną ofertą, a strony zmierzą się w potencjalnie najdroższym przejęciu amerykańskiej firmy kasynowej. Wiele wisi teraz w powietrzu i choć konkurencja i wyższe oferty mogą tylko pomóc Caesars, firma nie ma czasu na przetrwanie. Niezależnie od tego, Caesars czeka poważna restrukturyzacja lub ustępstwa, pytanie brzmi, czy przejęcie nastąpi wystarczająco szybko, aby uchronić firmę przed podjęciem drastycznych lub poważnych kroków.