Zyski gotówkowe Embracer Group rosną dzięki rozwojowi działalności mobilnej i licencjonowania

Embracer Group opublikowała wyniki za lipiec–wrzesień 2026 r. 11 listopada 2026 r.: sprzedaż netto wzrosła o 14%, do 4,127 mld SEK, a wzrost organiczny wyniósł 20%. EBIT gotówkowy poprawił się i wyniósł 203 mln SEK wobec straty 66 mln SEK rok wcześniej, osiągając marżę 5%. Wzrost w obszarach działalności mobilnej, rozrywki i usług oraz licencjonowania zwiększył zyski.

EBIT gotówkowy, główna miara zysków gotówkowych grupy, bazuje na skorygowanym zysku operacyjnym, wyłącza operacyjne koszty amortyzacji, a następnie odejmuje inwestycje w wartości niematerialne i prawne oraz rzeczowe aktywa trwałe, a także płatności z tytułu zobowiązań leasingowych. Pełny raport okresowy wykazuje ponadto zysk operacyjny w wysokości 121 mln SEK oraz zysk netto z działalności kontynuowanej w wysokości 149 mln SEK, wobec odpowiednio 141 mln SEK straty i 79 mln SEK straty rok wcześniej.

Dwa segmenty, różne źródła zysków

Segment operacyjny Embracer osiągnął kwartalną sprzedaż w wysokości 3,082 mld SEK, co oznacza wzrost o 21%, a jego EBIT gotówkowy poprawił się i wyniósł 128 mln SEK wobec straty 109 mln SEK. Przychody z działalności mobilnej wzrosły o 42%, do 759 mln SEK, za sprawą Sled Surfers i Glow Fashion Idol, natomiast przychody z rozrywki i usług zwiększyły się o 39%, do 1,663 mld SEK. Kierownictwo powiązało poprawę wyników z tymi obszarami działalności, niższymi nakładami inwestycyjnymi, działaniami ograniczającymi koszty oraz zbyciem nierentownych aktywów.

Fellowship Entertainment odnotowało odmienny obraz wyników. Sprzedaż spadła o 3%, do 1,045 mld SEK, ale EBIT gotówkowy wzrósł o 28%, do 124 mln SEK, ponieważ przychody z licencjonowania skoczyły o 277%, do 317 mln SEK. Embracer poinformował, że kluczowy wkład w przychody z licencjonowania miał tytuł Wizards of the Coast Magic: The Gathering | The Hobbit. Wzrost przychodów z licencjonowania zrównoważył spadek o 26% przychodów z wydawnictwa i rozwoju, które wyniosły 727 mln SEK.

W kwartale dział wydawnictwa i rozwoju nie wydał żadnych nowych gier. Sprzedaż katalogowa spadła o 9%, do 511 mln SEK, a mniejsza liczba finansowanych z zewnętrznych źródeł projektów realizowanych na zlecenie ograniczyła pozostałe przychody. Na porównanie wpłynęła również gra Kingdom Come: Deliverance II, która w kwartale poprzedniego roku, obok nowych dodatków do pobrania, przyniosła znaczące przychody z katalogu.

Przepływy pieniężne poprawiają się wraz ze spadkiem inwestycji

Wolne przepływy pieniężne grupy po uwzględnieniu zmian kapitału obrotowego poprawiły się i wyniosły 55 mln SEK wobec odpływu 508 mln SEK, a operacyjne przepływy pieniężne wzrosły do 731 mln SEK z 249 mln SEK. Inwestycje w wartości niematerialne i prawne spadły do 658 mln SEK z 793 mln SEK, w tym 583 mln SEK przeznaczono na trwające prace nad grami. Embracer przypisał poprawę wolnych przepływów pieniężnych wyższej rentowności i niższym nakładom inwestycyjnym.

Sprzedaż netto w pierwszym półroczu wzrosła o 19%, do 8,07 mld SEK, a EBIT gotówkowy wyniósł 250 mln SEK wobec straty 165 mln SEK. Kierownictwo podtrzymało prognozę co najmniej 1,0 mld SEK EBIT-u gotówkowego w roku obrotowym 2026/27 i przewidziało, że EBIT gotówkowy w trzecim kwartale będzie zasadniczo zbliżony do wyniku z analogicznego okresu poprzedniego roku. Prognoza uwzględnia oczekiwany wkład nowych premier, a także wpływ struktury sprzedaży i wysokiej bazy porównawczej katalogu Fellowship Entertainment.

Premiery i wydzielenie wyznaczają kolejny etap

Premiera Warhammer 40,000: Dawn of War IV jest zaplanowana na 3 grudnia 2026 r., a Stage Tour ma ukazać się 10 grudnia 2026 r. Pełna wersja Titan Quest II ma zadebiutować 19 stycznia 2027 r., METRO 2039 — 4 lutego 2027 r., a Tomb Raider: Legacy of Atlantis — 12 lutego 2027 r. Kierownictwo zaznaczyło, że pakiety sprzętowe, produkty fizyczne oraz licencjonowana muzyka i marki związane ze Stage Tour będą wiązać się z inną dynamiką sprzedaży i marż brutto niż w przypadku większości tytułów Fellowship Entertainment.

Planowane wydzielenie Fellowship Entertainment nadal ma nastąpić w 2027 r. Embracer poinformował, że przygotowania objęły doradców, ład korporacyjny, strukturę, finansowanie, współpracę między studiami, plany rozwoju i organizację, a uwaga stopniowo przesuwa się na wydarzenie dla rynków kapitałowych i gotowość do wejścia na giełdę. Pod koniec kwartału grupa prowadziła 61 projektów tworzenia gier, wobec 79 na dzień 31 marca 2026 r., a zatrudnienie spadło do 4 936 osób z 6 165 rok wcześniej.

Wyniki wskazują na dwa powiązane wyzwania: przełożenie nadchodzącego planu premier na osiągnięcie całorocznego celu dotyczącego gotówki oraz wykazanie, że działalność wydawnicza Fellowship Entertainment może się odbudować, gdy Embracer przygotowuje się do jej wydzielenia.