Evoke houdt omzet gelijk terwijl £46M belastingstijging winst van het halfjaar vermindert

Evoke, de in Londen genoteerde eigenaar van William Hill, 888 en Mr Green, meldde op 12 augustus 2026 een vlakke omzet van £887,5 miljoen over het eerste halfjaar, omdat een jaar-op-jaar stijging van £46 miljoen in de gokbelastingen de aangepaste winst met bijna een tiende vermindert, vijf dagen voordat aandeelhouders stemmen over de overeengekomen verkoop van het bedrijf aan Bally’s Intralot.

De aangepaste EBITDA voor de zes maanden tot en met 30 juni 2026 bedroeg £150,2 miljoen, een daling van 9,5% ten opzichte van £165,9 miljoen een jaar eerder, volgens de tussentijdse resultaten van het bedrijf. De gerapporteerde EBITDA daalde met 12% tot £124,8 miljoen, en de groep boekte een fiscaal verlies van £70,2 miljoen, nagenoeg ongewijzigd ten opzichte van een herzien verlies van £70,1 miljoen in de voorgaande periode. Op aangepaste basis zwenkte de groep naar een winst van £1,9 miljoen na belastingen van nul een jaar eerder.

De resultaten zijn de eerste volledige rapportageperiode sinds de hogere remote gaming duty in het VK op 1 april 2026 in werking is getreden. De duty-regel in de inkomstenstaat van Evoke steeg tot £233,4 miljoen van £187,0 miljoen een jaar eerder, met stijgingen geconcentreerd in UK online, Roemenië en Italië. Het bedrijf zei dat het meer dan de helft van de bruto duty-stijging compenseerde door lagere maar gerichtere marketinguitgaven, verbeterde promotionele efficiëntie en operationele kostenbesparingen.

William Hill draagt bij aan UK&I Online terwijl 888 wordt beheerd voor winst

De groepsomzet van £887,5 miljoen was gelijk aan de £887,8 miljoen die een jaar eerder werd gemeld, en steeg met 2% op basis van gelijke voorwaarden zodra de ongeveer 270 minder wedkantoren in het bezit worden geschrapt.

UK&I Online was de uitblinker. De omzet daar steeg met 3,5% tot £348,1 miljoen, met een stijging van de gokomzet van 6,7% op basis van tweecijferige groei bij William Hill, terwijl de omzet van 888 daalde omdat Evoke zijn bewuste focus op winstgevendheid boven lagere rendabele volumes behield. De aangepaste EBITDA van de divisie steeg met 28,3% tot £77,0 miljoen, ondanks de nieuwe UK-duty tarieven die vanaf 1 april 2026 van toepassing zijn.

De internationale omzet daalde met 1,9% tot £293,8 miljoen. Italië groeide met 21% en Denemarken met 13%, maar beide werden gecompenseerd door zwakker handelen in Spanje, Roemenië en de rest van de wereld, en de aangepaste EBITDA van de divisie daalde met 20,9% tot £67,6 miljoen vanwege de hogere belastingen en een verschuiving naar hoger belaste markten. De detailhandelsomzet daalde met 2,6% tot £245,6 miljoen vanwege het kleinere bezit, maar de omzet op basis van gelijke voorwaarden steeg met 4% en de aangepaste EBITDA van de detailhandel steeg met 5,4% tot £31,2 miljoen. Evoke sloot ongeveer 200 winkels in mei 2026 en eindigde het halfjaar met 1.024 locaties, tegen 1.302 een jaar eerder.

De marketinguitgaven werden met 18,5% verlaagd tot £115,8 miljoen, waardoor het marketing-naar-omzet-ratio van 16,0% naar 13,0% daalde.

Hefboom effect stijgt tot 5,6X

De nettoschuld steeg tot £1.899,4 miljoen per 30 juni 2026, van £1.862,7 miljoen einde 2025, waardoor de nettohefboom van 5,2x naar 5,6x steeg over de aangepaste EBITDA van £340,4 miljoen over de laatste twaalf maanden. De groep trok een extra £38 miljoen aan van de revolverende kredietfaciliteit tijdens het halfjaar, waardoor £157 miljoen van de £200 miljoen faciliteit werd getrokken, en betaalde de laatste £10,5 miljoen van de legacy William Hill ongedekte schulden die in mei 2026 vervielen.

De contanten, exclusief klantensaldi, bedroegen £105,6 miljoen, met een totale liquiditeit van ongeveer £150 miljoen. De onderliggende free cash flow bedroeg £85 miljoen. Er werd geen tussentijdse dividend uitgekeerd; het standaardbeleid van de raad van bestuur is om uitkeringen op te schorten totdat de hefboom daalt tot 3x of lager.

Vijf dagen voor de Intralot-stemming

De resultaten komen in het midden van de transactie die de toekomst van Evoke zal bepalen. Op 5 juni 2026 heeft de raad van bestuur een aanbevolen aandelenovername door Bally’s Intralot overeengekomen, de in Athene genoteerde groep die is gevormd uit de combinatie van Intralot en Bally’s International Interactive business in oktober 2025. Volgens de voorwaarden ontvangen aandeelhouders van Evoke 0,537 nieuwe aandelen Intralot voor elke aandeel Evoke, een ruilkoers die in de aankondiging van het bod werd gewaardeerd op 52 pence per aandeel, met een gedeeltelijke contante alternatief. De eerste benadering van Intralot in januari 2026 kwam op 32 pence per aandeel.

De overeenkomst kwam voort uit de strategische herziening die Evoke had ingesteld na de aankondiging van de duty van de Britse regering in november 2025. Gaming.net heeft het akkoord behandeld toen het werd gesloten: A Decade After William Hill Tried to Buy 888, Bally’s Is Buying Them Both.

Aandeelhouders van Evoke stemmen over het voorstel op een hoorzitting en een algemene vergadering die zijn gepland voor 17 augustus 2026. De transactie heeft ook goedkeuring van aandeelhouders van Intralot, antitrust- en buitenlandse investeringsgoedkeuringen in verschillende Europese rechtsgebieden en goedkeuringen van de gaming-regulatoren in het VK, Italië, Duitsland, Gibraltar, Malta en drie Amerikaanse staten, onder andere, nodig. De voltooiing wordt verwacht in het vierde kwartaal van 2026 of het eerste kwartaal van 2027. Vanwege de lopende overeenkomst geeft de raad van bestuur geen vooruitblik op de financiën.

Wat de cijfers van de indiening zelf beperken

Het tussentijds rapport specificeert de balans-wiskunde achter de aanbeveling van de raad van bestuur. Evoke heeft ongeveer £1,8 miljard aan schulden tegenover de £340,4 miljoen aan aangepaste EBITDA over de laatste twaalf maanden, met twee schuldenposten van in totaal ongeveer £769 miljoen die in juli 2028 vervallen en de vroegste vervaldatum van de revolverende kredietfaciliteit in januari 2028. De reverse stress test van het bedrijf toonde aan dat de EBITDA met 18% zou moeten dalen, zelfs met mitigaties, voordat de liquiditeit het minimumdrempelwaarde bereikt binnen de periode van voortgezette activiteiten tot 30 september 2027.

De directeuren wezen echter twee materiële onzekerheden aan. Als de overeenkomst met Intralot niet wordt voltooid, is er een materiële onzekerheid over of Evoke de winstgevendheid en kasstroom kan bereiken die nodig zijn om de schulden van juli 2028 te herfinancieren vóór januari 2028. Als het wel wordt voltooid, merken de huidige directeuren op dat ze geen zicht hebben op hoe Intralot van plan is de groep te exploiteren onder hun eigendom.

De duty-druk is nog niet voorbij. De indiening van Evoke specificeert dat de wijzigingen in het VK, waaronder een nieuwe online betting duty tegen een hoger tarief vanaf april 2027, worden geschat op £125 miljoen tot £135 miljoen per jaar vóór mitigaties, ongeveer driemaal de £46 miljoen tegenwind die in deze helft werd geabsorbeerd.

De transactiefinanciering van Intralot is ontworpen om een deel van die drempel aan te pakken: een nieuwe vijfjarige tweede-pandfaciliteit zou de twee posten van juli 2028 aflossen, waardoor de revolverende faciliteit automatisch wordt verlengd tot 2029, en houders van de senior secured notes 2030 en 2031 hebben ingestemd met het opschorten van de verandering van controle-bepalingen. De schuldenpost is het geërfde residu van de grotendeels door schulden gefinancierde overname van William Hill in 2022, waarvan de £46,6 miljoen aan niet-kasintangible afschrijvingen in deze helft nog steeds een kernstuwende factor vormen voor het fiscale verlies. Of die post op eigen kracht wordt herfinancierd of wordt opgenomen in de grotere groep, wordt beslist door de stemming van 17 augustus 2026.