브라질 손상차손으로 3분기 손실 확대…Flutter, 연간 가이던스 하향

Flutter Entertainment는 2026년 11월 4일 발표한 2026년 3분기 실적에서 3분기 순손실이 11억 5,000만 달러라고 밝혔다. 브라질 관련 손상차손 8억 7,300만 달러로 손실이 확대됐지만, 매출은 2% 증가한 38억 7,000만 달러를 기록했다. 회사는 2026년 가이던스도 하향 조정하고 자사주 매입을 중단했다. 최고경영자 Dan Taylor는 비용 절감, 자체 성장 투자, 부채 감축에 우선순위를 두고 있다.

손실은 1년 전 7억 8,900만 달러에서 확대됐다. 브라질의 비현금성 손상차손은 주로 장기 자산 2억 9,600만 달러와 영업권 5억 4,100만 달러로 구성됐다. 이는 영업 환경이 어려워진 데다 2026년 9월 25일 스포츠 베팅과 온라인 카지노 게임이 잠정 금지된 데 따른 것이다. Flutter는 2026년 9월 26일 브라질 사업을 종료했으며, 세후 손상차손 중 5억 3,700만 달러가 Flutter Brazil 지분 56%를 반영해 그룹에 귀속된다고 밝혔다. 호주 집단소송 관련 충당금 설정으로 법적 손실충당금이 1억 500만 달러 증가한 점도 손실 확대에 영향을 미쳤다.

Flutter는 조정 EBITDA가 3억 6,000만 달러로 25% 감소했다고 밝혔다. 이 비GAAP 지표에는 이자, 법인세, 감가상각비, 무형자산상각비, 손상차손, 법적 손실충당금 및 기타 지정 항목이 포함되지 않는다. 브라질 손상차손과 호주 법률 충당금을 제외하면, 감소는 미국 내 투자 확대, 국제 부문의 불리한 스포츠 경기 결과, 영국 게임세 인상 등을 비롯한 부문별 수익성 하락을 반영한다.

Flutter는 연간 그룹 매출 가이던스 중간값을 3억 달러 낮춰 176억 1,000만 달러로, 조정 EBITDA 중간값을 1억 6,000만 달러 낮춰 24억 9,500만 달러로 조정했다. 이번 조정에는 2026년 10월 29일까지의 불리한 스포츠 경기 결과와 브라질 사업 종료가 반영됐으며, 비용 절감 조치가 이를 일부 상쇄했다. 미국 조정 EBITDA 중간값은 4,500만 달러 낮춘 7억 1,500만 달러로 조정됐고, 국제 부문은 1억 1,500만 달러 낮춘 20억 9,000만 달러로 조정됐다.

미국 매출 성장, 지출 확대 동반

미국에서 Flutter는 매출이 6% 증가한 14억 6,000만 달러를 기록했다고 밝혔다. 스포츠북 매출은 4%, 온라인 카지노 게임 매출은 8% 늘었지만, 조정 EBITDA는 5,100만 달러에서 300만 달러로 감소했다. 스포츠북 베팅액은 13% 증가했고, 스포츠북 월평균 이용자 수는 9%, 온라인 카지노 게임 월평균 이용자 수는 24% 늘었다. 이용 빈도와 베팅 횟수도 각각 4%, 15% 증가했다.

이러한 이용자 참여 증가는 수익 개선으로 이어지지 않았다. 미국 스포츠북의 프로모션 지출은 베팅액 대비 60bp 증가한 6.0%를 기록했고, 스포츠북 순매출 마진은 60bp 하락해 6.8%가 됐다. 미국의 판매 및 마케팅 비용은 16% 증가했으며, Flutter는 이를 FanDuel Predicts, 앨버타 출시, FIFA 월드컵 투자에 따른 것으로 설명했다.

3분기 FanDuel Predicts 매출은 중요하지 않은 수준이었다. Flutter는 월평균 이용자 수가 6만 6,000명으로 전 분기 대비 39% 증가했고, 거래액은 1억 1,900만 달러로 102% 늘었다고 밝혔다. 10월 거래액은 7월보다 271% 많았다.

스포츠 경기 결과와 영국 세금 부담, 국제 부문 실적에 악영향

국제 부문 매출은 24억 2,000만 달러로 보합세를 보인 반면, 조정 EBITDA는 14% 감소한 4억 3,500만 달러를 기록했다. Flutter는 고객에게 유리한 스포츠 경기 결과로 매출이 약 1억 3,100만 달러 감소했다고 밝혔다. 이로 인한 부정적 영향은 150bp로, 2025년 3분기의 20bp보다 컸다. 이러한 경기 결과의 영향은 영국 및 아일랜드 매출이 4% 증가한 8억 8,900만 달러, 남유럽 및 아프리카 매출이 13% 증가한 8억 3,600만 달러를 기록하며 상쇄됐다.

국제 부문 조정 EBITDA 마진은 280bp 하락한 18.0%를 기록했다. Flutter는 이를 주로 영국 원격 게임세율이 21%에서 40%로 인상된 데 따른 것으로 설명했으며, 세금 부담 완화 조치로 얻은 절감액과 브라질의 비용 절감 조치가 영향을 일부 상쇄했다. 영국 및 아일랜드의 온라인 카지노 게임 매출은 12% 증가한 반면 스포츠북 매출은 6% 감소했다. 남유럽 및 아프리카에서는 온라인 카지노 게임 매출이 17%, 스포츠북 매출이 3% 증가했다.

Taylor, 비용 절감과 부채 감축 병행

Taylor는 미국 사업 강화, 예측 시장 진출, 국제 포트폴리오의 가치 제고, 운영 모델 간소화 등 네 가지 즉각적인 운영 우선순위를 제시했다. 그는 인공지능, 조직 슬림화, 기술 인프라 간소화를 통해 2029년까지 운영비와 자본 지출을 총 5억 달러 추가 절감하겠다는 목표를 세웠다. 이러한 변화는 의사결정을 앞당기고 비용을 줄이며 현금 창출을 개선하도록 설계됐다. 이를 통해 Flutter는 부채를 줄이는 동시에 고객 투자를 위한 여력을 확보할 수 있다.

Flutter는 순부채 106억 6,000만 달러와 레버리지 4.6배를 기록했다고 밝혔다. 2025년 12월의 3.7배에서 상승한 수치다. 레버리지는 순부채를 직전 12개월 조정 EBITDA와 비교한 지표다. 당장의 자본 배분 우선순위는 자체 성장 투자와 부채 감축이며, 중기적으로는 회사의 목표 범위인 2.0~2.5배로 돌아가는 것을 목표로 한다. Flutter는 차환도 완료해 회전신용대출과 기간대출 A 한도를 약 2억 4,000만 달러 늘리고, 만기를 2028년 11월에서 2032년 5월로 연장했다.

이번 실적을 바탕으로 Taylor는 고객 확보와 제품 투자, 레버리지 상승 및 수익 기대치 하락 사이에서 균형을 맞춰야 한다. 간소화 프로그램은 이제 두 가지 역할을 맡는다. 추가 성장을 뒷받침하는 동시에 현금 창출을 개선해 Flutter가 부채를 목표 범위에 가깝게 줄일 수 있도록 하는 것이다.