Codere Online의 게임 윈 30% 증가…멕시코가 성장 견인

Codere Online은 2026년 11월 12일, 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 31% 증가한 6,260만 유로, 비IFRS 기준 수익성 지표인 조정 EBITDA가 45% 증가한 420만 유로라고 발표했다. 게임 윈은 보고 기준으로 30% 증가했지만 고정 환율 기준으로는 4% 증가해, 회사가 연간 전망을 유지하는 가운데 환율 효과가 부각됐다.

멕시코가 게임 윈 증가 견인

회사는 게임 윈이 6,710만 유로라고 발표했다. 이 지표는 스포츠 베팅과 카지노 베팅의 정산이 끝난 뒤 당첨금과 프로모션 크레딧을 지급하고 남은 현금으로, 게임세와 기타 비용을 차감하기 전 금액을 나타낸다. 멕시코는 3,720만 유로로 39% 증가했고, 스페인은 2,480만 유로로 13% 늘었다. Codere Online은 이번 분기에 기존의 ‘순 게임 매출(Net Gaming Revenue)’ 지표의 명칭을 바꿨지만 과거 금액은 변경하지 않았다. 게임 윈은 IFRS 매출이 아니며 IFRS 매출을 대체하는 지표도 아니다.

실적 발표 자료에 따르면 멕시코의 성장은 고객 수 확대가 아니라 지출 증가에 따른 것이다. 멕시코의 월평균 활성 플레이어 수가 3% 감소해 85,600명이 된 반면, 활성 플레이어 1인당 월평균 지출은 43% 증가했다. Codere Online 전체로는 활성 플레이어 수가 5% 늘어 166,800명이 됐고, 활성 플레이어 1인당 월평균 지출은 24% 증가해 134유로를 기록했다. 고정 환율 계산에는 전년도 환율을 당기 현지 통화 실적에 적용한다.

Codere Online은 멕시코를 겨냥한 새로운 후원 계약도 체결했다. 2026년 9월 10일 발표한 다년 계약에 따라 멕시코에서 NFL의 공식 베팅 파트너가 된다. 계약에는 2026년 11월 22일 멕시코시티 경기와 2027년 2월 슈퍼볼 LXI뿐 아니라 여러 멕시코 도시에서 진행되는 환대 프로그램, VIP 체험 및 현장 프로모션도 포함된다. 아비브 셰르 CEO는 멕시코가 회사의 가장 중요한 시장 중 하나라고 설명하며, 이번 계약이 현지에서 회사의 입지를 강화할 것이라고 말했다.

비용 부담에 멕시코 수익 성장 제한

멕시코의 베팅액 증가는 국가별 수익 증가로 이어지지 않았다. 경영진의 비용 배분 기준으로 멕시코의 조정 EBITDA는 15% 감소해 170만 유로를 기록한 반면, 스페인의 조정 EBITDA는 24.1% 증가해 720만 유로에 달했다.

경영진의 영업 기준으로 집계한 그룹 비용은 항목별로 엇갈렸다. 마케팅 비용은 37% 늘어 2,520만 유로, 게임세는 54.5% 증가해 1,360만 유로를 기록했으며, 두 항목 모두 매출보다 빠르게 증가했다. 플랫폼 및 콘텐츠 비용은 10.3% 늘었고 인건비는 13% 증가해, 두 항목 모두 매출 증가율을 밑돌았다.

월드컵과 환율이 전망 좌우

회사는 2026년 연간 전망치인 게임 윈 2억 5,500만~2억 6,500만 유로, 조정 EBITDA 2,000만~2,500만 유로를 재확인했다. 마르쿠스 아릴드손 CFO는 2026년 7월 월드컵 막바지 경기와 유리한 환율이 3분기 실적에 도움이 됐다고 말했다. 또한 2025년 4분기의 높은 실적을 고려할 때, 향후 몇 달간의 성장은 기초 추세에 더 가까운 수준을 보일 것으로 예상한다고 밝혔다.

마지막 분기에는 플레이어 1인당 지출 증가가 전년보다 강한 비교 기준에도 게임 윈 성장을 이어갈 수 있을지, 그리고 멕시코가 분기 중 감소한 수익을 만회해 베팅액 증가를 더 높은 수익으로 전환할 수 있을지가 시험대에 오른다.