Flutter riduce le previsioni per l’intero anno mentre la svalutazione in Brasile amplia la perdita del terzo trimestre

Flutter Entertainment ha registrato una perdita netta di 1,15 miliardi di dollari nel resoconto dei risultati del terzo trimestre 2026, pubblicato il 4 novembre 2026. La svalutazione di 873 milioni di dollari in Brasile ha ampliato la perdita, nonostante i ricavi siano cresciuti del 2%, raggiungendo i 3,87 miliardi di dollari. La società ha inoltre rivisto al ribasso le previsioni per il 2026 e sospeso i riacquisti di azioni, mentre l’amministratore delegato Dan Taylor riorienta le priorità verso il risparmio sui costi, gli investimenti organici e la riduzione del debito.

La perdita è aumentata rispetto ai 789 milioni di dollari dell’anno precedente. La svalutazione non monetaria in Brasile comprendeva principalmente 296 milioni di dollari per attività a lunga durata e 541 milioni di dollari per l’avviamento, dopo un andamento commerciale difficile e il divieto provvisorio di scommesse sportive e iGaming del 25 settembre 2026. Flutter ha chiuso le proprie attività in Brasile il 26 settembre 2026 e ha dichiarato che 537 milioni di dollari della svalutazione al netto delle imposte erano attribuibili al gruppo, in proporzione alla sua partecipazione del 56% in Flutter Brasile. Ha contribuito alla perdita anche un aumento di 105 milioni di dollari degli accantonamenti per contenziosi legali, dovuto a un fondo relativo a un’azione collettiva in Australia.

Flutter ha registrato un EBITDA rettificato di 360 milioni di dollari, in calo del 25%. Questa misura non GAAP esclude interessi, imposte sul reddito, ammortamenti, svalutazioni, accantonamenti per contenziosi legali e altre voci specifiche. Escludendo la svalutazione in Brasile e l’accantonamento per il contenzioso australiano, il calo riflette la minore redditività dei segmenti, compresi i maggiori investimenti negli Stati Uniti, i risultati sfavorevoli delle scommesse sportive a livello internazionale e l’aumento dell’imposta britannica sul gioco.

Flutter ha ridotto di 300 milioni di dollari, portandolo a 17,61 miliardi di dollari, il valore centrale delle previsioni sui ricavi di gruppo per l’intero anno; il valore centrale delle previsioni sull’EBITDA rettificato è stato invece tagliato di 160 milioni, a 2,495 miliardi di dollari. La revisione tiene conto dei risultati sfavorevoli delle scommesse sportive fino al 29 ottobre 2026 e della chiusura delle attività in Brasile, in parte compensati dagli interventi di contenimento dei costi. Il valore centrale delle previsioni sull’EBITDA rettificato negli Stati Uniti è stato ridotto di 45 milioni, a 715 milioni di dollari, mentre quello per il segmento Internazionale è stato tagliato di 115 milioni, a 2,09 miliardi di dollari.

La crescita negli Stati Uniti è stata accompagnata da maggiori spese

Negli Stati Uniti, Flutter ha registrato una crescita dei ricavi del 6%, a 1,46 miliardi di dollari: il segmento delle scommesse sportive è cresciuto del 4% e l’iGaming dell’8%. L’EBITDA rettificato è però sceso a 3 milioni di dollari, dai 51 milioni precedenti. Il volume delle scommesse sportive è aumentato del 13%; il numero medio mensile di giocatori nel segmento è cresciuto del 9% e quello nell’iGaming del 24%. Sono aumentati anche la frequenza di gioco e il numero di scommesse, rispettivamente del 4% e del 15%.

Questo maggiore coinvolgimento non si è tradotto in utili più elevati. Negli Stati Uniti, la spesa promozionale per le scommesse sportive è aumentata di 60 punti base, raggiungendo il 6,0% del volume delle scommesse, mentre il margine sui ricavi netti del segmento è sceso di 60 punti base, al 6,8%. Le spese di vendita e marketing negli Stati Uniti sono cresciute del 16%; Flutter ha attribuito l’aumento a FanDuel Predicts, al lancio in Alberta e agli investimenti per la Coppa del Mondo FIFA.

Nel terzo trimestre, i ricavi di FanDuel Predicts non sono stati significativi. Flutter ha registrato una media di 66.000 giocatori al mese, in aumento del 39% rispetto al trimestre precedente, e un volume di 119 milioni di dollari, in crescita del 102%; il volume di ottobre è stato superiore del 271% rispetto a quello di luglio.

I risultati sportivi e le imposte britanniche hanno penalizzato il segmento Internazionale

I ricavi del segmento Internazionale sono rimasti stabili a 2,42 miliardi di dollari, mentre l’EBITDA rettificato è diminuito del 14%, a 435 milioni di dollari. Flutter ha dichiarato che i risultati sportivi favorevoli ai clienti hanno ridotto i ricavi di circa 131 milioni di dollari, con un impatto sfavorevole di 150 punti base, rispetto ai 20 punti base del terzo trimestre 2025. Questi risultati hanno compensato in parte la crescita nel Regno Unito e in Irlanda, dove i ricavi sono aumentati del 4%, a 889 milioni di dollari, e nell’Europa meridionale e in Africa, dove sono cresciuti del 13%, a 836 milioni di dollari.

Il margine dell’EBITDA rettificato del segmento Internazionale è sceso di 280 punti base, al 18,0%. Flutter ha attribuito il calo principalmente all’aumento dal 21% al 40% dell’imposta britannica sul gioco a distanza, parzialmente compensato dai risparmi ottenuti tramite misure di mitigazione fiscale e interventi sui costi in Brasile. I ricavi dell’iGaming nel Regno Unito e in Irlanda sono cresciuti del 12%, mentre quelli delle scommesse sportive sono diminuiti del 6%; nell’Europa meridionale e in Africa, l’iGaming è cresciuto del 17% e le scommesse sportive del 3%.

Taylor abbina il risparmio sui costi alla riduzione del debito

Taylor ha definito quattro priorità operative immediate: rafforzare l’attività negli Stati Uniti, sviluppare i mercati predittivi, valorizzare maggiormente il portafoglio Internazionale e semplificare il modello operativo. Entro il 2029 punta a ottenere ulteriori risparmi lordi per 500 milioni di dollari sui costi operativi e sugli investimenti in conto capitale, facendo ricorso all’IA, a un’organizzazione più snella e a un’infrastruttura tecnologica più semplice. Questi cambiamenti mirano ad accelerare le decisioni, ridurre i costi e migliorare la generazione di cassa, creando margine per gli investimenti a favore dei clienti mentre Flutter riduce il debito.

Flutter ha dichiarato un debito netto di 10,66 miliardi di dollari e un rapporto di leva finanziaria pari a 4,6x, in aumento rispetto a 3,7x nel dicembre 2025. Il rapporto misura il debito netto rispetto all’EBITDA rettificato degli ultimi 12 mesi. Le priorità immediate nell’allocazione del capitale sono gli investimenti organici e la riduzione del debito, con l’obiettivo a medio termine di tornare nell’intervallo obiettivo della società, compreso tra 2,0x e 2,5x. Flutter ha inoltre completato un rifinanziamento che ha aggiunto circa 240 milioni di dollari alle linee di credito revolving e Term Loan A, prorogandone le scadenze da novembre 2028 a maggio 2032.

I risultati costringono Taylor a bilanciare l’acquisizione di clienti e gli investimenti nei prodotti con una leva finanziaria più elevata e aspettative sugli utili ridotte. Il programma di semplificazione ha ora un duplice obiettivo: sostenere un’ulteriore crescita e migliorare la generazione di cassa, affinché Flutter possa riportare il debito verso l’intervallo obiettivo.