Raketech Memprioritaskan Investasi di Pasar Inti Setelah Memangkas Biaya

Hasil kuartal ketiga Raketech Group Holding, yang diterbitkan pada 5 November 2026, menunjukkan penurunan pendapatan sebesar 18,6% sekaligus memuat rencana investasi di Swedia, Denmark, dan Italia serta pembayaran utang bank. Grup afiliasi ini mengandalkan basis biaya yang lebih rendah untuk melindungi laba sambil memperluas media industri dan olahraga di pasar intinya.

Pendapatan dari operasi berkelanjutan, yang tidak mencakup aset Casumba yang didivestasikan pada kuartal ketiga 2025, turun menjadi €5,04 juta dari €6,19 juta setahun sebelumnya. Raketech melaporkan EBITDA yang disesuaikan sebesar €1,16 juta, turun 4,5%, sementara marginnya naik menjadi 23,0% dari 19,6%. Laporan interim tersebut mendefinisikan EBITDA yang disesuaikan sebagai EBITDA yang telah disesuaikan untuk memperhitungkan biaya tidak berulang.

Pemangkasan Biaya Meningkatkan Margin, tetapi Amortisasi Menekan Laba

Beban imbalan karyawan turun menjadi €1,06 juta dari €1,42 juta, sementara jumlah karyawan penuh waktu berkurang menjadi 54 dari 75 orang. Biaya penerbit turun menjadi €906.000 dari €1,21 juta, sedangkan beban operasional lainnya turun menjadi €1,04 juta dari €1,29 juta. Pengurangan tersebut menjelaskan bagaimana margin menguat saat pendapatan menyusut.

Arus kas bebas sebelum pembayaran berbasis kinerja, termasuk dari operasi yang dihentikan, naik 15,4% menjadi €1,28 juta. Raketech membayar €938.000 untuk pembayaran berbasis kinerja selama kuartal tersebut, sehingga arus kas bebas setelah pembayaran itu menjadi €343.000, dibandingkan dengan €300.000 pada periode yang sama tahun sebelumnya. Pembayaran tersebut menunjukkan bahwa kewajiban akuisisi terus menyerap kas meskipun angka sebelum pembayaran berbasis kinerja membaik.

Perbaikan margin tidak berlanjut hingga ke laba bersih. Operasi berkelanjutan mencatat kerugian sebesar €271.000, dibandingkan dengan laba €50.000 pada periode yang sama tahun sebelumnya, sementara beban penyusutan dan amortisasi naik menjadi €913.000 dari €217.000. Kenaikan tersebut terjadi setelah perubahan estimasi akuntansi yang menetapkan bahwa amortisasi situs web dan domain tertentu dimulai pada 1 Oktober 2025 dan berlangsung selama delapan tahun.

Investasi Berfokus pada Media dan Penerbit Organik

Pendapatan Affiliation Marketing turun 14,1% menjadi €3,67 juta, sedangkan pendapatan SubAffiliation turun 28,5% menjadi €1,37 juta. Raketech mengatakan Swedia, pasar terbesarnya, tumbuh baik secara berurutan maupun dibandingkan dengan tahun sebelumnya; Denmark mencatat pertumbuhan tahunan yang kuat; dan pasar-pasar inti yang teregulasi secara umum stabil. Penurunan keseluruhan Affiliation Marketing terutama berasal dari pasar noninti.

Enam produk media diluncurkan selama 2026: Casinofeber Media, tiga rubrik editorial olahraga di berbagai panduan olahraga TV, BetXpert Media di Denmark, dan Corriere del Gioco di Italia. Raketech mengatakan peluncuran Corriere del Gioco pada 6 Oktober 2026 merupakan penerapan pertama model yang berfokus pada media di luar negara-negara Nordik. Dua peluncuran media industri lokal lainnya direncanakan pada sisa kuartal keempat, termasuk di Finlandia, menjelang penerapan rezim perizinan yang diperkirakan perusahaan pada 2027.

Di segmen SubAffiliation, Raketech mengatakan Organic Publisher Network di AffiliationCloud tumbuh dibandingkan kuartal kedua, dengan pendapatan di negara-negara Nordik jauh lebih tinggi daripada periode yang sama tahun sebelumnya. Perjanjian eksklusif dengan penerbit yang ditandatangani pada kuartal kedua mulai memberikan dampak yang hampir penuh, sementara penggabungan lalu lintas dan penjualan komersial antara penerbit organik milik perusahaan dan pihak eksternal turut mendorong pertumbuhan. Paid Publisher Network terus menyusut karena basis data pemain berbasis bagi hasil yang tersisa kehilangan pelanggan, termasuk di Brasil setelah perubahan regulasi.

Penyelesaian dengan Casumba Masih Bersyarat

Rencana investasi tersebut berjalan beriringan dengan penataan ulang neraca yang masih bersyarat. Pada 19 Oktober 2026, Raketech sepakat menyelesaikan pembayaran berbasis kinerja Casumba Media yang masih tersisa sebesar €8,2 juta, dibandingkan dengan sekitar €20,3 juta yang masih terutang berdasarkan ketentuan yang berlaku, termasuk bunga yang telah terakumulasi dan harus dibayar paling lambat Maret 2028. Pendanaan kini terdiri atas €5,2 juta dari Bank of Valletta dan €3,0 juta dari kas yang sudah ada, yang dibayarkan kepada para penjual pada Oktober; komposisi ini merevisi pembagian semula, yakni €5,5 juta dari bank dan €2,7 juta dari kas.

Pendanaan bank terdiri atas pinjaman berjangka baru sebesar €3,2 juta dan penarikan €2,0 juta dari fasilitas kredit bergulir yang sudah ada. Keduanya harus dilunasi setiap bulan selama tiga tahun dengan suku bunga saat ini sebesar 6,65%. Setelah penyelesaian rampung, total pinjaman dari Bank of Valletta diperkirakan sedikit di bawah €8,0 juta. Penyelesaian masih bergantung pada pencairan pendanaan dan diperkirakan berlangsung menjelang akhir kuartal keempat 2026. Karena itu, liabilitas pembayaran berbasis kinerja per 30 September 2026 tetap diukur berdasarkan ketentuan yang berlaku saat ini.

Manajemen memperkirakan utang bersih berbunga akan turun dari €18,08 juta pada akhir kuartal menjadi sekitar €5,6 juta setelah penyelesaian, sementara biaya keuangan bersih tahunan akan berkurang sedikit lebih dari €1,0 juta. Rasio utang terhadap EBITDA yang disesuaikan diperkirakan turun dari 3,77 kali menjadi sekitar 1,2 kali, sebelum memperhitungkan imbalan penjualan aset yang pembayarannya ditangguhkan. Selisih antara nilai tercatat liabilitas dan jumlah penyelesaian akan diakui saat penyelesaian rampung sebagai keuntungan tidak berulang dan nonkas, tanpa dampak terhadap EBITDA.

CEO Johan Svensson mengatakan, “Hingga kini, sebagian besar arus kas kami digunakan untuk membayar aset yang tidak lagi kami miliki. Ke depannya, kas yang kami hasilkan akan digunakan untuk mengurangi utang bank kami sendiri dan berinvestasi dalam pertumbuhan.”

Nilai pembayaran terpisah dari penjualan Casumba berjumlah €12,0 juta, yang dibayarkan dalam cicilan bulanan hingga Desember 2029; €1,2 juta telah diterima sejauh ini, dan jumlah tersebut tidak terpengaruh oleh penyelesaian itu. Sekitar €0,9 juta dari dua divestasi di AS juga tidak terpengaruh. Piutang Casumba tercatat sebesar €6,6 juta pada 30 September 2026 dan dijaminkan kepada Bank of Valletta; pembelian kembali saham di masa mendatang memerlukan persetujuan bank.

Ruang gerak Raketech untuk berinvestasi bergantung pada penyelesaian pembayaran earnout dan pada kemampuan media serta penerbitan organik mengimbangi penurunan Jaringan Penerbit Berbayar. Pemangkasan biaya telah meningkatkan margin, tetapi kerugian kuartalan dan pendapatan segmen yang menurun menunjukkan bahwa bisnis yang lebih ramping ini belum kembali tumbuh.