Flutter Pangkas Proyeksi Setahun Penuh karena Penurunan Nilai di Brasil Memperbesar Kerugian Kuartal III

Flutter Entertainment melaporkan rugi bersih sebesar $1,15 miliar dalam hasil kuartal III 2026 pada 4 November 2026. Penurunan nilai sebesar $873 juta di Brasil memperbesar kerugian tersebut meski pendapatan tumbuh 2% menjadi $3,87 miliar. Perusahaan juga menurunkan proyeksi 2026 dan menghentikan sementara pembelian kembali saham, sementara CEO Dan Taylor mengalihkan prioritas ke penghematan biaya, investasi organik, dan pengurangan utang.

Kerugian meningkat dari $789 juta pada tahun sebelumnya. Beban nonkas di Brasil terutama terdiri atas $296 juta untuk aset berumur panjang dan $541 juta untuk goodwill, menyusul kinerja perdagangan yang menantang dan larangan sementara atas taruhan olahraga dan perjudian daring pada 25 September 2026. Flutter menutup operasinya di Brasil pada 26 September 2026 dan menyatakan bahwa $537 juta dari penurunan nilai setelah pajak menjadi tanggungan grup, sesuai dengan kepemilikan 56%-nya atas Flutter Brasil. Kenaikan sebesar $105 juta dalam provisi kerugian hukum, yang dipicu oleh provisi terkait gugatan kelompok di Australia, juga turut berkontribusi.

Flutter melaporkan EBITDA disesuaikan sebesar $360 juta, turun 25%. Ukuran non-GAAP ini tidak mencakup bunga, pajak penghasilan, penyusutan, amortisasi, penurunan nilai, provisi kerugian hukum, dan pos tertentu lainnya. Setelah beban di Brasil dan provisi hukum di Australia dikecualikan, penurunan tersebut mencerminkan profitabilitas segmen yang lebih rendah, termasuk investasi yang lebih besar di AS, hasil olahraga internasional yang tidak menguntungkan, dan kenaikan bea perjudian di Inggris.

Flutter menurunkan titik tengah proyeksi pendapatan grup untuk setahun penuh sebesar $300 juta menjadi $17,61 miliar dan titik tengah proyeksi EBITDA disesuaikan sebesar $160 juta menjadi $2,495 miliar. Revisi ini memperhitungkan hasil olahraga yang tidak menguntungkan hingga 29 Oktober 2026 dan penutupan operasi di Brasil, yang sebagian diimbangi oleh langkah-langkah penghematan biaya. Titik tengah proyeksi EBITDA disesuaikan di AS dipangkas sebesar $45 juta menjadi $715 juta, sementara proyeksi untuk segmen Internasional dipangkas sebesar $115 juta menjadi $2,09 miliar.

Pertumbuhan di AS Disertai Belanja yang Lebih Tinggi

Di AS, Flutter melaporkan pertumbuhan pendapatan sebesar 6% menjadi $1,46 miliar, dengan pendapatan taruhan olahraga naik 4% dan perjudian daring naik 8%. Namun, EBITDA disesuaikan turun menjadi $3 juta dari $51 juta. Volume taruhan olahraga tumbuh 13%, rata-rata pemain taruhan olahraga per bulan meningkat 9%, dan rata-rata pemain perjudian daring per bulan naik 24%. Frekuensi bermain dan jumlah taruhan juga meningkat, masing-masing sebesar 4% dan 15%.

Keterlibatan tersebut tidak menghasilkan peningkatan laba. Belanja promosi taruhan olahraga di AS naik 60 basis poin menjadi 6,0% dari volume taruhan, sementara margin pendapatan bersih taruhan olahraga turun 60 basis poin menjadi 6,8%. Beban penjualan dan pemasaran Flutter di AS meningkat 16%, yang menurut perusahaan disebabkan oleh FanDuel Predicts, peluncuran di Alberta, dan investasi terkait Piala Dunia FIFA.

Pendapatan FanDuel Predicts tidak material pada kuartal III. Flutter melaporkan rata-rata 66.000 pemain per bulan, naik 39% dibandingkan kuartal sebelumnya, dan volume sebesar $119 juta, naik 102%. Sementara itu, volume pada Oktober 271% lebih tinggi daripada pada Juli.

Hasil Olahraga dan Pajak Inggris Membebani Segmen Internasional

Pendapatan segmen Internasional stagnan di angka $2,42 miliar, sementara EBITDA disesuaikan turun 14% menjadi $435 juta. Flutter menyatakan bahwa hasil olahraga yang menguntungkan pelanggan mengurangi pendapatan sekitar $131 juta, dengan dampak negatif sebesar 150 basis poin dibandingkan 20 basis poin pada kuartal III 2025. Hasil tersebut mengimbangi sebagian pertumbuhan di Inggris dan Irlandia, yang pendapatannya naik 4% menjadi $889 juta, serta di Eropa Selatan dan Afrika, yang pendapatannya meningkat 13% menjadi $836 juta.

Margin EBITDA disesuaikan segmen Internasional turun 280 basis poin menjadi 18,0%. Menurut Flutter, penurunan ini terutama disebabkan oleh kenaikan bea perjudian jarak jauh di Inggris dari 21% menjadi 40%, yang sebagian diimbangi oleh penghematan dari mitigasi pajak dan langkah penghematan biaya di Brasil. Pendapatan perjudian daring di Inggris dan Irlandia tumbuh 12%, sementara taruhan olahraga turun 6%; di Eropa Selatan dan Afrika, perjudian daring tumbuh 17% dan taruhan olahraga tumbuh 3%.

Taylor Memadukan Penghematan Biaya dengan Pengurangan Utang

Taylor menetapkan empat prioritas operasional segera: memperkuat bisnis di AS, mengembangkan pasar prediksi, memaksimalkan nilai portofolio Internasional, dan menyederhanakan model operasi. Ia menargetkan tambahan penghematan bruto sebesar $500 juta dari biaya operasional dan belanja modal hingga 2029 melalui kecerdasan buatan, organisasi yang lebih ramping, dan infrastruktur teknologi yang lebih sederhana. Perubahan tersebut dirancang untuk mempercepat pengambilan keputusan, memangkas biaya, dan meningkatkan arus kas, sehingga tersedia ruang untuk berinvestasi pada pelanggan sekaligus mengurangi utang Flutter.

Flutter melaporkan utang bersih sebesar $10,66 miliar dan rasio leverage 4,6x, naik dari 3,7x pada Desember 2025. Leverage mengukur utang bersih terhadap EBITDA disesuaikan selama 12 bulan sebelumnya. Prioritas alokasi modal jangka pendeknya adalah investasi organik dan pengurangan utang, dengan sasaran jangka menengah untuk kembali ke kisaran target perusahaan sebesar 2,0x–2,5x. Flutter juga menyelesaikan pembiayaan kembali yang menambah sekitar $240 juta pada fasilitas kredit bergulir dan pinjaman berjangka A, serta memperpanjang jatuh temponya dari November 2028 menjadi Mei 2032.

Hasil tersebut membuat Taylor harus menyeimbangkan upaya mendapatkan pelanggan dan investasi produk dengan leverage yang lebih tinggi serta ekspektasi laba yang menurun. Program penyederhanaan kini memiliki dua tujuan: mendukung pertumbuhan lebih lanjut sekaligus meningkatkan arus kas agar Flutter dapat menurunkan utang hingga mendekati kisaran targetnya.