Pendapatan Hacksaw Naik 12% pada Kuartal III, sementara Komposisi Game Menekan Pendapatan per Game

Hacksaw AB melaporkan kenaikan pendapatan sebesar 12% menjadi EUR 58,1 juta pada kuartal ketiga dalam laporan interim Januari–September 2026 yang diterbitkan pada 3 November 2026. Aktivitas bermain yang lebih tinggi diimbangi oleh pendapatan per game yang lebih rendah. Laba operasi disesuaikan naik 15% menjadi EUR 48,3 juta, sehingga marginnya meningkat menjadi 83% dari 81%.

Laba kuartalan meningkat 18% menjadi EUR 45,7 juta. Arus kas operasi mencapai EUR 52,2 juta, dibandingkan dengan EUR 36,7 juta setahun sebelumnya, ketika perubahan modal kerja mencakup pos satu kali senilai EUR 6,8 juta terkait pembayaran dividen. Dengan memperhitungkan pos-pos yang memengaruhi keterbandingan, laba operasi tercatat sebesar EUR 47,8 juta; penyesuaian kuartalan sebesar EUR 0,6 juta terutama mencakup bonus yang terkait dengan program insentif jangka panjang baru.

Angka final berada dalam rentang yang tercantum dalam pembaruan awal 12 Oktober 2026 dari Hacksaw, yang memperkirakan pendapatan sebesar EUR 57,5–58,5 juta dan laba operasi disesuaikan sebesar EUR 48–49 juta. Laporan interim lengkap ini memuat laporan keuangan terperinci, metrik portofolio, dan penjelasan manajemen mengenai komposisi game.

Aktivitas Bermain Tumbuh Lebih Cepat daripada Pendapatan

Rata-rata putaran game harian meningkat 19% dibandingkan tahun sebelumnya, sementara 10 game teratas menghasilkan 52% dari total pendapatan kotor perjudian, naik dari 45%. CEO Ana Vrabic Verdir mengatakan perubahan komposisi game dan operator menurunkan pendapatan per game dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Hal ini menjelaskan mengapa keterlibatan yang lebih tinggi tidak menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang sebanding.

Hacksaw mengubah peta jalan pengembangan dan proporsi game pada awal 2026 seiring dengan perluasan fokusnya ke berbagai pasar tertentu. Sejak itu, peta jalan tersebut telah diseimbangkan kembali dengan mengutamakan jenis game dan keunggulan yang secara historis mendorong kesuksesan perusahaan, sembari tetap mengembangkan game untuk cakupan pasar yang lebih luas. Verdir menyebut komposisi yang dihasilkan sebagai hambatan sementara dan memperkirakan kondisinya akan kembali normal dalam beberapa bulan mendatang, sembari mengingatkan bahwa komposisi saat ini dapat memengaruhi kinerja jangka pendek.

Konten dan Jangkauan Pelanggan Meluas

Hacksaw merilis 19 game yang dikembangkan sendiri selama kuartal tersebut, dibandingkan dengan 12 game setahun sebelumnya. Sementara itu, studio pihak ketiga merilis 26 game di OpenRGS, naik dari 15 game; Zerplaay Games juga bergabung sebagai studio mitra. Hingga akhir kuartal, 12 studio pihak ketiga telah merilis game di platform tersebut, sehingga total portofolio meningkat dari 268 menjadi 399 game. Hacksaw menyatakan bahwa Moneyplane, yang diluncurkan pada September 2026, merupakan permainan crash pertamanya, yang memperluas portofolio di luar slot, kartu gosok, dan permainan menang instan.

Hacksaw menandatangani 74 kesepakatan selama kuartal tersebut, termasuk 67 dengan klien baru, dan 34 klien baru mulai beroperasi. Di antaranya adalah Sazka di Republik Ceko dan Snai di Italia. Perusahaan memasuki pasar Alberta, Kanada, dan Kota Buenos Aires, Argentina, sehingga kini hadir di lebih dari 40 pasar berlisensi lokal. Setelah kuartal berakhir, Bally’s Intralot mulai beroperasi di Inggris dan FanDuel di Connecticut.

Brasil mencatat perkembangan sebaliknya: pemerintah mencabut izin semua operator berlisensi pada akhir September 2026, dan pasar yang diatur resmi ditutup pada awal Oktober 2026. Verdir menyebut penutupan tersebut sebagai penyimpangan dari tren yang lebih luas menuju pasar berlisensi lokal.

Pertumbuhan Sembilan Bulan Mendukung Investasi

Pada periode Januari–September 2026, pendapatan meningkat 23% menjadi EUR 175,0 juta, atau 27% berdasarkan kurs konstan. Laba operasi disesuaikan naik 24% menjadi EUR 144,2 juta dengan margin tetap sebesar 82%, sementara arus kas operasi meningkat 35% menjadi EUR 140,9 juta. Angka kumulatif sejak awal tahun menempatkan pertumbuhan kuartal tersebut yang lebih moderat dalam konteks kinerja sembilan bulan yang lebih kuat.

Beban operasi disesuaikan pada kuartal ketiga mencapai EUR 9,8 juta, dibandingkan dengan EUR 9,9 juta setahun sebelumnya. Kenaikan biaya tenaga kerja dan pengembangan bisnis sebagian diimbangi oleh penurunan biaya layanan yang dijual, terutama biaya yang dibayarkan kepada studio pihak ketiga. Investasi pada aset tak berwujud meningkat dua kali lipat menjadi EUR 3,2 juta dari EUR 1,6 juta, mencakup pengembangan game dan sertifikasi yang dikapitalisasi, platform pasar prediksi, paten, dan merek dagang. Pada akhir September 2026, Hacksaw memiliki kas dan setara kas sebesar EUR 148,2 juta serta tidak memiliki utang berbunga.

Hacksaw mempertahankan target keuangan jangka panjangnya tanpa perubahan, dengan menyebut pertumbuhan pasar daring, keyakinan terhadap kemampuannya untuk memperoleh pangsa pasar, serta vertikal baru, termasuk platform pasar prediksi B2B.

Inti persoalan dalam laporan ini adalah aktivitas bermain yang kuat, tetapi pendapatan per game lebih rendah. Pertanyaan yang belum terjawab adalah apakah peta jalan yang telah diseimbangkan kembali dapat meningkatkan monetisasi tersebut, sementara Hacksaw terus memperluas konten, pasar, dan vertikal yang mendukung target jangka panjangnya yang tidak berubah.