CIRSA Melaporkan Kenaikan Pendapatan dan Laba Menjelang Pemungutan Suara Merger

CIRSA melaporkan pada 4 November 2026 bahwa pendapatan operasional bersih kuartal ketiga naik 12,0% menjadi €628 juta dan laba operasional, atau EBITDA, meningkat 6,8% menjadi €195 juta. Angka laba terbaru ini disampaikan kepada para pemegang saham menjelang pemungutan suara pada 30 November 2026 mengenai rencana merger dengan Lottomatica.

Laba bersih kuartalan naik 48,1% menjadi €33,6 juta setelah memperhitungkan biaya tidak berulang sebesar €7,9 juta, termasuk biaya penasihat terkait merger yang telah diakru. Setelah biaya tersebut dikeluarkan dari perhitungan EBITDA, EBITDA yang disesuaikan mencapai €203 juta, naik 11,1%. Penyesuaian ini menjelaskan perbedaan antara pertumbuhan laba operasional utama dan kenaikan dua digit pada angka yang disesuaikan.

Selama sembilan bulan pertama, pendapatan operasional bersih mencapai €1,888 miliar, naik 10,0%, sementara EBITDA yang disesuaikan meningkat 9,3% menjadi €599,3 juta. Laba bersih selama sembilan bulan naik 73,6% menjadi €128,3 juta, didorong oleh EBITDA yang lebih tinggi dan penurunan beban keuangan sebesar €39,7 juta.

Mesin Slot di Spanyol Meningkatkan Profitabilitas Bisnis Ritel

EBITDA segmen mesin slot di Spanyol tumbuh lebih cepat daripada pendapatan sehingga marginnya meningkat. Pendapatan operasional bersih kuartalan naik 6,9% menjadi €108,4 juta, sedangkan EBITDA meningkat 11,8% menjadi €58,1 juta. Dengan demikian, margin EBITDA divisi tersebut naik menjadi 53,6%, dari 51,2% setahun sebelumnya. CIRSA mengaitkan peningkatan ini terutama dengan pendapatan per mesin yang lebih tinggi, produktivitas tempat penjualan yang lebih baik, dan logistik yang lebih efisien; jumlah mesin bertambah 2,2% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pendapatan bersih kasino tumbuh 10,7% pada kuartal tersebut, meskipun penutupan sementara setelah gempa bumi di Kolombia pada Agustus 2026 diperkirakan mengurangi pendapatan sebesar €3 juta. Margin EBITDA divisi ini sebesar 42,0%, dibandingkan dengan 42,6% pada kuartal yang sama tahun 2025. CIRSA juga merampungkan akuisisi Slots del Sol di Paraguay dan Casino da Figueira di Portugal pada Juli 2026.

Omzet Daring Tumbuh Lebih Cepat daripada Laba

Divisi permainan dan taruhan daring menunjukkan profil laba yang berbeda. Omzet meningkat 32,5% dan pendapatan operasional bersih naik 18,9%, tetapi EBITDA hampir tidak berubah, hanya naik 0,2%. CIRSA mengaitkan kesenjangan tersebut dengan peningkatan investasi pemasaran selama Piala Dunia sepak bola dan hasil pertandingan olahraga di seluruh industri yang menguntungkan pelanggan.

CIRSA memperkirakan bahwa hasil tersebut pada Agustus dan September mengurangi EBITDA daring sebesar €10 juta. Skenario pembayaran yang dinormalisasi dalam presentasi hasilnya menunjukkan pertumbuhan EBITDA daring sebesar 43,6% dan margin 21,5%. Angka tersebut merupakan angka yang disesuaikan oleh perusahaan, bukan hasil kuartalan yang dilaporkan; dalam presentasi itu, margin untuk hasil yang dilaporkan tercatat sebesar 16,5%.

Arus Kas Membaik Menjelang Pemungutan Suara

Menurut perhitungan CIRSA, arus kas operasi bebas selama sembilan bulan sebelum merger dan akuisisi (M&A) naik 32,4% menjadi €232,9 juta. Perhitungannya dimulai dari EBITDA yang disesuaikan setelah dikurangi belanja modal, lalu mencakup modal kerja dan pos lainnya, pajak, pembayaran sewa, serta bunga. CIRSA mengaitkan peningkatan tersebut terutama dengan EBITDA yang lebih tinggi dan penurunan pembayaran bunga sebesar €71,8 juta, yang sebagian diimbangi oleh kenaikan pembayaran pajak penghasilan sebesar €23,6 juta. Beban bunga yang lebih rendah ini menyusul rampungnya rencana pembiayaan kembali utang pada Juli 2026.

Peningkatan arus kas tersebut terjadi bersamaan dengan kenaikan investasi: belanja modal meningkat menjadi €168,8 juta dari €137,3 juta. Total utang bersih mencapai €2,104 miliar per 30 September 2026, setara dengan 2,66 kali EBITDA 12 bulan terakhir. Akuisisi pada Juli 2026 dan kuartal keempat 2025 belum sepenuhnya tercermin dalam angka EBITDA historis tersebut. Dengan memasukkan kontribusi keduanya, CIRSA menyajikan rasio utang pro forma sebesar 2,59 kali, yang masih di atas kisaran stabil jangka panjang yang ditetapkan perusahaan, yaitu 2,0 hingga 2,5 kali.

CIRSA menyatakan bahwa kinerjanya mengarah ke batas atas panduan 2026, yakni pendapatan bersih sebesar €2,5 miliar hingga €2,56 miliar dan EBITDA sebesar €800 juta hingga €820 juta.

Berdasarkan transaksi yang diusulkan dengan seluruh pembayaran dalam bentuk saham, investor CIRSA akan menerima 0,668 saham Lottomatica yang baru diterbitkan untuk setiap saham CIRSA dan memiliki sekitar 32,5% saham perusahaan gabungan. Ketentuan transaksi juga mencakup dividen luar biasa sebesar €1,62 per saham sebelum merger. CIRSA memperkirakan transaksi tersebut akan rampung pada kuartal kedua 2027.

Bagi para pemegang saham, hasil ini menunjukkan profitabilitas bisnis mesin slot di Spanyol dan peningkatan arus kas, sementara pertumbuhan taruhan daring belum menghasilkan kenaikan laba yang dilaporkan dalam besaran setara. Hasil tersebut juga menunjukkan bahwa rasio utang masih melampaui kisaran target CIRSA, baik berdasarkan angka yang dilaporkan maupun angka pro forma. Karena itu, peningkatan konversi pendapatan daring menjadi laba dan kemajuan menuju kisaran tersebut menjadi isu operasional utama bagi bisnis yang akan dibawa CIRSA ke dalam grup gabungan.