Uni Eropa Setujui Pengambilalihan EA Senilai $55 Miliar oleh Arab Saudi

Uni Eropa telah menyetujui pengambilalihan senilai $55 miliar terbesar dalam sejarah, dan persetujuan yang paling penting bagi Electronic Arts (EA ) masih terjebak di Washington. Pada 23 Juli 2026, Komisi Eropa menyetujui pengambilalihan EA senilai sekitar $55 miliar oleh konsorsium yang dipimpin oleh Public Investment Fund Arab Saudi, dengan menemukan bahwa pengambilalihan tersebut tidak akan mengganggu persaingan di Eropa. Ini menghilangkan satu hambatan regulasi. Ini tidak menutup kesepakatan.

Bagi pemain EA dan stafnya, keputusan ini tidak mengubah banyak hal. Bagi pendukung kesepakatan, ini menghilangkan salah satu tempat terakhir di mana transaksi dapat diblokir atau dipaksa untuk melakukan konsesi, meninggalkan satu hambatan serius sebelum dana kekayaan Arab Saudi mengambil alih salah satu penerbit terbesar di Barat. Pengambilalihan ini juga menandai akhir dari serangkaian kesepakatan yang intens di sektor ini, dengan kesepakatan M&A gaming yang berjalan pada tingkat teraktif sejak 2022.

Mengapa Brussels menyetujui kesepakatan ini

Temuan Komisi adalah bahwa kesepakatan “tidak akan menimbulkan kekhawatiran persaingan,” mengingat dampaknya yang terbatas pada pasar di mana kedua belah pihak beroperasi.

Hasil ini jarang diragukan, karena alasan struktural. Tidak seperti pengambilalihan Microsoft atas Activision Blizzard (ATVI ), di mana regulator khawatir bahwa pemilik platform dapat menghalangi pesaing dari waralaba yang sukses, PIF adalah pembeli keuangan bukan pemilik platform. Taruhan lainnya di bidang gaming, dari penerbit mobile hingga saham minoritas di pesaing, tidak tumpang tindih cukup dengan bisnis EA untuk mengkonsentrasikan pasar. Komisi menjalankan kesepakatan melalui tinjauan merger standar daripada rute sederhana yang dipercepat, kemudian menyetujui tanpa syarat.

Kesepakatan ini dan utang yang ditinggalkan

EA setuju untuk menjadi perusahaan swasta pada 29 September 2025, dengan pemegang saham yang akan menerima $210 per saham dalam bentuk tunai, premi 25% dari harga saham yang tidak terganggu sebesar $168,32. Pengumuman EA sendiri menyebutnya sebagai pengambilalihan swasta terbesar dalam sejarah. PIF memimpin konsorsium bersama dengan perusahaan ekuitas swasta Silver Lake dan Affinity Partners milik Jared Kushner; keputusan Komisi menjelaskan PIF sebagai “pengendali tunggal,” dengan dua lainnya memegang saham minoritas.

Bagi PIF, EA adalah hadiah utama dalam upaya bertahun-tahun untuk membuat gaming menjadi salah satu pilar diversifikasi Arab Saudi dari minyak di bawah Rencana Visi 2030. Dana ini sudah mengontrol penerbit mobile Scopely dan memegang saham di Nintendo dan Take-Two; waralaba olahraga EA, dipimpin oleh EA Sports FC dan Madden NFL, menambahkan jenis pendapatan layanan langsung yang berulang dan global yang sesuai dengan strategi tersebut.

Pembiayaan adalah bagian yang patut diperhatikan. Pembeli berkomitmen sekitar $36 miliar dalam ekuitas, termasuk rollover PIF atas saham 9,9% yang ada, plus $20 miliar utang yang diatur oleh JPMorgan. Ini mendorong utang EA dari sekitar $2 miliar menjadi sekitar $20 miliar. Penerbit yang baru-baru ini mencetak rekor pemesanan tahunan bersih akan memasuki kepemilikan swasta dengan beban utang yang tidak pernah diambil saat publik, dan pelayanan itu akan berarti lebih dari $1 miliar per tahun dalam bunga.

Matematika itu adalah mengapa kepemilikan baru kemungkinan akan membentuk kembali bagaimana EA dijalankan. Leverage yang berat cenderung memaksa disiplin biaya, dan EA sudah memotong pekerjaan sebelum penutupan, bagian dari tekanan industri yang telah mendorong pekerja untuk mengorganisir dan memicu pembentukan dana bantuan pemutusan hubungan kerja untuk pengembang yang dipecat.

Apa yang masih menghalangi

Ujian yang lebih besar adalah keamanan nasional, bukan antitrust. Di Amerika Serikat, Komite Investasi Asing di Amerika Serikat (CFIUS) masih meninjau apakah kontrol negara Arab Saudi atas perusahaan yang memegang data ratusan juta pemain menimbulkan risiko. Anggota legislatif AS telah mendesak regulator untuk memeriksa kesepakatan atas dasar data dan pengaruh asing, dan tinjauan itu, bukan yang Eropa, adalah yang telah memperlambat timeline. Blok yang keras dianggap tidak mungkin, tetapi persetujuan bisa tiba dengan syarat tentang bagaimana data pemain disimpan dan siapa yang dapat mengaksesnya.

Beberapa tonggak patut diperhatikan dari sini:

• Tinjauan subsidi asing: Komisi secara terpisah menilai kesepakatan di bawah aturan blok tentang dukungan negara non-EU, dengan keputusan yang diharapkan pada 30 Juli 2026. Ini diharapkan akan disetujui.
• Persetujuan AS: Target asli untuk menyelesaikan kesepakatan pada 30 Juni 2026 telah berlalu tanpa penutupan. Pihak-pihak tersebut memperpanjang tanggal luar mereka hingga 28 September 2026, dengan biaya pemutusan sebesar $1 miliar yang mengikat kedua belah pihak jika kesepakatan itu gagal karena alasan regulasi.
• Setelah selesai: EA akan mencabut listing dari Nasdaq, mempertahankan kantor pusat Redwood City, dan tetap berada di bawah CEO Andrew Wilson.

Pemegang saham telah menyetujui pengambilalihan swasta pada Desember 2025, dan tinjauan antitrust AS sudah selesai. Dengan Brussels sekarang puas dengan persaingan, pertanyaan tidak lagi apakah pemilik EA dapat memenangkan Eropa. Ini adalah apakah Washington akan membiarkan dana Arab Saudi mengambil alih kendali.