EBITDA yang Disesuaikan Codere Naik 39% pada Kuartal III, sementara Pendapatan Permainan Tumbuh 6%

Pada 12 November 2026, Grupo Codere melaporkan EBITDA yang disesuaikan untuk kuartal ketiga sebesar €65,4 juta. EBITDA yang disesuaikan merupakan ukuran laba yang disesuaikan perusahaan sebelum bunga, pajak, penyusutan, dan amortisasi. Angka ini naik 39% dibandingkan tahun sebelumnya. Pendapatan permainan meningkat 6% menjadi €344 juta, dan pengumuman hasil grup menunjukkan bahwa pertumbuhan laba melampaui pertumbuhan pendapatan.

Codere mengaitkan peningkatan profitabilitas terutama dengan langkah-langkah operasional di Meksiko serta kinerja positif di Argentina, Spanyol, dan bisnis daringnya. Dengan kurs tetap, pendapatan permainan naik 5% dan EBITDA yang disesuaikan meningkat 35%. Artinya, perubahan kurs tidak menjelaskan perbedaan besar antara kedua tingkat pertumbuhan yang dilaporkan. Pendapatan permainan, yang disebut Codere sebagai Gross Win, adalah jumlah taruhan pelanggan dikurangi hadiah yang dibayarkan.

Profitabilitas Ritel Terus Membaik

EBITDA ritel yang disesuaikan naik 32% menjadi €54 juta. Dalam basis 12 bulan terakhir, angkanya mencapai €210,7 juta pada akhir September 2026, naik 23%. Dengan demikian, ukuran tersebut mencatat peningkatan selama delapan kuartal berturut-turut. Angka 12 bulan terakhir ini menempatkan kenaikan terbaru dalam tren perbaikan ritel yang lebih panjang, bukan sekadar kenaikan dalam satu periode tiga bulan.

Pertumbuhan Daring Disertai Kenaikan Biaya

Hasil awal kuartal ketiga yang belum diaudit dari Codere Online, yang dilaporkan secara terpisah, memberikan rincian tambahan tentang bisnis digitalnya. Pendapatan anak perusahaan yang terdaftar di Nasdaq itu meningkat 31% menjadi €62,6 juta, dengan kenaikan 37% di Meksiko dan 13% di Spanyol. Laba bersih kuartalan naik menjadi €5,5 juta dari €1,4 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Menurut presentasi kinerja keuangan Codere Online, rata-rata jumlah pemain aktif bulanan meningkat 5%, sementara rata-rata pengeluaran bulanan per pemain aktif naik 24%. Perbedaan ini menjelaskan bagaimana Gaming Win dapat tumbuh jauh lebih cepat daripada jumlah pelanggan. Gaming Win, yang mencatat jumlah yang dipertahankan dari taruhan olahraga dan kasino yang telah diselesaikan setelah dikurangi hadiah dan kredit promosi, tetapi sebelum pajak perjudian dan biaya lainnya, naik 30% menjadi €67,1 juta. Angka ini bukan ukuran pendapatan IFRS.

Menurut perhitungan manajemen anak perusahaan tersebut, yang tidak memasukkan akuntansi inflasi Argentina, biaya pemasaran naik 37% dan pajak perjudian meningkat 54,5%. Biaya platform, konten, dan tenaga kerja tumbuh lebih lambat daripada pendapatan. Pengeluaran pelanggan yang lebih tinggi mendukung pertumbuhan bisnis daring, tetapi biaya pemasaran dan pajak meningkat lebih cepat daripada penjualan.

Codere Online menegaskan kembali proyeksi setahun penuh 2026 sebesar €255 juta hingga €265 juta untuk Gaming Win dan €20 juta hingga €25 juta untuk EBITDA yang disesuaikan.

Direktur Keuangan Marcus Arildsson mengatakan bahwa kinerja kuartal tersebut didukung oleh tahap akhir Piala Dunia pada Juli 2026 dan kurs yang menguntungkan. Ia juga mengatakan bahwa ia memperkirakan pertumbuhan dibandingkan dengan angka kuat pada kuartal keempat 2025 akan lebih selaras dengan tren yang mendasarinya.

Pertanyaan yang masih terbuka bagi Codere adalah apakah tren perbaikan ritel jangka panjang dan peningkatan pengeluaran pelanggan daring dapat terus mendukung pertumbuhan laba yang lebih cepat, meski menghadapi basis perbandingan yang lebih berat dan kenaikan biaya digital.