लास वेगास सैंड्स $6 बिलियन तक अपने शेयर पुनर्खरीद को बढ़ाता है क्योंकि दूसरी तिमाही की आय कम हो जाती है

लास वेगास सैंड्स (LVS ) अपने स्वयं के शेयर पर दोगुना दांव लगा रहा है। बिक्री और लाभ दोनों पर दूसरी तिमाही की कमी के साथ, कैसिनो ऑपरेटर के बोर्ड ने अपने शेयर-रिपurchase अधिकार को $6 बिलियन तक बढ़ा दिया, जो कि लगभग खत्म हो चुका था। बाजार को दिए गए संदेश को स्पष्ट रूप से रखा गया है: प्रबंधन का मानना है कि शेयरों को बहुत कठोर दंडित किया गया है।

बोर्ड ने विस्तारित अधिकार को मंजूरी दी 21 जुलाई, 2026 को और इसकी समाप्ति को 21 जुलाई, 2029 तक बढ़ा दिया। समय कहानी बताता है। जून तिमाही में $787 मिलियन के पुनर्खरीद पर खर्च करने के बाद, सैंड्स के पास अपने पिछले अधिकार के तहत केवल $29 मिलियन बचे थे। $6 बिलियन तक सीलिंग को वापस बढ़ाने से प्रबंधन को वर्षों का रनवे मिल जाता है ताकि वह खरीदारी जारी रख सके। यह आंकड़ा एक तेज वृद्धि को भी चिह्नित करता है: हाल ही में 2024 के अंत में, बोर्ड ने शेष अधिकार को $2 बिलियन पर सेट किया था।

सैंड्स इस क्षेत्र के सबसे आक्रामक पुनर्खरीदकर्ताओं में से एक रहा है। 2023 की चौथी तिमाही में कार्यक्रम को पुनः आरंभ करने के बाद से, इसने लगभग 124 मिलियन शेयरों को समाप्त कर दिया है, या अपने बकाया शेयरों का 16.3%, $6.03 बिलियन के लिए एक औसत मूल्य पर $48.49। यह औसत दांव का दिल है। रिपोर्ट के दिन शेयर $45.25 पर बंद हुआ, जो वर्ष के लिए लगभग 30% और 52-सप्ताह के उच्च से लगभग 36% नीचे था, इससे पहले कि यह بعد के कारोबार में 5% से अधिक गिर गया। प्रत्येक शेयर जो चल रहे औसत से नीचे खरीदा जाता है, वह छूट पर गिनती को काट देता है, जो केवल तभी बढ़ता है जब शेयर अंततः मुड़ता है।

मैकाओ तिमाही को पीछे छोड़ देता है

बिक्री से पता चलता है कि नेट राजस्व $3.15 बिलियन से गिरकर $3.18 बिलियन हो गया, और शुद्ध आय $373 मिलियन से गिरकर $519 मिलियन हो गई। समायोजित आय प्रति शेयर $0.59 पर आई, जो लगभग $0.76 की अपेक्षा से कम थी जो विश्लेषकों ने उम्मीद की थी। समेकित समायोजित संपत्ति ईबीआईटीडीए, जो गेमिंग निवेशकों द्वारा सबसे密तौर पर ट्रैक की जाने वाली नकदी प्रवाह गेज है, $1.12 बिलियन से गिरकर $1.33 बिलियन हो गई, और मार्जिन 35.5% से सिकुड़कर 42% हो गया।

मैकाओ ने सबसे ज्यादा नुकसान पहुंचाया। सैंड्स चाइना, जो कंपनी के पांच रिसॉर्ट्स चलाती है, ने शुद्ध राजस्व में 0.8% की गिरावट देखी, जो $1.78 बिलियन हो गई और शुद्ध आय आधी हो गई, जो $107 मिलियन हो गई। कंपनी ने कमजोरी को असामान्य रूप से कम होल्ड में रोलिंग प्ले पर दोषी ठहराया, उच्च-रोलर वीआईपी सेगमेंट जहां परिणाम जीतने की दर के आधार पर तेजी से बदलते हैं, भले ही ग्राहक वास्तव में कितना दांव लगाते हैं। यदि होल्ड वहां उतरा जहां सैंड्स की उम्मीद थी, तो मैकाओ संपत्ति ईबीआईटीडीए लगभग $87 मिलियन अधिक होगी। एक विश्व कप जो उच्च-मूल्य वाले जुआरियों को टेबल से दूर ले गया ने एक मौसमी रूप से नरम खिंचाव को बढ़ा दिया।

सिंगापुर ने प्रतिकार किया। मारिना बे सैंड्स ने $689 मिलियन का संपत्ति ईबीआईटीडीए उत्पन्न किया और 49.9% का मार्जिन, जो कंपनी की आय का एंकर बन गया है।

एशिया द्वारा वित्तपोषित शेयर पुनर्खरीद

पुनर्खरीद योजना का आकार संभव है क्योंकि सैंड्स अब कैसे बनाया गया है। लास वेगास की संपत्ति 2022 में बेचने के बाद, कंपनी अपनी सभी आय एशिया से प्राप्त करती है, और यह तिमाही के अंत में $3.38 बिलियन के नकदी और $15.11 बिलियन के ऋण के साथ समाप्त हुई। मई 2026 में, इसने लास वेगास बिक्री से जुड़े ऋण के पूर्ण पुनर्भुगतान से $1.26 बिलियन एकत्र किया, जिससे कुशन मोटा हो गया। इसने अपने त्रैमासिक लाभांश को $0.30 प्रति शेयर पर बनाए रखा, जिसका अगला भुगतान 12 अगस्त, 2026 को होने वाला है, इसलिए लाभांश और पुनर्खरीद समानांतर चलते हैं।

चेयरमैन और सीईओ पैट्रिक डुमोंट ने तिमाही को लंबी अवधि के खेल के आसपास फ्रेम किया, कहा कि कंपनी “सिंगापुर और मकाओ में दोनों में अपने रणनीतिक उद्देश्यों को निरंतर बनाए रखना जारी रखती है जबकि शेयरधारकों के लिए पूंजी की वापसी में वृद्धि जारी रखती है।” सैंड्स अभी भी विकास के लिए निवेश कर रहा है: पूंजी व्यय तिमाही में $332 मिलियन था, जिसमें से अधिकांश मारिना बे सैंड्स में था, जहां एक बड़ा विस्तार चल रहा है। यह खर्च कैसिनो क्षेत्र में पूंजी के कदमों की लहर के बीच आता है, जिसमें अमेरिकी ऑपरेटर अपने स्वयं के शेयर गिनती को कम कर रहे हैं और यूरोपीय कैसिनो बाजारों में सौदेबाजी शामिल है।

निवेशकों के लिए, तिमाही प्रबंधन के दृढ़ विश्वास का एक स्वच्छ परीक्षण स्थापित करती है। सैंड्स यह देखने के लिए वास्तविक पैसा खर्च कर रहा है कि मैकाओ की नरमी होल्ड और समय की बात है, न कि मांग की: खंडों में गेमिंग वॉल्यूम वर्ष-दर-वर्ष बढ़े, भले ही रिपोर्ट किया गया लाभ गिर गया। यदि यह पढ़ाई पकड़ती है, तो अवमूल्यित मूल्य पर कंपनी के एक छठे हिस्से को वापस खरीदना पीछे मुड़कर देखने पर चतुर दिखाई देगा। यदि मैकाओ की वसूली ठप हो जाती है, तो सैंड्स ने एक ऐसे शेयर की रक्षा के लिए अरबों डॉलर का आवंटन किया होगा जो नीचे की ओर ड्रिफ्ट करता रहता है।