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ZEAL relève ses prévisions de chiffre d’affaires, tandis que son expansion au Royaume-Uni réduit sa marge
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Le 4 novembre 2026, ZEAL Network SE a fait état d’une hausse de 22 % de son chiffre d’affaires sur neuf mois, à 198,8 millions d’euros, après la première consolidation de SevenCanyon, opérateur britannique de tirages au sort avec prix, ce qui l’a amenée à relever ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année. Cette expansion a également entraîné une hausse des coûts de marketing et d’acquisition, réduisant le bénéfice net et la marge bénéficiaire du groupe.
L’entreprise prévoit désormais un chiffre d’affaires de 270 à 280 millions d’euros en 2026, contre une prévision antérieure de 250 à 260 millions d’euros, après la première consolidation de SevenCanyon et la finalisation de la présentation de son chiffre d’affaires selon les normes IFRS. La prévision d’EBITDA reste comprise entre 70 et 75 millions d’euros. ZEAL définit l’EBITDA comme le résultat avant amortissements, résultat financier, quote-part du résultat des entreprises associées et impôts. Ces prévisions de bénéfice reposent sur une situation normale des jackpots en Allemagne et incluent des frais d’acquisition non récurrents attendus de plusieurs millions d’euros, dans le milieu de la fourchette des montants à un chiffre.
Le rapport trimestriel couvrant la période du 1er janvier au 30 septembre 2026 montre que l’EBITDA a progressé de 9 %, passant de 54,1 à 58,7 millions d’euros, un rythme nettement inférieur à celui de la croissance du chiffre d’affaires. La marge d’EBITDA est passée de 33,3 % à 29,6 %, une baisse que ZEAL attribue principalement à l’augmentation des investissements marketing et des frais de conseil liés à SevenCanyon.
Le bénéfice net a reculé de 5 %, passant de 33,9 à 32,2 millions d’euros. ZEAL a principalement attribué cette baisse à une réévaluation positive de 4,1 millions d’euros des impôts différés au troisième trimestre 2025, un avantage de l’exercice précédent qui aide à comprendre pourquoi la hausse de l’EBITDA ne s’est pas traduite par une augmentation du bénéfice net.
Les loteries restent le principal moteur de la croissance
Le chiffre d’affaires du segment des loteries a progressé de 16 %, à 170,8 millions d’euros, tandis que les mises sur les loteries ont augmenté de 10 %, à 915,1 millions d’euros. Le nombre moyen de clients actifs mensuels des loteries a progressé de 7 %, à 1,678 million, et la marge brute des loteries est passée de 17,5 % à 18,3 %. ZEAL a enregistré 1,007 million de nouveaux clients en Allemagne, soit 15 % de plus que sur les neuf premiers mois de 2025. Les loteries ont été le principal moteur de la croissance du groupe : la hausse du chiffre d’affaires ne s’explique donc pas simplement par un effet de consolidation.
Ces progressions ont été enregistrées malgré un contexte peu favorable pour Eurojackpot. Le jackpot moyen est passé de 50,0 à 40,8 millions d’euros, et le plafond de 120 millions d’euros a été atteint deux fois en mai, contre quatre fois en 2025. LOTTO 6aus49 a suivi une évolution inverse : son jackpot moyen est passé de 8,6 à 31,6 millions d’euros après que son plafond de 50 millions d’euros a été atteint pour la première fois depuis son relèvement, en novembre 2023.
Les autres produits ont également progressé. Le chiffre d’affaires des jeux a augmenté de 18 %, à 12,1 millions d’euros ; le nombre moyen d’utilisateurs actifs par mois a progressé de 27 %, à 35 000, et les mises ont augmenté de 17 %, à 160,3 millions d’euros, bien que le revenu moyen par utilisateur ait reculé de 7 %, à 38,21 euros. La première saison de Dream Car Raffle s’est achevée au troisième trimestre 2026 et une deuxième a commencé, tandis que quatre maisons de Dream House Raffle ont fait l’objet d’un tirage au sort au cours des neuf mois, pour des mises moyennes de 9 millions d’euros.
La contribution de SevenCanyon s’accompagne de coûts
Le 9 juillet 2026, ZEAL a acquis les 96,5 % restants de SevenCanyon, portant sa participation à 100 % et faisant son entrée sur le marché britannique des tirages au sort numériques avec prix. L’annonce de l’acquisition en juillet valorisait la participation à environ 33,8 millions de livres sterling en espèces, sous réserve d’ajustements ultérieurs, auxquels pouvaient s’ajouter jusqu’à environ 4,8 millions de livres sterling sur six mois, sous réserve de l’atteinte d’objectifs financiers définis. Dans les chiffres consolidés des neuf premiers mois, SevenCanyon a contribué à hauteur de 10,5 millions d’euros au chiffre d’affaires et de 1,4 million d’euros à l’EBITDA, contribuant ainsi à faire progresser de 241 % le chiffre d’affaires du segment Autres, à 15,8 millions d’euros.
La contribution de l’acquisition s’accompagne d’une forte hausse des dépenses. Les dépenses marketing du groupe ont augmenté de 35 %, à 67,4 millions d’euros, dont 4,8 millions attribuables à SevenCanyon, tandis que ZEAL investissait également dans l’acquisition de clients et le lancement de Dream Car Raffle. Les charges d’exploitation indirectes ont progressé de 61 %, à 25,9 millions d’euros, les frais de conseil ayant augmenté de 4,9 millions d’euros, principalement en raison d’un effet ponctuel lié à l’acquisition. L’acquisition a entraîné une sortie de trésorerie de 40,9 millions d’euros, déduction faite de la trésorerie acquise, tandis qu’un nouvel emprunt a généré un flux net de financement entrant de 39,8 millions d’euros.
Au 30 septembre 2026, les actifs incorporels liés à l’acquisition, identifiés à titre provisoire, totalisaient 25,8 millions d’euros et le goodwill avait augmenté de 38,8 millions d’euros. La répartition du prix d’acquisition reste provisoire, les comptes de clôture étant encore en attente ; la comptabilisation de l’acquisition ainsi que son intégration opérationnelle et financière ne sont donc pas achevées.
ZEAL a donc élargi ses sources de revenus, mais les premiers chiffres consolidés montrent également le coût de cette expansion. Alors que l’intégration se poursuit et que les comptes de clôture ne sont pas encore arrêtés, la question clé est de savoir avec quelle efficacité l’activité britannique peut contribuer aux bénéfices d’un groupe dont la croissance reste portée par son activité de loterie en Allemagne.
