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Wynn Resorts enregistre une baisse de 80% de son bénéfice trimestriel dans le cadre de son projet aux EAU
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Wynn Resorts a publié ses résultats du troisième trimestre le 5 novembre 2026 : son chiffre d’affaires a reculé de 7,9 %, à 1,69 milliard de dollars, et son bénéfice net attribuable à la société a chuté de 80,4 %, à 17,3 millions de dollars. Dans le même temps, le total cumulé des apports en espèces de la société à la coentreprise d’Al Marjan a atteint 1,12 milliard de dollars.
Pour le trimestre clos le 30 septembre 2026, le résultat opérationnel est tombé à 178,2 millions de dollars, contre 310,5 millions. La direction a principalement attribué la baisse du bénéfice net à ce recul de 132,3 millions de dollars du résultat opérationnel, partiellement compensé par la diminution de la charge d’impôt sur le résultat, passée de 61,1 millions à 5,6 millions de dollars.
Le rapport trimestriel attribue principalement le recul de 124,2 millions de dollars, soit 10,6 %, des revenus des casinos à la baisse du volume de jeu dans l’ensemble des établissements, ramenant cette catégorie à 1,05 milliard de dollars. Les revenus hors casinos ont diminué de 3,1 %, à 638,6 millions de dollars.
L’Adjusted Property EBITDAR, indicateur des bénéfices des établissements de Wynn qui exclut les intérêts, les impôts, les amortissements, les frais de préouverture, les charges liées aux établissements et d’autres éléments, est passé de 570,1 millions à 464,2 millions de dollars. La présentation des résultats indique que la marge correspondante s’est établie à 27,5 %, contre 31,1 %.
Le faible taux de rétention et la baisse des volumes pèsent sur les résultats
L’Adjusted Property EBITDAR des activités de Las Vegas a diminué de 44,6 millions de dollars, à 158,8 millions. Le taux de gain aux jeux de table s’est établi à 18,9 %, en deçà de la fourchette de 22 % à 26 % attendue par Wynn et du taux de 23,0 % enregistré un an plus tôt. Wynn estime que ce faible taux de rétention a réduit l’EBITDAR trimestriel d’environ 24 millions de dollars.
La baisse des résultats des casinos contraste avec la hausse des tarifs hôteliers à Las Vegas. Le tarif journalier moyen des chambres a progressé de 3,4 %, à 522 dollars, tandis que le revenu par chambre disponible a augmenté de 3,2 %, à 447 dollars.
À Macao, le volume de jeu VIP combiné a chuté de 23,7 %, à 3,265 milliards de dollars, et les mises des joueurs de masse aux jeux de table ont reculé de 7,4 %, à 3,417 milliards de dollars. La marge combinée d’Adjusted Property EBITDAR est passée de 30,8 % à 27,8 %, signe que les pressions exercées au cours du trimestre ne se limitaient pas au faible taux de rétention à Las Vegas.
Encore Boston Harbor a poursuivi ses activités malgré une grève entamée début septembre 2026. Le conflit social, toujours en cours, a entraîné la fermeture de certains points de restauration, contribuant à une baisse de 17,3 % des revenus de cette catégorie, à 15,6 millions de dollars, et pesant sur l’EBITDAR de l’établissement.
Le financement d’Al Marjan se poursuit
Wynn a apporté 62,2 millions de dollars en espèces à la coentreprise, dont elle détient 40 %, au cours du troisième trimestre et 210,4 millions de dollars pendant les neuf premiers mois de 2026. La coentreprise développe Wynn Al Marjan Island à Ras Al Khaimah.
Les travaux de finition dans l’ensemble du complexe comprennent l’aménagement intérieur de toutes les chambres, en prévision de l’ouverture prévue en septembre 2027, a déclaré le directeur général Craig Billings. La structure de la tour de l’hôtel a atteint sa hauteur définitive en décembre 2025. En septembre 2026, le projet comptait 442 membres du personnel, principalement des cadres supérieurs, des membres de la haute direction et du personnel administratif. Les principaux responsables des divisions, dans les secteurs des jeux et hors jeux, étaient en poste.
Wynn estime que sa part restante de 40 % des apports en espèces requis pour Wynn Al Marjan Island et les projets environnants s’élève de 465 à 590 millions de dollars, intérêts capitalisés et frais compris. La société prévoit par ailleurs l’ouverture en 2029 de l’hôtel et du projet résidentiel Janu Al Marjan Island, exploités par Aman. Une filiale du projet dispose d’une facilité de prêt garanti à tirage différé d’environ 2,4 milliards de dollars. Wynn n’est pas partie à cette facilité, mais s’est jointe au gouvernement de Ras Al Khaimah pour fournir une garantie d’achèvement.
Trésorerie et engagements pour 2027
À la clôture du trimestre, Wynn disposait de 1,64 milliard de dollars de trésorerie et d’équivalents de trésorerie, hors placements à court terme de Wynn Macau, d’un montant de 150,2 millions de dollars, et affichait une dette à court et à long terme de 10,73 milliards de dollars. Au cours des neuf premiers mois de 2026, les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont diminué, passant de 874,6 millions à 742,2 millions de dollars. Les dépenses d’investissement se sont élevées à 533,7 millions de dollars et les investissements dans des sociétés affiliées non consolidées, à 257,8 millions.
Pour 2027, Wynn prévoit des apports en fonds propres de 475 à 525 millions de dollars pour Wynn Al Marjan, ainsi que des dépenses d’investissement de 750 à 800 millions de dollars pour ses projets à Macao. La société indique que le cycle initial d’investissement aux EAU prendra fin cette année-là.
Les résultats obligent Wynn à concilier la baisse des bénéfices de ses établissements au dernier trimestre et le recul de ses flux de trésorerie opérationnels sur neuf mois avec les apports restants à Al Marjan et son programme d’investissement à Macao pour 2027. L’ouverture prévue aux EAU marquera la fin programmée du cycle initial d’investissement, mais l’ampleur des dépenses qu’il reste à engager rend les résultats des établissements existants déterminants pour cette dernière phase.
