Raketech privilégie les investissements sur ses marchés clés après des réductions de coûts

Les résultats du troisième trimestre de Raketech Group Holding, publiés le 5 novembre 2026, font état d’un recul de 18,6 % du chiffre d’affaires et de projets d’investissement en Suède, au Danemark et en Italie, parallèlement au remboursement de la dette bancaire. Le groupe spécialisé dans l’affiliation compte sur la baisse de ses coûts pour protéger ses bénéfices tout en développant ses médias sectoriels et sportifs sur ses marchés clés.

Le chiffre d’affaires des activités poursuivies, qui excluent les actifs de Casumba cédés au troisième trimestre 2025, est passé de 6,19 millions d’euros un an plus tôt à 5,04 millions d’euros. Raketech a publié un EBITDA ajusté de 1,16 million d’euros, en baisse de 4,5 %, tandis que sa marge d’EBITDA ajusté est passée de 19,6 % à 23,0 %. Le rapport intermédiaire définit l’EBITDA ajusté comme l’EBITDA retraité des coûts non récurrents.

Les réductions de coûts améliorent les marges, mais l’amortissement pèse sur le bénéfice

Les charges liées aux avantages du personnel sont passées de 1,42 million d’euros à 1,06 million d’euros, tandis que l’effectif à temps plein a diminué, passant de 75 à 54 personnes. Les coûts des éditeurs ont reculé, de 1,21 million d’euros à 906 000 euros, et les autres charges d’exploitation, de 1,29 million d’euros à 1,04 million d’euros. Ces réductions expliquent le renforcement de la marge malgré le recul du chiffre d’affaires.

Les flux de trésorerie disponibles avant compléments de prix, activités abandonnées comprises, ont progressé de 15,4 % pour atteindre 1,28 million d’euros. Raketech a versé 938 000 euros de compléments de prix au cours du trimestre, ce qui porte les flux de trésorerie disponibles après ces versements à 343 000 euros, contre 300 000 euros un an plus tôt. Ces paiements montrent que les obligations liées aux acquisitions ont continué à absorber de la trésorerie malgré l’amélioration de l’indicateur avant versement des compléments de prix.

L’amélioration de la marge ne s’est pas répercutée sur le résultat net. Les activités poursuivies ont enregistré une perte de 271 000 euros, contre un bénéfice de 50 000 euros un an plus tôt, tandis que les amortissements ont augmenté, passant de 217 000 euros à 913 000 euros. Cette hausse fait suite à une modification des estimations comptables, en vertu de laquelle certains sites web et noms de domaine ont commencé à être amortis sur huit ans le 1er octobre 2025.

Les investissements ciblent les médias et les éditeurs indépendants

Le chiffre d’affaires du marketing d’affiliation a reculé de 14,1 %, à 3,67 millions d’euros, tandis que celui de la sous-affiliation a baissé de 28,5 %, à 1,37 million d’euros. Raketech a indiqué que la Suède, son principal marché, avait progressé par rapport au trimestre précédent et sur un an, que le Danemark avait enregistré une forte croissance sur un an et que les marchés clés réglementés étaient globalement stables. Le recul global du marketing d’affiliation s’explique principalement par les marchés non stratégiques.

Six produits médias ont été lancés en 2026 : Casinofeber Media, trois rubriques éditoriales sportives intégrées à des guides TV consacrés au sport, BetXpert Media au Danemark et Corriere del Gioco en Italie. Raketech a indiqué que le lancement de Corriere del Gioco, le 6 octobre 2026, constituait la première mise en œuvre de son modèle axé sur les médias hors des pays nordiques. Deux autres lancements de médias sectoriels locaux sont prévus pour le reste du quatrième trimestre, notamment en Finlande, avant l’instauration d’un régime de licences attendue par l’entreprise en 2027.

Dans la sous-affiliation, Raketech a indiqué que l’Organic Publisher Network sur AffiliationCloud avait progressé par rapport au deuxième trimestre, avec des revenus nordiques nettement supérieurs à ceux de la période correspondante de l’année précédente. Les accords exclusifs avec des éditeurs signés au deuxième trimestre ont produit un effet plus proche de leur plein potentiel, tandis que le regroupement du trafic et des ventes commerciales entre les éditeurs indépendants internes et externes a contribué à la croissance. Le Paid Publisher Network a poursuivi son recul, les bases de données de joueurs restantes sous modèle de partage des revenus perdant des clients, y compris au Brésil après des changements réglementaires.

Le règlement de Casumba reste soumis à conditions

Le plan d’investissement s’accompagne d’une restructuration conditionnelle du bilan. Le 19 octobre 2026, Raketech a convenu de régler le complément de prix restant dû à Casumba Media pour 8,2 millions d’euros, contre environ 20,3 millions d’euros dus selon les modalités existantes, intérêts courus compris, et exigibles d’ici mars 2028. Le financement se compose désormais de 5,2 millions d’euros provenant de Bank of Valletta et de 3,0 millions d’euros de trésorerie existante, versés aux vendeurs en octobre, ce qui modifie la répartition initiale de 5,5 millions d’euros provenant de la banque et de 2,7 millions d’euros de trésorerie.

Le financement bancaire comprend un nouveau prêt à terme de 3,2 millions d’euros et un prélèvement de 2,0 millions d’euros sur la facilité de crédit renouvelable existante. Les deux sommes sont remboursables mensuellement sur trois ans, à un taux d’intérêt actuel de 6,65 %. Une fois l’opération finalisée, les emprunts auprès de Bank of Valletta seraient légèrement inférieurs à 8,0 millions d’euros. La finalisation reste conditionnée au décaissement du financement et est prévue vers la fin du quatrième trimestre 2026. La dette liée au complément de prix, évaluée au 30 septembre 2026, reste donc mesurée selon les modalités existantes.

La direction prévoit que la dette nette portant intérêt passera de 18,08 millions d’euros à la fin du trimestre à environ 5,6 millions d’euros une fois l’opération finalisée, et que les charges financières nettes annuelles diminueront d’un peu plus de 1,0 million d’euros. Le ratio d’endettement passerait de 3,77 fois à environ 1,2 fois l’EBITDA ajusté, avant prise en compte du montant différé dû au titre des cessions. L’écart entre la valeur comptable du passif et le montant du règlement sera comptabilisé à la finalisation comme un gain non récurrent et sans effet sur la trésorerie, qui n’aura aucune incidence sur l’EBITDA.

Le directeur général, Johan Svensson, a déclaré : « Jusqu’à présent, une grande partie de nos flux de trésorerie a servi à payer des actifs que nous ne possédons plus. À l’avenir, la trésorerie que nous générerons servira à réduire notre propre dette bancaire et à investir dans la croissance. »

Le prix distinct de la vente de Casumba s’élève à 12,0 millions d’euros, payable par mensualités jusqu’en décembre 2029 ; 1,2 million d’euros a été reçu à ce jour. Ce montant n’est pas affecté par le règlement. Environ 0,9 million d’euros provenant de deux cessions aux États-Unis n’est pas non plus affecté. La créance sur Casumba était comptabilisée à 6,6 millions d’euros au 30 septembre 2026 et est donnée en garantie à Bank of Valletta ; tout futur rachat d’actions nécessite l’approbation de la banque.

La capacité de Raketech à investir dépend de la finalisation du règlement du complément de prix et de la capacité des activités médias et de publication organique à compenser le recul du Paid Publisher Network. Les réductions de coûts ont amélioré la marge, mais la perte trimestrielle et la baisse des revenus du segment montrent que l’entreprise, désormais plus légère, n’a pas encore renoué avec la croissance.