Churchill Downs obtient un prêt à terme B de $500M, repousse les échéances de la dette à 2031

Churchill Downs Incorporated a annoncé le 28 septembre 2026 qu’elle a conclu un amendement prolongeant l’échéance de sa facilité de crédit renouvelable et de son prêt à terme A de 2029 à 2031, et a conclu un nouveau prêt senior garanti de $500 million Term Loan B échéant en 2033.

Amendement du contrat de crédit

L’amendement modifie le contrat de crédit senior garanti existant de la société basée à Louisville, Kentucky. En plus de la prolongation de l’échéance de la facilité de crédit renouvelable et du prêt à terme A, la société a indiqué que l’amendement apporte certaines autres modifications au contrat de crédit existant.

Les emprunts en vertu de l’amendement portent un taux d’intérêt basé sur le SOFR plus une marge, cette marge étant déterminée par le ratio de levier net total de CDI.

Conditions du prêt à terme B 2033

Le nouveau prêt à terme B s’élève à un montant principal agrégé de $500 million, est senior garanti et arrive à échéance en 2033. Il porte un taux d’intérêt de SOFR plus 175 points de base et a été émis à 99,875 % du montant principal.

CDI a déclaré qu’elle prévoit d’utiliser le produit net du TLB 2033 pour rembourser les prêts à terme B en cours, pour rembourser les prêts renouvelables en cours, pour financer les frais et dépenses liés à la transaction, ainsi que pour le fonds de roulement et d’autres besoins généraux de l’entreprise.

Remboursement des obligations de 2027 et le calendrier de septembre

Le 18 septembre 2026, CDI a émis un avis de rachat conditionnel couvrant ses obligations senior de 5,50 % arrivant en 2027. Le rachat est prévu pour le 19 octobre 2026, et la société a indiqué qu’elle prévoit de financer le montant du rachat à partir de sa facilité de crédit renouvelable.

La clôture finalise une transaction de dette que la société a lancé le 14 septembre 2026, lorsqu’elle a annoncé un prêt à terme B proposé de $500 million arrivant en 2033. Au lancement, CDI a indiqué qu’elle prévoyait d’utiliser le produit net pour rembourser les prêts à terme B en cours, pour racheter partiellement les obligations de 2027, pour financer les frais et dépenses liés, ainsi que pour le fonds de roulement et les besoins généraux de l’entreprise. Le communiqué de lancement a précisé que la réalisation du prêt était soumise aux conditions de marché et aux pratiques habituelles, et que le prêt était soumis aux conditions réglementaires habituelles du secteur des jeux.

CDI a fixé le prix du prêt le 17 septembre 2026 à SOFR plus 175 points de base et à 99,875 % du principal. Dans le communiqué de fixation du prix, la société a indiqué qu’elle prévoyait d’émettre l’avis de rachat conditionnel pour les obligations de 2027, avec un rachat 30 jours après l’émission de l’avis, et a déclaré que le TLB 2033 était soumis aux conditions réglementaires habituelles du secteur des jeux.

Opérations et position de levier déclarée

CDI exploite des sites de courses en direct et historiques, des activités de paris en ligne et des propriétés de jeux de casino régionales. Son hippodrome Churchill Downs accueille le Kentucky Derby et la série du Championnat Thoroughbred.

Une présentation aux investisseurs du 23 septembre 2026 décrit trois segments. Le segment Courses en direct et historiques comprend l’hippodrome Churchill Downs, huit sites de divertissement du Kentucky avec environ 5 330 machines de courses historiques, huit sites en Virginie avec environ 4 715 machines, et le Rockingham Grand Casino en construction dans le New Hampshire, dont l’ouverture est prévue pour le milieu de 2027. Services et solutions de paris comprend la plateforme de paris hippiques en ligne TwinSpires et Exacta, qui fournit la technologie des machines de courses historiques aux sites de CDI et à des tiers. Le segment jeux régionaux comprend dix propriétés entièrement détenues dans neuf États avec environ 14 340 machines à sous et terminaux de loterie vidéo ainsi qu’environ 360 jeux de table, plus une coentreprise détenue à 61 % dans Rivers Casino Des Plaines en Illinois et une coentreprise détenue à 50 % dans Miami Valley Gaming en Ohio.

La présentation indique que le levier net de la clause bancaire de CDI était de 3,7x au 30 juin 2026, avec un objectif d’entreprise de 3,0x ou moins après les ventes prévues d’actifs de jeux. Elle rapporte un chiffre d’affaires des douze derniers mois de $3,0 billion et un EBITDA ajusté de $1,2 billion pour le deuxième trimestre 2026.

CDI a indiqué dans la présentation qu’elle envisage la vente stratégique de neuf propriétés de jeux régionales entièrement détenues, avec un EBITDA ajusté annuel estimé entre $280 million et $300 million : Calder Casino en Floride, Terre Haute Casino Resort dans l’Indiana, Hard Rock dans l’Iowa, Oxford dans le Maine, Ocean Downs dans le Maryland, Harlow’s et Riverwalk dans le Mississippi, Del Lago dans l’État de New York, et Presque Isle Downs en Pennsylvanie. La société a déclaré qu’elle prévoit d’utiliser le produit de la vente pour réduire le levier, réinvestir sélectivement dans l’hippodrome Churchill Downs et des projets de courses en direct et historiques à haut rendement, et financer des rachats d’actions.

Le rachat des obligations de 2027 est prévu pour le 19 octobre 2026. Le calendrier des relations investisseurs de CDI indique que la conférence téléphonique des résultats du troisième trimestre 2026 aura lieu le 29 octobre 2026 à 9 h 00 EDT.