Los ingresos de Hacksaw aumentan un 12% en el T3, mientras la combinación de juegos reduce los ingresos por juego

Hacksaw AB informó de un aumento del 12% en los ingresos del tercer trimestre, hasta los 58,1 millones de EUR, en su informe provisional de enero a septiembre de 2026, publicado el 3 de noviembre de 2026. La mayor actividad de juego se vio contrarrestada por unos ingresos menores por juego. El beneficio operativo ajustado aumentó un 15%, hasta los 48,3 millones de EUR, y el margen ajustado pasó del 81% al 83%.

El beneficio trimestral aumentó un 18%, hasta los 45,7 millones de EUR. El flujo de caja operativo alcanzó los 52,2 millones de EUR, frente a los 36,7 millones de EUR del año anterior, cuando la variación del capital circulante incluía 6,8 millones de EUR en partidas extraordinarias relacionadas con el pago de un dividendo. Incluidas las partidas que afectan a la comparabilidad, el beneficio operativo fue de 47,8 millones de EUR; el ajuste trimestral de 0,6 millones de EUR correspondió principalmente a bonificaciones vinculadas a un nuevo programa de incentivos a largo plazo.

Las cifras definitivas se sitúan dentro de los intervalos previstos en la actualización preliminar del 12 de octubre de 2026 de Hacksaw, que estimaba unos ingresos de entre 57,5 y 58,5 millones de EUR y un beneficio operativo ajustado de entre 48 y 49 millones de EUR. El informe provisional completo incluye estados financieros detallados, métricas de la cartera y la explicación de la dirección sobre la combinación de juegos.

La actividad de juego crece más que los ingresos

El promedio diario de rondas de juego aumentó un 19% interanual, mientras que los 10 juegos principales generaron el 52% de los ingresos brutos del juego, frente al 45%. La directora ejecutiva, Ana Vrabic Verdir, afirmó que los cambios en la combinación de juegos y operadores redujeron los ingresos por juego respecto al mismo periodo del año anterior, lo que explica por qué el mayor nivel de participación no se tradujo en un crecimiento proporcional de los ingresos.

Hacksaw modificó su hoja de ruta de desarrollo y la proporción de juegos a principios de 2026, al ampliar su enfoque a mercados específicos. Desde entonces, ha reequilibrado la hoja de ruta para dar prioridad a los estilos de juego y fortalezas que históricamente impulsaron su éxito, sin dejar de desarrollar juegos para una gama más amplia de mercados. Verdir describió la combinación resultante como un obstáculo temporal y prevé que se normalice en los próximos meses, aunque advirtió que la combinación actual podría afectar al rendimiento a corto plazo.

Se amplían los contenidos y el alcance entre los clientes

Durante el trimestre, Hacksaw lanzó 19 juegos propios, frente a los 12 del año anterior, mientras que estudios externos publicaron 26 juegos en OpenRGS, frente a los 15 anteriores; Zerplaay Games también se incorporó como estudio asociado. Al cierre del trimestre, 12 estudios externos habían publicado juegos en la plataforma, con lo que la cartera total pasó de 268 a 399 juegos. Hacksaw indicó que Moneyplane, lanzado en septiembre de 2026, era su primer juego de tipo crash, lo que ampliaba la cartera más allá de las tragamonedas, las tarjetas rasca y gana y los juegos con premios instantáneos.

Hacksaw firmó 74 acuerdos durante el trimestre, 67 de ellos con nuevos clientes, y 34 nuevos clientes comenzaron a operar, entre ellos Sazka en la República Checa y Snai en Italia. La empresa entró en Alberta, Canadá, y en la Ciudad de Buenos Aires, Argentina, con lo que amplió su presencia a más de 40 mercados con licencias locales. Tras el cierre del trimestre, Bally’s Intralot comenzó a operar en el Reino Unido y FanDuel, en Connecticut.

Brasil siguió la tendencia contraria: el Gobierno retiró las autorizaciones a todos los operadores con licencia a finales de septiembre de 2026 y el mercado regulado cerró a principios de octubre de 2026. Verdir describió el cierre como una desviación de la tendencia general hacia los mercados con licencias locales.

El crecimiento de nueve meses respalda la inversión

En el periodo de enero a septiembre de 2026, los ingresos aumentaron un 23%, hasta los 175,0 millones de EUR, o un 27% a tipos de cambio constantes. El beneficio operativo ajustado creció un 24%, hasta los 144,2 millones de EUR, con el margen sin cambios, en el 82%, mientras que el flujo de caja operativo aumentó un 35%, hasta los 140,9 millones de EUR. Las cifras acumuladas del año sitúan el crecimiento más moderado del trimestre en el contexto de unos resultados más sólidos en los nueve meses.

Los gastos operativos ajustados del tercer trimestre fueron de 9,8 millones de EUR, frente a los 9,9 millones de EUR del año anterior. El aumento de los gastos de personal y de desarrollo empresarial se compensó parcialmente con menores costes de los servicios vendidos, principalmente las comisiones pagadas a estudios externos. La inversión en activos intangibles se duplicó, de 1,6 a 3,2 millones de EUR, e incluyó el desarrollo y la certificación de juegos capitalizados, la plataforma de mercados de predicción, las patentes y las marcas registradas. Al cierre de septiembre de 2026, Hacksaw tenía 148,2 millones de EUR en efectivo y equivalentes de efectivo, y ninguna deuda con intereses.

Hacksaw mantuvo sin cambios sus objetivos financieros a largo plazo, citando el crecimiento del mercado en línea, la confianza en su capacidad para ganar cuota de mercado y desarrollar nuevos verticales, incluida su plataforma B2B de mercados de predicción.

La principal tensión que refleja el informe es la coexistencia de una fuerte actividad de juego y unos menores ingresos por juego. La incógnita es si la hoja de ruta reequilibrada puede mejorar esa monetización mientras Hacksaw mantiene la expansión más amplia de contenidos, mercados y verticales que sustenta sus objetivos a largo plazo, sin cambios.