Los beneficios de caja de Embracer Group aumentan gracias al crecimiento de los juegos para móviles y las licencias

Embracer Group publicó sus resultados de julio a septiembre de 2026 el 11 de noviembre de 2026: las ventas netas aumentaron un 14%, hasta los 4,127 mil millones de SEK, con un crecimiento orgánico del 20%. El EBIT de caja mejoró y pasó de una pérdida de 66 millones de SEK a 203 millones, con un margen del 5%, gracias al aumento de los beneficios en los juegos para móviles, Entretenimiento y Servicios, y Licencias.

El EBIT de caja, la principal medida del grupo para reflejar los beneficios en efectivo, parte del beneficio operativo ajustado, excluye la depreciación y amortización operativas y deduce las inversiones en activos intangibles y tangibles, así como los pagos por pasivos de arrendamiento. El informe intermedio completo también muestra un beneficio operativo de 121 millones de SEK y un beneficio neto de las operaciones continuadas de 149 millones de SEK, lo que revierte las pérdidas respectivas de 141 millones y 79 millones de SEK registradas un año antes.

Dos segmentos, distintos motores de beneficios

El segmento operativo de Embracer generó ventas trimestrales de 3,082 mil millones de SEK, un 21% más, y pasó de una pérdida de 109 millones de SEK a un EBIT de caja de 128 millones. Los ingresos de los juegos para móviles aumentaron un 42%, hasta los 759 millones de SEK, impulsados por Sled Surfers y Glow Fashion Idol, mientras que los ingresos de Entretenimiento y Servicios crecieron un 39%, hasta los 1,663 mil millones de SEK. La dirección atribuyó la mejora de los beneficios a esos negocios, a la reducción de los gastos de capital, a las medidas de reducción de costes y a la venta de activos no rentables.

Fellowship Entertainment presentó un panorama distinto. Las ventas cayeron un 3%, hasta los 1,045 mil millones de SEK, pero el EBIT de caja aumentó un 28%, hasta los 124 millones de SEK, gracias al salto del 277% en los ingresos por licencias, que alcanzaron los 317 millones de SEK. Embracer señaló que Magic: The Gathering | The Hobbit, de Wizards of the Coast, fue el principal contribuyente a los ingresos por licencias. Ese crecimiento compensó la caída del 26% en los ingresos de Publicación y Desarrollo, que se situaron en 727 millones de SEK.

Publicación y Desarrollo no lanzó ningún juego nuevo durante el trimestre. Las ventas del catálogo cayeron un 9%, hasta los 511 millones de SEK, mientras que la reducción de los proyectos de trabajo por encargo financiados externamente hizo disminuir otros ingresos. La comparación también se vio afectada por Kingdom Come: Deliverance II, que aportó una parte significativa a las ventas del catálogo en el trimestre del año anterior, junto con nuevos contenidos descargables.

Mejora el flujo de caja al disminuir la inversión

El flujo de caja libre del grupo, tras los cambios en el capital circulante, mejoró y pasó de una salida de 508 millones de SEK a una entrada de 55 millones, mientras que el flujo de caja operativo aumentó de 249 millones a 731 millones de SEK. La inversión en activos intangibles descendió de 793 millones a 658 millones de SEK, de los cuales 583 millones se destinaron al desarrollo de juegos en curso. Embracer atribuyó la mejora del flujo de caja libre a una mayor rentabilidad y a la reducción de los gastos de capital.

Las ventas netas del primer semestre aumentaron un 19%, hasta los 8,07 mil millones de SEK, y el EBIT de caja alcanzó los 250 millones de SEK, frente a una pérdida de 165 millones. La dirección reiteró su previsión de al menos 1,0 mil millones de SEK de EBIT de caja para el ejercicio fiscal 2026/27 y proyectó que el EBIT de caja del tercer trimestre se situaría, en términos generales, en línea con el del mismo periodo del año anterior. En esa previsión, contrapuso las contribuciones esperadas de los nuevos lanzamientos a los efectos de la composición de las ventas y a una comparación exigente con el sólido catálogo de Fellowship Entertainment.

Los lanzamientos y la separación marcan la próxima etapa

El lanzamiento de Warhammer 40,000: Dawn of War IV está previsto para el 3 de diciembre de 2026, seguido por Stage Tour el 10 de diciembre de 2026. El lanzamiento completo de Titan Quest II está previsto para el 19 de enero de 2027, mientras que METRO 2039 llegará el 4 de febrero de 2027 y Tomb Raider: Legacy of Atlantis, el 12 de febrero de 2027. La dirección advirtió que los paquetes de hardware, los productos físicos y la música y las marcas con licencia de Stage Tour tendrían dinámicas de ventas y márgenes brutos distintas de las de la mayoría de los títulos de Fellowship Entertainment.

La escisión prevista de Fellowship Entertainment sigue programada para el año natural 2027. Embracer afirmó que los preparativos han abarcado asesores, gobernanza, estructura, financiación, colaboración entre estudios, planes de desarrollo y organización, y que el foco se está desplazando gradualmente hacia un evento para los mercados de capitales y la preparación para cotizar en bolsa. El grupo cerró el trimestre con 61 proyectos de desarrollo de videojuegos, frente a los 79 del 31 de marzo de 2026, mientras que la plantilla descendió a 4.936 personas desde las 6.165 de un año antes.

Los resultados plantean dos retos relacionados: convertir la próxima lista de lanzamientos en el objetivo de caja para el ejercicio completo y demostrar que el negocio editorial de Fellowship Entertainment puede recuperarse mientras Embracer se prepara para separarlo.