Catena Media registra ingresos planos en el segundo trimestre, lo que limita la recuperación del primer semestre a medida que la búsqueda orgánica se desacelera

Catena Media entró en el segundo trimestre de 2026 con su mejor racha de desempeño operativo en años. Salió del otro lado plano. Los ingresos de las operaciones continuas se mantuvieron en 9,5 millones de euros, un descenso del 1% con respecto a los 9,6 millones de euros del año anterior, mientras que el EBITDA disminuyó un 46% a 1,2 millones de euros, según el informe intermedio de enero a junio de 2026 de la empresa, publicado el 11 de agosto de 2026.

El grupo de afiliados con sede en Malta, cotizado en el Nasdaq Stockholm Small Cap, culpó a la turbulencia en la búsqueda orgánica a nivel de la industria. Los cambios en el ranking y la cobertura de búsqueda de Google afectaron la visibilidad de varios sitios web dependientes del SEO, una categoría que todavía abarca la mayoría del portafolio de medios de Catena con orientación a EE. UU.

El director ejecutivo Manuel Stan calificó el trimestre como una pausa en lugar de un retroceso. “Estos resultados reflejan los obstáculos de la industria en la búsqueda orgánica y marcan una pausa después de varios trimestres de sólido desempeño operativo”, dijo en el informe. “La disminución trimestral de los ingresos subraya una realidad estructural que enfrenta nuestra industria: la afiliación tradicional sigue estando estrechamente vinculada a la dinámica cambiante de la búsqueda orgánica”.

Por debajo de la línea superior plana, el motor de derivación siguió funcionando. Los nuevos clientes que realizaron depósitos procedentes de operaciones continuas aumentaron un 23% con respecto al año anterior, a 24.781, y los ingresos de Norteamérica aumentaron un 6% a 9,2 millones de euros, lo que ahora representa el 97% del total del grupo. El EBITDA ajustado, que elimina los artículos que la empresa considera como eventos únicos, disminuyó un 11% a 1,2 millones de euros, lo que representa una margen del 13% frente al 14% del año anterior.

La primera mitad de Catena Media sigue mostrando la recuperación

El trimestre más suave se ubicó dentro de un semestre que todavía se lee como un cambio de tendencia. Para enero-junio de 2026, los ingresos de las operaciones continuas aumentaron un 12% a 21,8 millones de euros, los ingresos de Norteamérica crecieron un 20% a 21,0 millones de euros, y los NDC aumentaron un 41% a 59.354. El EBITDA ajustado aumentó un 70% a 3,9 millones de euros, lo que elevó la margen del 12% al 18%.

El primer trimestre llevó la mayor parte de ese peso. El informe intermedio de Q1 2026 de Catena mostró que los ingresos aumentaron un 26% a 12,3 millones de euros y el EBITDA ajustado aumentó un 191% a 2,7 millones de euros, lo que significa que el segundo trimestre dio marcha atrás en lugar de sumar impulso.

Una apuesta en el mercado, un programa de recompra y una oferta de salida para los tenedores de bonos híbridos

Junta con los números, Catena utilizó el informe del 11 de agosto de 2026 para dar forma a un cambio estratégico que su junta directiva comenzó a explorar a principios de este año. La empresa está construyendo lo que Stan describió como un mercado completamente automatizado que conecta a editores y anunciantes, posicionando al grupo como proveedor de infraestructura técnica en lugar de un afiliado de generación de leads puro. La inversión comenzó durante el segundo trimestre y se reflejó en el mayor gasto de capital de la empresa durante el período. Las pruebas finales están programadas para finales de 2026, con un lanzamiento comercial completo en el primer semestre de 2027.

La construcción se basa en MRKTPLAYS, la plataforma de subafiliación que Catena lanzó en 2024 y amplió con el nivel MRKTPLAYS+ el 16 de enero de 2026. El producto ahora contribuye con más de un tercio de los ingresos del grupo, y Stan lo describió como una validación de la tesis más amplia: “El papel de crecimiento de mayor valor de Catena Media no es solo generar leads de afiliación, sino también construir la infraestructura de conexión entre editores y operadores”.

Dos movimientos de estructura de capital aterrizaron en lanzamientos regulatorios separados la misma tarde. La junta directiva aprobó condicionalmente un programa de recompra de acciones de hasta 4.713.747 acciones por un máximo de 28 millones de coronas suecas, bajo la autorización que los accionistas otorgaron en la reunión general extraordinaria del 30 de junio de 2026. Combinado con las 3.124.309 acciones ya en tesorería, las acciones readquiridas existen para cubrir las obligaciones del grupo bajo sus programas de incentivos a largo plazo de 2024-2026, y Stan declaró explícitamente que “no debe interpretarse como una señal de retorno de capital o asignación de capital más amplia”.

La empresa también anunció una oferta de compra voluntaria para sus valores de capital híbrido existentes al 20% de su valor nominal, 20 coronas suecas por cada 100 coronas suecas. Los instrumentos no tienen fecha de vencimiento y no conllevan obligación de pago fijo, la empresa no tiene planes de rescatarlos o reanudar los pagos de intereses en un futuro previsible, y el lanzamiento dijo que la oferta responde a las solicitudes repetidas de los tenedores para salir de una posición ilíquida. ABG Sundal Collier actúa como gestor de negocios, con Gernandt & Danielsson como asesor jurídico.

Stan también trazó una línea contra la interpretación de la estrategia como una retirada de la búsqueda. El grupo seguirá invirtiendo en sus marcas orgánicas básicas, dijo, junto con productos más nuevos como PlayPerks, el programa de fidelidad lanzado en PlayUSA.com en enero de 2026, que él acreditó con compensar la exposición al tráfico de Google.

Qué sucede a continuación para Catena Media

El director ejecutivo Manuel Stan y el director financiero Michael Gerrow presentarán el informe por webcast y teleconferencia a las 18:00 CEST del 11 de agosto de 2026. Los términos formales de la oferta de valores híbridos, incluido el período de aceptación, se darán a conocer en un lanzamiento separado, y el comienzo de la recompra aguarda los pasos preparatorios bajo la ley de sociedades de Malta. Las pruebas de la plataforma se completarán a finales de 2026 antes del lanzamiento comercial en el primer semestre de 2027.