Η IG Group αγοράζει την Underdog με μια συμφωνία 1,3 δισ. δολαρίων για αγορές προβλέψεων

Η IG Group, η πλατφόρμα交易 του FTSE 100, έχει συμφωνήσει να αγοράσει τον αμερικανικό оперάτορα φανταστικών αθλημάτων και αγορών προβλέψεων Underdog για έως και 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια, την μεγαλύτερη κίνησή της μέχρι τώρα στην ταχεία εξέλιξη αλλά νομικά αμφισβητούμενη επιχείρηση που επιτρέπει στους Αμερικανούς να交易ουν για το αποτέλεσμα πραγματικών γεγονότων.

Η προτεινόμενη αγορά, ανακοινώθηκε στις 30 Ιουλίου 2026, μαζί με τα ημιετήσιους αποτελέσματα της IG, είναι το βασικό αποτέλεσμα μιας στρατηγικής αναθεώρησης που η εταιρεία άνοιξε τον Μάρτιο του 2026. Ο генικός διευθυντής Breon Corcoran είπε ότι η συμφωνία “καθιστά την IG ηγέτη στις αμερικανικές αγορές προβλέψεων” και επιταχύνει την ανάπτυξή της στην μεγαλύτερη αγορά λιανικών συναλλαγών του κόσμου. Με την ολοκλήρωση, η IG αναμένει ότι η αγορά θα διπλασιάσει το αμερικανικό έσοδό της και θα αυξήσει τους μηνιαίους ενεργούς πελάτες της στις Ηνωμένες Πολιτείες περισσότερο από δέκα φορές.

Ανάλυση της τιμής

Το βασικό ποσό χωρίζεται σε ξεχωριστά κομμάτια, και μόνο ένα μέρος από αυτό είναι σταθερό. Η IG πληρώνει μια αρχική επιχειρηματική αξία περίπου 1,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία ισοδυναμεί με μια αξία μετοχής περίπου 963 εκατομμυρίων δολαρίων: 60% από αυτό σε περίπου 24,1 εκατομμύρια νέες μετοχές IG, αξίας γύρω στο 6,8% της διευρυμένης εταιρείας, και περίπου 380 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. Θα αποπληρώσει επίσης μέρος του χρέους της Underdog περίπου 160 εκατομμυρίων δολαρίων όταν ολοκληρωθεί η συμφωνία. Επάνω από αυτό υπάρχει μια εκπλήρωση έως και 200 εκατομμυρίων δολαρίων για τους μετόχους της Underdog, πληρωτέα μόνο εάν η επιχείρηση φτάσει τους στόχους εσόδων για το 2026 και παραμείνει θετική σε EBITDA. Η αρχική τιμή αξιολογεί την Underdog σε 2,4 φορές τα καθαρά έσοδά της για το έτος που λήγει τον Ιούνιο του 2026.

Ένα ξεχωριστό σχέδιο κίνητρου διαχείρισης θα μπορούσε να αυξήσει το συνολικό ποσό έως και 2,15 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι επιλέξιμοι υπάλληλοι της Underdog θα μοιράζονται έως και 850 εκατομμύρια δολάρια, αλλά μόνο εάν η εταιρεία παραδώσει κέρδη πριν από τα επιτόκια, τους φόρους, την αποσβέση και την απομείωση τουλάχιστον 400 εκατομμυρίων δολαρίων το 2028 και 700 εκατομμυρίων δολαρίων το 2029, στόχοι πολύ πάνω από την τρέχουσα κερδοφορία της. Η IG λέει ότι αυτό το ποσό είναι αυτοχρηματοδοτούμενο από τα κέρδη της Underdog και βρίσκεται έξω από την τιμή που πληρώνεται στους πωλητές, μια δομή που διατηρεί ένα μεγάλο μέρος της βασικής τιμής που εξαρτάται από τα αποτελέσματα που η IG δεν έχει δει ακόμη.

Τι αγοράζει η IG

Η Underdog ιδρύθηκε το 2020 και έκτισε την επιχείρησή της στα φανταστικά αθλήματα και είναι, σύμφωνα με την εκτίμηση της IG, ο δεύτερος μεγαλύτερος оперάτορας σε αυτήν την αγορά από έσοδα, πίσω από την PrizePicks. Αναφέρθηκε ότι είχε καθαρά έσοδα περίπου 466 εκατομμυρίων δολαρίων για τους 12 μήνες που λήγουν τον Ιούνιο του 2026, αυξημένα κατά 21% σε ετήσια βάση, και μετατράπηκε σε θετικά EBITDA 59,6 εκατομμυρίων δολαρίων στο πρώτο εξάμηνο του 2026, μετά από ζημία 52,8 εκατομμυρίων δολαρίων σε αυτήν τη μέτρηση σε όλο το 2025. Μετράει περισσότερους από πέντε εκατομμύρια πελάτες που καταθέτουν και πάνω από 11 εκατομμύρια εγγεγραμμένα λογαριασμούς.

Η μεγαλύτερη έλξη είναι η ώθηση της Underdog στις αγορές προβλέψεων. Από την έναρξή της το προϊόν το Σεπτέμβριο του 2025, έχει γίνει η τρίτη μεγαλύτερη αμερικανική αγορά προβλέψεων από τον ρυθμιζόμενο όγκο συναλλαγών, σύμφωνα με τα στοιχεία της IG, πίσω από την Kalshi και την Robinhood. Τον Μάρτιο του 2026 αγόρασε τις οντότητες πίσω από μια ομοσπονδιακά αδειοδοτημένη αγορά και clearing house, και στη συνέχεια έλαβε την επιχείρηση πλήρως στο εσωτερικό με τη δική της αγορά τον Ιούλιο του 2026. Αυτό δίνει στην Underdog το πλήρη ρυθμιστικό στάκτη που εποπτεύεται από την Επιτροπή Εμπορίου Εμπορευμάτων (CFTC): một brokerage, μια ορισμένη αγορά και μια clearing organization, επιτρέποντας της να καταχωρίζει και να διευθετεί τις δικές της συμβάσεις αντί να κατευθύνει τις συναλλαγές μέσω τρίτων.

Μια παλιά συμμαχία και ένα σύγκρουση να διαχειριστεί

Η συμφωνία επανασυνδέει τον Corcoran με τον συνιδρυτή και генικός διευθυντής της Underdog, Jeremy Levine. Ο Corcoran διηύθυνε την Paddy Power Betfair (τώρα Flutter) όταν αγόρασε την προηγούμενη εταιρεία φανταστικών αθλημάτων του Levine, DRAFT, το 2017. Διατηρεί επίσης μια προσωπική συμμετοχή περίπου 0,34% στην Underdog, που αποκτήθηκε το 2021 και το 2023, πριν ενταχθεί στην IG ως γενικός διευθυντής τον Δεκέμβριο του 2023. Η IG λέει ότι το διοικητικό της συμβούλιο γνώριζε την κατοχή, ενέκρινε τον ρόλο του στην διαπραγμάτευση της συναλλαγής και τον απέκλεισε από την επίσημη ψηφοφορία του διοικητικού συμβουλίου για την έγκριση της.

Η ρυθμιστική πύλη

Για όλα τα οικονομικά λεπτομέρειες, αυτή είναι μια συμφωνία, όχι μια κλειστή συναλλαγή. Η IG αναμένει ότι θα ολοκληρωθεί στα τέλη του 2026 ή στις αρχές του 2027, με την προϋπόθεση της αμερικανικής ρυθμιστικής έγκρισης και της τυπικής περιόδου αναμονής ανταγωνισμού. Η μεγαλύτερη αβεβαιότητα βρίσκεται στο προϊόν. Οι αγορές προβλέψεων κατέχουν αμφισβητούμενο νομικό έδαφος: η CFTC αντιμετωπίζει τις συμβάσεις αθλητικών γεγονότων ως ομοσπονδιακά ρυθμιζόμενες χρηματοοικονομικές προϊόντα, ενώ μια σειρά από κράτη επιχειρούν ότι είναι ανεγνωρισμένα αθλήματα. Τα δικαστήρια έχουν διασπάσει στο ζήτημα, οι ομοσπονδιακοί αξιωματούχοι έχουν προειδοποιήσει τους оперάτορες σχετικά με τον τρόπο κατά τον οποίο καταχωρίζουν συμβάσεις, και η μάχη αναμένεται ευρέως να φτάσει στο Ανώτατο Δικαστήριο των Ηνωμένων Πολιτειών.

Η δική της ανακοίνωση της IG υπογραμμίζει την εξελισσόμενη ρυθμιστική τοπίο για τις αγορές προβλέψεων και τα φανταστικά αθλήματα ως κίνδυνο, το οποίο βοηθά να εξηγήσει γιατί τόσο μεγάλο μέρος της ανταλλαγής κρέμεται από μελλοντικές επιδόσεις. Ούτε η IG είναι μόνη της στο στοίχημα: η DraftKings (DKNG ) αγόρασε την startup προβλέψεων Railbird το 2025, και αντίπαλοι από την FanDuel έως την Kalshi κυνηγούν τους ίδιους πελάτες.

Για την IG, η λογική είναι η διαφοροποίηση. Η αγορά θα αυξήσει τις Ηνωμένες Πολιτείες από περίπου 22% του εσόδου του ομίλου σε περίπου 40%, της δίνει μια νεότερη, mobile-first аудиторία για να κατευθύνει στην tastytrade και στις άλλες πλατφόρμες της, και cắtει την εξάρτησή της από ένα μόνο προϊόν. Για να κάνει χώρο για το κόστος, η IG σταμάτησε την αγορά μετοχών της και προχωρά με einen προγραμματισμένο μεταφορά της εταιρείας холдинγκ στην Τζέρσεϊ. Εάν το πλήρες ποσό των 2,15 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα αλλάξει χέρια, όμως, θα εξαρτηθεί από το εάν οι αγορές προβλέψεων θα επιβιώσουν από τον νομικό αγώνα που διασχίζει τώρα τα αμερικανικά δικαστήρια.