Ομοσπονδιακό Δικαστήριο Καταψύχει την Απαγόρευση της Μινεσότα για τις Προγνωστικές Αγορές

Ομοσπονδιακό Δικαστήριο Καταψύχει την Απαγόρευση της Μινεσότα για τις Προγνωστικές Αγορές

Ένας ομοσπονδιακός δικαστής έχει καταψύξει την απαγόρευση της Μινεσότα για τις προγνωστικές αγορές, η οποία ήταν να τεθεί σε ισχύ μέσα σε quelques ημέρες, δίνοντας μια σπάνια νίκη στους ομοσπονδιακούς ρυθμιστές και τις πλατφόρμες Kalshi και Polymarket σε μια μάχη που οι περισσότεροι κρατικοί δικαστές έχουν λήψει την αντίθετη απόφαση.

Ο δικαστής του Ομοσπονδιακού Δικαστηρίου Katherine Menendez έδωσε μια προσωρινή διαταγή στις 27 Ιουλίου 2026, απαγορεύοντας στη Μινεσότα να επιβάλει τον νόμο κατά των συναλλαγών που έχουν καταχωρηθεί στους ομοσπονδιακούς ρυθμιστές εμπορευμάτων. Σε μια διαταγή 44 σελίδων, βρήκε ότι οι оперάτορες και η κυβέρνηση είναι πιθανό να επιτύχουν στην επιχείρησή τους ότι ο ομοσπονδιακός νόμος για τα εμπορεύματα προηγείται, ή αντικαθιστά, την κρατική απαγόρευση, και ότι οι πλατφόρμες θα υποφέρουν ανεπανόρθωτη ζημία εάν τεθεί σε ισχύ την 1η Αυγούστου 2026. Η διαταγή ισχύει μέχρι την τελική απόφαση του δικαστηρίου.

Η πρόκληση ήταν một κοινή προσπάθεια της ομοσπονδιακής κυβέρνησης και της βιομηχανίας. Η Επιτροπή Εμπορευμάτων (CFTC) κατέθεσε μήνυση κατά της Μινεσότα τον Μάιο του 2026, μια μέρα μετά την υπογραφή του μέτρου από τον κυβερνήτη Tim Walz, χαρακτηρίζοντάς το ως την πιο επιθετική προσπάθεια μέχρι τώρα από einen κρατικό να κλείσει τις ομοσπονδιακά ρυθμισμένες αγορές, η οποία θα εγκρίμωνε ακόμη και τις συμβάσεις καιρού και καλλιεργειών που χρησιμοποιούν οι αγρότες της Μινεσότα για να προστατεύσουν. Το Υπουργείο Δικαιοσύνης, η Kalshi και η Polymarket US κατέθεσαν μήνυση μαζί με αυτήν. Ο νόμος πήγε παραπέρα από οποιαδήποτε προηγούμενη κρατική προσπάθεια. Αντί να εφαρμόσει einen υπάρχοντα νόμο για το τζόγο σε μεμονωμένες συμβάσεις, εγκρίμωνε την λειτουργία, την διαφήμιση ή τη βοήθεια στη λειτουργία μιας προγνωστικής αγοράς, και επεκτάθηκε σε οποιονδήποτε παρέχει δεδομένα ή υπηρεσίες επαλήθευσης στις πλατφόρμες, μια κίνηση που οι оперάτορες προειδοποίησαν ότι θα μπορούσε να περιλαμβάνει εφημερίδες και συνεργάτες αθλητικών δεδομένων.

Πού πέφτει η γραμμή ανταλλαγής

Η νίκη είναι στενότερη από το αποτέλεσμα που υποδηλώνει. Η Menendez, μια διοριζόμενη του Biden, βάθυνε την διαταγή σε ένα μόνο ερώτημα: αν οι συμβάσεις που αυτές οι πλατφόρμες λίστα ως “ανταλλαγές”, τα χρηματοοικονομικά εργαλεία που ο ομοσπονδιακός νόμος τοποθετεί υπό τον αποκλειστικό έλεγχο της CFTC. Οι συμβάσεις που συνδέονται με αποτελέσματα με σαφείς οικονομικούς ή εμπορικούς στοιχήματα — μια εκλογή Γερουσίας, ο νικητής του Παγκοσμίου Κυπέλλου, η επαναλειτουργία του Στενού του Ορμούζ — ξεπερνούν αυτήν την απαιτούμενη προϋπόθεση, βρήκε. Οι στοιχήματα για το ποιος κερδίζει το “Love Island USA” ή για τι λέει ο ανακοινωτής κατά τη διάρκεια του αγώνα, πιθανότατα δεν το κάνουν.

Αυτή η διάκριση είναι ολόκληρος ο αγώνας. Επειδή η απαγόρευση της Μινεσότα συμπεριέλαβε όλες τις προγνωστικές συμβάσεις同時, ο δικαστής κατέληξε στο συμπέρασμα ότι φτάνει στις συναλλαγές που η πολιτεία δεν έχει εξουσία να εγκρίνει. Αλλά ήταν σαφής ότι ο νόμος μπορεί να μην προηγείται σε κάθε εφαρμογή, και ότι οποιαδήποτε μόνιμη διαταγή θα μπορούσε να είναι πολύ στενότερη μια φορά που το δικαστήριο διατάσσει ποιες συμβάσεις προστατεύονται ομοσπονδιακά και ποιες πέφτουν bajo τον κρατικό νόμο. Αφήνει τις αξιώσεις ελευθερίας του λόγου των оперάτορων αμετάβλητες.

Μια σπάνια ήττα για τις πολιτείες

Η απόφαση πονάει για τις πολιτείες επειδή είναι η πρώτη που καταψύχει μια απευθείας νομοθετική απαγόρευση με ομοσπονδιακές προτεραιότητες, αντί να παύσει μια ενέργεια επιβολής του ρυθμιστή. Επίσης, κόβει ενάντια στην κυρίαρχη τάση. Στις 20 Ιουλίου 2026, ένας δικαστής του Вашινγκτον κατέληξε στο αντίθετο συμπέρασμα, βρίσκοντας την Kalshi πιθανότατα μια παράνομη εμπορική επιχείρηση και ότι ο ομοσπονδιακός νόμος δεν αντικαθιστά τους κρατικούς κανόνες για το τζόγο. Η Νεβάδα έβαλε την Kalshi να geofence τις αθλητικές αγορές της με μια κρατική διαταγή, και η Μίσιγκαν έχει απειλήσει με ποινές έξι ψηφίων την ημέρα.

Ο γενικός εισαγγελέας της Μινεσότα Keith Ellison σήμανε ότι δεν υποχωρεί. “Οι προγνωστικές αγορές είναι τζόγος, απλά και σαφώς, και η Μινεσότα έχει κάθε δικαίωμα να κρατήσει τις εκμεταλλεύσεις του τζόγου έξω από τις κοινότητές μας”, είπε στην ABC News, προσθέτοντας ότι η πολιτεία θα συνεχίσει να υπερασπίζεται τον νόμο. Ο chief legal officer της Polymarket, Neal Kumar, παρουσίασε την απόφαση ως απόδειξη ότι οι προγνωστικές αγορές στις ομοσπονδιακά καταχωρημένες πλατφόρμες είναι “υπό τον ομοσπονδιακό νόμο, όχι ένα patchwork κρατικών κανόνων.”

Τα στοιχήματα είναι μεγάλα. Ο μηνιαίος όγκος συναλλαγών της Kalshi έφτασε περίπου 33 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιούνιο του 2026, ενώ η Polymarket και η αμερικανική της θυγατρική χειρίστηκαν περίπου 14 δισεκατομμύρια δολάρια κατά την ίδια περίοδο. Και οι δύο αμφισβητούν ή απορροφούν διαταγές σε πολιτείες όπως η Μασαχουσέτη, η Μίσιγκαν, η Νεβάδα και η Ουάσινγκτον, ακόμη και καθώς η CFTC, η οποία έχει μήνυση τουλάχιστον εννέα πολιτείες για να επιβεβαιώσει την εξουσία της, αντιμετωπίζει τις συμβάσεις τους ως ομοσπονδιακά ρυθμισμένες παραγώγους.

Τι έρχεται μετά

Ο Ellison πρέπει τώρα να αποφασίσει αν θα ασκήσει έφεση, και η υπόθεση κινείται προς μια πλήρη δίκη που και οι δύο πλευρές περιμένουν να φτάσει στο Ανώτατο Δικαστήριο. Η διαταγή δεν είναι μια τελική απόφαση· απλώς παγώνει την εφαρμογή της ποινικής απαγόρευσης στις ομοσπονδιακά καταχωρημένες πλατφόρμες ενώ διαρκεί η δίκη.

Το ανεπίλυτο ερώτημα είναι το ίδιο που η CFTC αγωνίζεται στην δική της ρυθμιστική διαδικασία, έχοντας προειδοποιήσει τις προγνωστικές αγορές για τις μαζικές καταχωρήσεις συμβάσεων που θολώνουν το πού τελειώνει η ομοσπονδιακή εποπτεία. Μέχρι να τραβήξει ένα δικαστήριο καθαρά τη γραμμή ανταλλαγής, κάθε κρατική υπόθεση στρέφεται σ’ αυτή, και η Μινεσότα, έχοντας δοκιμάσει την πιο直接η απαγόρευση και έχοντας χάσει, είναι τώρα ο leading τεστ για το πόσο μακριά μπορεί να φτάσει μια πολιτεία.