Η CFTC Προειδοποιεί τις Προγνωστικές Αγορές για τις Μαζικές Υποβολές Συμβάσεων

Ο ομοσπονδιακός ρυθμιστής που εποπτεύει τις προγνωστικές αγορές έχει ειδοποιήσει τους оперατορ να σταματήσουν να συνδυάζουν μεγάλες παρτίδες συμβάσεων σε單ές “πρότυπες” υποβολές, μια προειδοποίηση που στοχεύει στην ταχεία διαδικασία που επιτρέπει στις πλατφόρμες όπως το Kalshi και το Polymarket να καταχωρούν νέες αγορές σε εκλογές, αθλητικά και ποπ κουλτούρα σε λιγότερο από μια μέρα.

Η Διεύθυνση Επιτήρησης της Αγοράς της Επιτροπής Εμπορίου Συμμετοχών έδωσε την προειδοποίηση στις 24 Ιουλίου 2026. Đây είναι η δεύτερη τέτοια προειδοποίηση του έτους, μετά από μια παρόμοια ειδοποίηση τον Μάρτιο του 2026, και δεν έχει τη δύναμη ενός νέου κανόνα: η οδηγία αντικατοπτρίζει μόνο τις απόψεις της διεύθυνσης επιτήρησης της αγοράς, όχι της πλήρους επιτροπής, και δεν ονομάζει κανέναν оперατορ.

Το πρόβλημα, όπως το έθεσε η διεύθυνση, είναι ότι οι оперατορ έχουν συνδυάσει πολλές πιθανές παραλλαγές συμβάσεων σε μια υποβολή χωρίς να εξηγήσουν τους όρους, τη μέθοδο εξόφλησης και την ανάλυση συμμόρφωσης για κάθε μια. Αυτό, είπε η υπηρεσία, αφήνει το προσωπικό της ανίκανο να κρίνει εάν μια συγκεκριμένη σύμβαση μπορεί να εξοφληθεί με ασφάλεια ή να αντισταθεί στη χειραγώγηση. Η βασική της γραμμή ήταν σαφής: “οι ευρείες, πρότυπες πιστοποιήσεις δεν πρέπει να υποβληθούν.”

Η ταχεία διαδικασία που στοχεύει

Η αυτοπιστοποίηση είναι αυτό που διακρίνει τις προγνωστικές αγορές που ρυθμίζονται από την CFTC από τις αθλητικές βιβλιοθήκες που έχουν ліценζία από το κράτος. Một παραδοσιακή αθλητική βιβλιοθήκη των ΗΠΑ πρέπει να λάβει την προηγούμενη έγκριση ενός ρυθμιστή του κράτους πριν να μπορεί να προσφέρει einen νέο τύπο στοιχήματος. Μια προγνωστική αγορά που έχει καταχωρηθεί στην CFTC αντίθετα ενεργεί ως ο δικός της ρυθμιστής, πιστοποιώντας ότι μια σύμβαση συμμορφώνεται με τους ομοσπονδιακούς κανόνες και την καταχωρεί μετά από ειδοποίηση στην υπηρεσία τουλάχιστον μια εργάσιμη ημέρα πριν. Αυτή η ταχύτητα έχει ενισχύσει την έκρηξη στις καταχωρήσεις συμβάσεων εκδήλωσης, και είναι ακριβώς αυτό που στοχεύει η προειδοποίηση χωρίς να την κλείνει.

Η πρότυπη συντόμευση δεν είναι καινούργια. Η γλώσσα που επιτρέπει σε πολλές συμβάσεις να οδηγούν σε μια υποβολή χρονολογείται από το 2011, όταν οι συναλλαγές με επιτόκια κυριαρχούσαν στην αγορά και μοιράζονταν τις ίδιες πηγές και μεθόδους τιμολόγησης. Οι συμβάσεις σήμερα για εκλογές, αθλητικά και πολιτιστικά γεγονότα δεν το κάνουν, είπε η διεύθυνση, οπότε κάθε μια χρειάζεται τη δική της ανάλυση. Οι операτορ possono ακόμη να ομαδοποιήσουν στενά συνδεδεμένες συμβάσεις σε μια υποβολή “κατηγορίας”, αλλά μόνο όταν κάθε σύμβαση μοιράζεται την ίδια υποκείμενη εμπορεύματα, νόμισμα και μέθοδο τιμολόγησης και αντικατοπτρίζει μια σύμβαση που η υπηρεσία έχει ήδη εγκρίνει.

Η διεύθυνση drew την γραμμή με το ποδόσφαιρο. Μια πλατφόρμα θα μπορούσε να πιστοποιήσει μια παρτίδα συμβάσεων για τον αγώνα του Παγκοσμίου Κυπέλλου FIFA 2026 από ένα αντιπρόσωπο παιχνίδι, επειδή τα παιχνίδια διεξάγονται υπό τις ίδιες κανόνες. Δεν θα μπορούσε να επεκτείνει το ίδιο πρότυπο για να καλύψει το MLS Leagues Cup, το οποίο χειρίζεται τους ισοπαλίες διαφορετικά και επομένως εξοφλεί με διαφορετικούς όρους.

Οι φόβοι χειραγώγησης οδηγούν την προειδοποίηση

Ο κίνδυνος χειραγώγησης βρίσκεται στο κέντρο της προειδοποίησης. Οι ομοσπονδιακοί κανόνες απαγορεύουν σε μια αγορά να καταχωρήσει οποιαδήποτε σύμβαση που είναι εύκολη στη χειραγώγηση, και οι συμβάσεις εκδήλωσης εξαρτώνται από εξωτερικά δεδομένα (μια κυβερνητική υπηρεσία, μια αρχή εκλογών, μια αθλητική ліга) της οποίας η αξιοπιστία ο операτορ πρέπει να ελέγξει πριν να καταχωρήσει οτιδήποτε. Αυτή η επιμέλεια έχει ενταθεί μετά από αμφισβητούμενες λύσεις σε πραγματικά γεγονότα, συμπεριλαμβανομένων αγορών για την απομάκρυνση του προέδρου της Βενεζουέλας Nicolás Maduro και το θάνατο του Αyatollah Ali Khamenei του Ιράν, που έλαβαν τους τίτλους και τις αγωγές. Στο τέλος του 2025, το Kalshi χρησιμοποίησε ευρείες πρότυπα για να εκκινήσει αγορές για το εάν οι ονομασμένοι αθλητές του κολεγίου θα εισέλθουν στο πορτφολίο μεταφοράς ή θα αλλάξουν σχολεία, το είδος της ανοιχτής σύμβασης που η προειδοποίηση τώρα αποθαρρύνει.

Η ειδοποίηση επίσης έφτασε ημέρες πριν από μια προθεσμία 27 Ιουλίου 2026 για δημόσιες σχολιασμούς σε μια ευρύτερη πρόταση της CFTC που θα καθόριζε einen δομημένο τεστ για το εάν bestimmtes συμβάσεις εκδήλωσης αντιτίθενται στο δημόσιο συμφέρον, με στενότερη μεταχείριση αγορών που συνδέονται με το παιχνίδι, τον πόλεμο, την τρομοκρατία και την δολοφονία. Μαζί, οι δύο κινήσεις δείχνουν μια υπηρεσία που προσπαθεί να επιβραδύνει και να τυποποιήσει einen αγωγό που αγωνίζεται να ελέγξει σε πραγματικό χρόνο.

Μια στενότερη πίεση από einen φιλικό ρυθμιστή

Η στάση είναι αξιοσημείωτη επειδή η CFTC υπό τον πρόεδρο Michael Selig έχει sido ο ισχυρότερος σύμμαχος της βιομηχανίας. Ο Selig έχει υποστηρίξει ότι οι συμβάσεις αθλητικών εκδηλώσεων είναι νομικές εργαλεία hedging και έχει πηγαίνει στο δικαστήριο για να ισχυριστεί ότι η CFTC, όχι οι ρυθμιστές του κράτους, έχει την αποκλειστική εξουσία над τον τομέα. Η υπηρεσία έμπλοκε το Kalshi από την ακύρωση συναλλαγών που ένα δικαστήριο του Μίσιγκαν είχε ρίξει σε αμφιβολία, ακόμη και όταν οι αρχές του κράτους συνεχίζουν να αντιτάσσονται: ένας δικαστής του Washington βρήκε ότι οι αθλητικές αγορές του Kalshi πιθανότατα αποτελούν παράνομο στοίχημα, και η Νεβάδα ανάγκασε την πλατφόρμα να geofence τις αθλητικές αγορές της. Στο Κογκρέσο, ένας ομοσπονδιακός νόμος θα ανάγκαζε το στοίχημα αθλημάτων να εξαφανιστεί από τις προγνωστικές αγορές εντελώς.

Για τους операτορ, το άμεσο μήνυμα είναι διαδικαστικό, αλλά ο κίνδυνος πίσω από αυτό είναι πραγματικός. Η προειδοποίηση δεν ανακοινώνει keine επιβολή ποινής. HOWEVER, με τη δημοσίευση των προσδοκιών της σε γραπτή μορφή δύο φορές, η διεύθυνση έχει αφαιρέσει οποιαδήποτε αιτιολόγηση ότι οι κανόνες ήταν ασαφείς, και οι λεπτές υποβολές μπορούν τώρα να προκαλέσουν αιτήσεις για περισσότερες πληροφορίες, καθυστερήσεις καταχώρησης ή τελική επιβολή. Με την εξουσία της CFTC над τον τομέα ακόμη αβέβαιο και πιθανό να πηγαίνει στο Ανώτατο Δικαστήριο, οι оперατορ ζητούν να σφίξουν τα έγγραφά τους ενάντια σε einen κανόνα που μπορεί να αλλάξει.