Raketech prioriterer investeringer i kernemarkederne efter omkostningsbesparelser

Raketech Group Holdings resultater for tredje kvartal, offentliggjort den 5. november 2026, viste et fald i omsætningen på 18,6 % samtidig med planer om at investere i Sverige, Danmark og Italien og nedbringe bankgælden. Affiliatekoncernen satser på et lavere omkostningsniveau for at beskytte indtjeningen, mens den udvider sine branche- og sportsmedier på kernemarkederne.

Omsætningen fra de fortsættende aktiviteter, som ikke omfatter de Casumba-aktiver, der blev frasolgt i tredje kvartal 2025, faldt til 5,04 mio. € fra 6,19 mio. € året før. Raketech rapporterede en justeret EBITDA på 1,16 mio. €, et fald på 4,5 %, mens den justerede EBITDA-margin steg til 23,0 % fra 19,6 %. Delårsrapporten definerer justeret EBITDA som EBITDA korrigeret for engangsomkostninger.

Omkostningsbesparelser styrker marginerne, mens amortisering tynger resultatet

Personaleomkostningerne faldt til 1,06 mio. € fra 1,42 mio. €, og antallet af fuldtidsansatte gik ned fra 75 til 54. Udgiveromkostningerne faldt til 906.000 € fra 1,21 mio. €, og andre driftsomkostninger faldt til 1,04 mio. € fra 1,29 mio. €. Besparelserne forklarer, hvordan marginen blev styrket, selv om omsætningen gik tilbage.

Den frie pengestrøm før earnoutbetalinger, inklusive ophørte aktiviteter, steg med 15,4 % til 1,28 mio. €. Raketech betalte earnoutbeløb på 938.000 € i kvartalet, så den frie pengestrøm efter earnoutbetalinger udgjorde 343.000 € mod 300.000 € året før. Betalingerne viser, hvordan forpligtelser fra opkøb fortsat bandt likviditet, selv om målet før earnoutbetalinger var forbedret.

Forbedringen af marginen slog ikke igennem på bundlinjen. De fortsættende aktiviteter gav et tab på 271.000 € mod et overskud på 50.000 € året før, mens af- og amortiseringsomkostningerne steg til 913.000 € fra 217.000 €. Stigningen fulgte efter en ændring i regnskabsmæssige skøn, hvor visse hjemmesider og domæner fra den 1. oktober 2025 begyndte at blive amortiseret over otte år.

Investeringerne fokuserer på medier og organiske udgivere

Omsætningen fra Affiliation Marketing faldt med 14,1 % til 3,67 mio. €, mens omsætningen fra SubAffiliation faldt med 28,5 % til 1,37 mio. €. Raketech oplyste, at Sverige, selskabets største marked, voksede både i forhold til foregående kvartal og året før, at Danmark leverede stærk vækst sammenlignet med året før, og at de regulerede kernemarkeder generelt var stabile. Det samlede fald i Affiliation Marketing skyldtes primært markeder uden for kerneforretningen.

Seks medieprodukter blev lanceret i løbet af 2026: Casinofeber Media, tre sportsredaktionelle sektioner på tværs af tv-sportsguider, BetXpert Media i Danmark og Corriere del Gioco i Italien. Raketech oplyste, at lanceringen af Corriere del Gioco den 6. oktober 2026 var første gang, den mediedrevne model blev anvendt uden for Norden. Yderligere to lokale lanceringer af branchemedier er planlagt i resten af fjerde kvartal, herunder i Finland forud for en licensordning, som selskabet forventer i 2027.

Inden for SubAffiliation oplyste Raketech, at Organic Publisher Network på AffiliationCloud voksede fra andet kvartal, og at omsætningen i Norden lå langt over niveauet i samme periode året før. Eksklusive udgiveraftaler, der blev indgået i andet kvartal, fik næsten fuld effekt, mens sammenpakning af trafik og kommercielt salg mellem egne og eksterne organiske udgivere bidrog til væksten. Paid Publisher Network fortsatte med at skrumpe, efterhånden som de resterende spillerdatabaser med indtægtsdeling faldt fra, også i Brasilien efter lovændringer.

Casumba-forliget er fortsat betinget

Investeringsplanen ledsages af en betinget omlægning af balancen. Den 19. oktober 2026 indgik Raketech en aftale om at afvikle den resterende earnoutforpligtelse til Casumba Media for 8,2 mio. €, sammenlignet med et udestående beløb på cirka 20,3 mio. € efter de eksisterende vilkår, inklusive påløbne renter og med betaling senest i marts 2028. Finansieringen består nu af 5,2 mio. € fra Bank of Valletta og 3,0 mio. € fra eksisterende likvide midler, som blev betalt til sælgerne i oktober. Det ændrer den oprindelige fordeling på 5,5 mio. € fra banken og 2,7 mio. € i kontanter.

Bankfinansieringen består af et nyt terminslån på 3,2 mio. € og et træk på 2,0 mio. € på den eksisterende revolverende kreditfacilitet. Begge lån skal tilbagebetales månedligt over tre år og har i øjeblikket en rente på 6,65 %. Efter gennemførelsen vil den samlede gæld til Bank of Valletta være lidt under 8,0 mio. €. Gennemførelsen er fortsat betinget af, at finansieringen udbetales, og forventes mod slutningen af fjerde kvartal 2026. Derfor opgøres earnoutforpligtelsen pr. 30. september 2026 fortsat efter de eksisterende vilkår.

Ledelsen forventer, at den nettorentebærende gæld falder fra 18,08 mio. € ved kvartalets udgang til cirka 5,6 mio. € ved gennemførelsen, og at de årlige nettofinansieringsomkostninger falder med lidt over 1,0 mio. €. Gearing forventes at gå fra 3,77 gange til omkring 1,2 gange justeret EBITDA, før det udskudte vederlag for frasalg medregnes. Forskellen mellem forpligtelsens regnskabsmæssige værdi og forligsbeløbet indregnes som en engangsmæssig, ikke-likviditetsmæssig gevinst ved gennemførelsen og påvirker ikke EBITDA.

Administrerende direktør Johan Svensson sagde: “Indtil nu er en stor del af vores pengestrøm gået til at betale for aktiver, vi ikke længere ejer. Fremover skal den likviditet, vi genererer, bruges til at nedbringe vores egen bankgæld og investere i vækst.”

Det særskilte vederlag for salget af Casumba udgør i alt 12,0 mio. euro, som betales i månedlige rater frem til december 2029. Der er indtil videre modtaget 1,2 mio. euro, og beløbet påvirkes ikke af forliget. Omkring 0,9 mio. euro fra to frasalg i USA påvirkes heller ikke. Casumba-tilgodehavendet var bogført til 6,6 mio. euro pr. 30. september 2026 og er pantsat til Bank of Valletta; fremtidige aktietilbagekøb kræver bankens godkendelse.

Raketechs råderum til at investere afhænger af, at earnout-afregningen gennemføres, og at medieaktiviteter og organisk publicering opvejer tilbagegangen i Paid Publisher Network. Omkostningsbesparelserne har forbedret marginen, men det kvartalsvise underskud og de faldende segmentindtægter viser, at den slankere forretning endnu ikke er vendt tilbage til vækst.