ZEAL hæver omsætningsprognosen, mens ekspansionen i Storbritannien presser marginen

ZEAL Network SE oplyste den 4. november 2026, at omsætningen i årets første ni måneder steg 22 % til 198,8 mio. euro, efter at den britiske udbyder af præmielodtrækninger SevenCanyon for første gang blev konsolideret, hvilket førte til en højere omsætningsprognose for hele året. Ekspansionen medførte også højere omkostninger til markedsføring og opkøb af kunder, så nettoresultatet faldt, og koncernens indtjeningsmargin blev mindre.

Selskabet forventer nu en omsætning på 270–280 mio. euro i 2026, op fra den tidligere prognose på 250–260 mio. euro, efter den første konsolidering af SevenCanyon og den endelige fastlæggelse af, hvordan omsætningen præsenteres i henhold til IFRS. EBITDA-prognosen er fortsat 70–75 mio. euro. ZEAL definerer EBITDA som resultat før af- og nedskrivninger, finansielle poster, andel af resultatet i associerede selskaber og skat. Resultatprognosen forudsætter et normalt jackpotmiljø i Tyskland og omfatter forventede engangsomkostninger i forbindelse med opkøbet på et beløb i den midterste del af det encifrede millioninterval i euro.

Delårsrapporten for perioden fra 1. januar til og med 30. september 2026 viser, at EBITDA steg 9 % til 58,7 mio. euro fra 54,1 mio. euro – langt mindre end omsætningen voksede. EBITDA-marginen faldt til 29,6 % fra 33,3 %, hvilket ZEAL hovedsageligt tilskrev større investeringer i markedsføring og konsulentomkostninger i forbindelse med SevenCanyon.

Nettoresultatet faldt 5 % til 32,2 mio. euro fra 33,9 mio. euro. ZEAL forbandt primært faldet med en positiv ommåling af udskudt skat på 4,1 mio. euro i tredje kvartal 2025. Denne fordel fra det foregående år er med til at forklare, hvorfor den højere EBITDA ikke førte til et højere nettoresultat.

Kernforretningen inden for lotterier driver fortsat væksten

Omsætningen i lotterisegmentet steg 16 % til 170,8 mio. euro, mens lotteriindskuddene steg 10 % til 915,1 mio. euro. Det gennemsnitlige månedlige antal aktive lotterikunder voksede 7 % til 1,678 mio., og lotteriernes bruttomargin steg til 18,3 % fra 17,5 %. ZEAL registrerede 1,007 mio. nye kunder i Tyskland, 15 % flere end i årets første ni måneder af 2025. Lotterier var den vigtigste drivkraft bag koncernens vækst, så den højere omsætning skyldtes ikke blot en konsolideringseffekt.

Fremgangen kom trods et afdæmpet Eurojackpot-marked. Den gennemsnitlige jackpot faldt til 40,8 mio. euro fra 50,0 mio. euro, og maksimumsbeløbet på 120 mio. euro blev nået to gange i maj mod fire gange i 2025. LOTTO 6aus49 udviklede sig modsat: Den gennemsnitlige jackpot steg til 31,6 mio. euro fra 8,6 mio. euro, efter at maksimumsbeløbet på 50 mio. euro blev nået for første gang, siden beløbet blev hævet i november 2023.

Også andre produkter voksede. Omsætningen fra spil steg 18 % til 12,1 mio. euro, mens det gennemsnitlige månedlige antal aktive brugere voksede 27 % til 35.000, og indskuddene steg 17 % til 160,3 mio. euro. Den gennemsnitlige omsætning pr. bruger faldt dog 7 % til 38,21 euro. Den første sæson af Dream Car Raffle sluttede i tredje kvartal 2026, og en anden sæson begyndte, mens fire huse blev udtrukket i Dream House Raffle i løbet af de ni måneder med gennemsnitlige indskud på 9 mio. euro.

SevenCanyon bidrager til væksten, men medfører også omkostninger

ZEAL købte de resterende 96,5 % af SevenCanyon den 9. juli 2026 og øgede dermed sin ejerandel til 100 %, samtidig med at selskabet trådte ind på det britiske marked for digitale præmielodtrækninger. I meddelelsen om opkøbet i juli blev prisen for ejerandelen fastsat til cirka 33,8 mio. pund kontant, med forbehold for efterfølgende reguleringer, samt op til cirka 4,8 mio. pund over seks måneder, betinget af fastlagte finansielle mål. SevenCanyon bidrog med 10,5 mio. euro i omsætning og 1,4 mio. euro i EBITDA i de konsoliderede tal for årets første ni måneder og var med til at løfte omsætningen i segmentet Andre med 241 % til 15,8 mio. euro.

Opkøbets bidrag skal ses i sammenhæng med en kraftig stigning i omkostningerne. Koncernens markedsføringsomkostninger steg 35 % til 67,4 mio. euro, heraf 4,8 mio. euro, der kan henføres til SevenCanyon, samtidig med at ZEAL også investerede i at skaffe nye kunder og lanceringen af Dream Car Raffle. De indirekte driftsomkostninger steg 61 % til 25,9 mio. euro, og konsulentomkostningerne voksede med 4,9 mio. euro, hovedsageligt som en engangseffekt af opkøbet. Opkøbet medførte en pengestrømsudbetaling på 40,9 mio. euro efter fradrag af de overtagne likvider, mens et nyt lån gav en nettofinansieringsindbetaling på 39,8 mio. euro.

Foreløbigt identificerede immaterielle aktiver knyttet til opkøbet udgjorde 25,8 mio. euro, og goodwill steg med 38,8 mio. euro pr. 30. september 2026. Købesumsallokeringen er fortsat foreløbig, fordi de endelige opgørelser endnu ikke foreligger, og dermed er både regnskabsførelsen af opkøbet og den operationelle og finansielle integration stadig uafsluttet.

ZEAL har således udvidet sit omsætningsgrundlag, men de første konsoliderede tal viser også, hvad det har kostet. Integrationen er stadig i gang, og de endelige opgørelser mangler fortsat. Det afgørende spørgsmål er derfor, hvor effektivt den britiske forretning kan bidrage til indtjeningen i en koncern, hvor væksten stadig drives af lotteriforretningen i Tyskland.