Fertitta Indsætter $17,6 Milliards Bud Til At Købe Caesars Entertainment

Caesars har underholdt tilbud om en mulig opkøb i måneder, og Fertitta Entertainment var første gang forbundet med det landbaserede casino-franchise i marts. Nu er det endelig blevet offentliggjort, at Fertitta har accepteret at købe Caesars for en samlet sum af $17,6 milliarder. Det er $5,7 milliarder i aktiekapital og yderligere $11,9 milliarder i gæld. Men der er stadig plads til sen drama i denne episke saga. Mens Caesars bestyrelse har godkendt opkøbet, har de ifølge deres aftale til og med 11. juli til at lede efter bedre tilbud andre steder.

Fertitta Entertainment ejer Las Vegas Golden Nugget Casino-franchisen og NBA-holdet Houston Rockets, samt mange andre virksomheder. Det er ikke første gang, de har overvejet at nærme sig Caesars om en mulig samarbejdsaftale. Tilbage i 2018 krydsede de to virksomheder vej, da Fertitta købte aktier i Caesars. Men i 2020 trådte Eldorado Resorts ind i billedet og købte Caesars. Nu synes det, som om Fertitta er på vej til at erhverve Caesars, med gæld, og det vil give gruppen massiv kontrol over Las Vegas Strip, hvor Caesars har 8 større resorts.

$17,6 Milliards Tilbud Til At Købe Caesars

Fertitta accepterede at betale Caesars $31 per aktie, med den aktiebaserede del af denne $17,6 milliards aftale vurderet til $5,7 milliarder. Det betyder, at der er tale om ca. 184 millioner aktier i Caesars, mere eller mindre. Denne pengesum vil blive brugt til at købe aktier fra eksisterende aktionærer, i hvad der beskrives som en ren kontant aktieopkøb, som er godkendt af Caesars bestyrelse, der repræsenterer Caesars. En hurtig tjek med aktiemarkederne viser, at Caesars Entertainment Inc (CZR) aktier i øjeblikket er vurderet til omkring $29 – hvilket er et ret betydeligt spring fra årets laveste niveau på under $18 hver – hvilket var prisen midt i februar.

Aftalen er, at Fertitta vil overtage Caesars og blive majoritetsaktionær, men det endelige mål er at overtage 100% af virksomheden og gøre den privat. Caesars blev først børsnoteret i 1970, da det var Caesars World, og blev senere opkøbt af Harrah’s Entertainment. Herefter blev Harrah’s opkøbt af Apollo og TPG i en leveret opkøb i 2010 og omdøbt til Caesars Entertainment i 2012. I 2014 blev Caesars Entertainment gennoteret på NASDAQ efter, at dele af virksomheden var vendt tilbage til offentlige markeder. Virksomheden, der kæmpede med gæld og konkurrence på et marked, der skiftede mere mod online-platforme, blev tilføjet til S&P 500 i marts 2021. Men efter en udfordrende 4,5-årig periode blev det nedgraderet i 2025 til mindre indeks som S&P SmallCap 600.

Tilstanden Hos Caesars Entertainment

Som tingene står, har Caesars brug for en omstrukturering og en frisk indsprøjtning af ressourcer. Det er en af de største landbaserede US-casino-operatører og forbliver sandsynligvis den største spiller i Las Vegas, men det er belastet af en vedvarende gældspakke. Virksomheden har forsøgt at omstrukturere driften for at blive finansiel stabilitet og investere tilbage i kerne-casino-driften. Men dette har resulteret i aktie-salg, fragmentering af den reelle ejendomsstruktur og salg af lodret til at rejse kontanter. Disse har, sandsynligvis, blot gravet en dybere huller for Caesars at komme ud af.

2010: Private equity-opkøb belaster Caesars med gæld

Caesars Entertainment bliver opkøbt af Apollo og TPG i en leveret opkøb, hvilket belaster virksomheden med en langsigtede finansielle byrde.

2015: Chapter 11-bankruptcy-restrukturering begynder

Caesars søger om bankruptcy-beskyttelse for sin driftsenhed, i et forsøg på at omstrukturere milliarder i gæld, som var opstået som følge af opkøbsaftalen.

2017: Efter-bankruptcy-restrukturering fuldført

Virksomheden forlader bankruptcy efter at have reduceret gælden og delt ansvar mellem drifts- og ejendomsenheder, men belastningen forbliver høj.

2020: Eldorado-fusion skaber en ny Caesars-enhed

Eldorado Resorts opkøber Caesars, men arver kombineret gæld fra begge virksomheder, hvilket skaber en af de mest belastede casino-operatører i USA.

2020-2021: Salg-leje-aftale med VICI Properties fuldført

Caesars sælger sin ejendom til VICI Properties og lejer den straks tilbage, hvilket giver milliarder i kontanter, som bruges til at reducere gælden, men betyder, at Caesars må leje ejendommen til sine casinoer.

2021: Ejendoms-let-strategi bliver kerne-modellen

Caesars skifter fokus fra ejendomsejerskab til en operatør-fokuseret model, som bruger fri kontantstrøm og aktie-salg til at gradvist reducere belastningen.

2021: World Series of Poker (WSOP) solgt

WSOP, en af de største online-poker-mærker, bliver solgt til NSUS Group, hvilket giver yderligere likviditet, mens Caesars beholder rettighederne til at afholde licensaftaler.

2022-2024: Gæld-refinansiering og udskydelse af forfald

Caesars refinansierer dele af sin gæld, hvilket flytter forfaldsdatoerne længere ud og udnytter markedsvinduer til at reducere den kortfristede afdringspres.

2023-2025: Fokus skifter til kerne-casino + digitalt spil

Virksomheden prioriterer højt-marginaliserede Strip-aktiver og online-sportsbook-vækst til at forbedre kontantstrøm-stabiliteten og støtte den fortsatte gældsbetaling.

Selv om man springer frem til nutiden, kæmper de landbaserede casino-drift og online-lodret stadig for at bære virksomheden. Caesars var med i kampen om en downstate NYC-casino, men planen blev til sidst skrottet på grund af manglende offentlig støtte. Den online-casino-lodret blev forbedret med lanceringen af en in-house-spiludvikler-studio, men Caesars forbliver i en stram position og har brug for finansielle støtte.

Hvordan Fertitta Kan Ændre Vegas Strip

Den langsigtede plan for Fertitta er at genskabe Caesars Entertainment til sin tidligere glans, som en privat virksomhed, der kan samarbejde med Fertittas portefølje af virksomheder. Privat ejerskab vil give Fertitta mulighed for at fokusere på ejendoms-opgraderinger, strategisk ompositionering af underpræsterende lodret og gøre større ændringer uden at skulle møde aktionærernes forventninger. Eller betale udbytte og kræve deres godkendelse til at lancerer nye produkter eller omstrukturere eksisterende.

Hvad opkøbet af Caesars også betyder, er, at Fertitta endelig ejer Las Vegas Strip-ejendomme, og straks bliver de en af de største operatører på denne 4,2 mile lange strækning. Caesars ejer i øjeblikket Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo og flere andre casino-resorts på Vegas Strip. Disse er også godt positioneret, tæt på centrum af Strip, hvilket giver enhver, der ejer Caesars, stor magt til at påvirke Vegas Strip.

Der er mange strategier, der kan hjælpe med at styrke Caesars i sin nuværende position, fra at samordne priser på hoteller til at skabe mere tværs-ejendoms-faciliteter til at optimere udgifter og øge presset på Caesars’ konkurrenter. Da Fertitta allerede ejer Landry’s og andre store restaurant- og underholdningsaktiver, er de de bedste kandidater til at omstrukturere Caesars til fremtiden. Med deres ekspertise i mad og underholdning kan Fertitta styrke disse områder i Caesars-økosystemet.

Potentiale Regulerings-friktioner Foran

Aftalen om Caesars er ikke endelig afsluttet endnu, dette er et stærkt bud, som Caesars nu har tid til at evaluere, og potentielt kan lede efter rivaliserende bud. Nevada Gaming Control Board og Nevada Gaming Commissions, som har ansvar for licens og regulering af online- og landbaseret spil, vil også spille en rolle i, hvordan denne aftale udvikler sig.

Fordi de også er ansvarlige for at sikre, at ejerskabsændringer ikke truer stabiliteten i spil-sektoren i Vegas, enten det er skattebidrag, driftskontinuitet eller konkurrence. Der skal være en balance i konkurrencen på landbaseret sektor, og mens der er andre store spillere som MGM Resorts International og Wyn Resorts, er der en bekymring for, at en Fertitta-opkøb kan give Fertitta for stor kontrol over Vegas. De ejer kun en anden casino i byen, Golden Nugget, men den finansielle kraft, de bringer med, kan skade konkurrencen.

På den anden side skal der overvejes gældspakken, som vil langsommere den store revolution, Fertitta måske planlægger på Strip. Regulatorerne skal evaluere Fertittas langsigtede mål og sikre, at dette ikke blot bliver en midlertidig overførsel af ejerskab, indtil de også beslutter at sælge. Ligesom Harrah’s, Eldorado Resorts og tidligere ejere af Caesars.

Caesars “Go Shop”-tidsramme Begynder

En frist på 11. juli blev sat for dette bud, hvorefter Caesars kan teknisk set lede efter rivaliserende bud. I denne korte periode har andre virksomheder eller investeringsgrupper med interesse i Caesars virkelig deres sidste chance til at indgive et bud. Men for at have en reel chance for at slå Tilmann Fertitta, skal de øge det $31 per aktie købspris, som allerede er et af de største opkøb i Las Vegas’ historie.

Hvis en anden budgiver kommer ind, som Carl Icahn, der er blevet rygtet for at være interesseret, så vil Fertitta få chancen til enten at matche det eller øge det. Hvis ingen kan slå tilbuddet, så vil vejen være banet for Fertitta til at gå videre og købe Caesars Entertainment, og markere enden på en af de mest betydningsfulde og potentielt revolutionerende Las Vegas-budkrige.